北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全(quán)球(qiú)投资(zī)者(zhě)5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等(děng)热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放(fàng)弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级质七年级数人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台(tái)积电(diàn)在产业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可(kě)以与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业(yè)背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段价格(gé)很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股份已进行了(le)“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的(de)问(wèn)题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来(lái)发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电影院不能(néng)减少影片供应，也(yě)不(bù)能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监(jiān)管要求下应(yīng)披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有(yǒu)关部门积(jī)极地进行了(le)合(hé)作(zuò)，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但(dàn)即(jí)使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年的(de)权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是正确的价格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定(dìng)地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时(shí)候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内(nèi)快速(sù)买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在(zài)他看(kàn)来(lái)台积电(diàn)是世(shì)界范围内管理最完(wán)善且最重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目(mù)前我们没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，但(dàn)他很(hěn)有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就(jiù)能成为天才(cái)的人(rén)。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想他的(de)智商可(kě)能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在(zài)的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事(shì)实(shí)也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的成(chéng)本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题(tí)时，芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，如果你(nǐ)到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会(huì)发现自(zì)动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智(zhì)能(néng)并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能(néng)源等领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物(wù)永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克(kè)希尔能源这(zhè)家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能(néng)源的(de)转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历(lì)能(néng)源(yuán)行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的(de)每一个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是(shì)我们(men)在公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但这不是(shì)美国的(de)行为方式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公众解释为(wèi)什(shén)么(me)只有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件引发的(de)后续问(wèn)题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一(yī)直以来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了(le)很多(duō)次(cì)保证金要求，因(yīn)为我们(men)都知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给银行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放的天量(liàng)流(liú)动性，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他(tā)们无(wú)法解决财政问(wèn)题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世(shì)界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最初(chū)所谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的(de)价值观。我们(men)不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制造问题的(de)人。如果他们承(chéng)担了不该承担的(de)风险，如(rú)果你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做(zuò)的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可(kě)能(néng)是一个非常不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法(fǎ)案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完全(quán)控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫(yì)情发(fā)生(shēng)的时(shí)候(hòu)，并没有人(rén)知道需要印多少数额(é)的货(huò)币才(cái)能解决问题，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但(dàn)我们(men)知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业(yè)务(wù)，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一(yī)家技术公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然(rán)是一(yī)家(jiā)保险公司。他(tā)同(tóng)时解释(shì)，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要(yào)比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员(yuán)保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是(shì)减(jiǎn)少了(le)前一年的保险准备金(jīn)，其次(cì)一季度(dù)还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程(chéng)信(xìn)息处理方面，盖(gài)可(kě)也取得(dé)了长(zhǎng)足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是(shì)否(fǒu)会在商(shāng)业地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域(yù)从来不是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会受到(dào)不良贷款等一(yī)系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公(gōng)司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切(qiè)关注(zhù)这(zhè)一(yī)团(tuán)队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫(yì)情确(què)实经(jīng)历了一段困难时(shí)间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和(hé)供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工问题和其他(tā)一(yī)些问题。我们(men)的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不(bù)是(shì)短期专注(zhù)于在20年(nián)内达到某一运(yùn)营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客(kè)户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作出错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决(jué)定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在(zài)增加，而投资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们(men)投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收(shōu)购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的(de)时候，我们(men)需要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得(dé)太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特(tè)对(duì)此表示：“我们(men)不关心(xīn)季度(dù)预(yù)算是否达标(biāo)，我们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一(yī)个(gè)美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们(men)一直(zhí)在试图洞(dòng)悉(xī)的是(shì)消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议(yì)，但格雷(léi)格是(shì)做出(chū)最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来我们(men)还需(xū)要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是(shì)绝(jué)不会(huì)让他们接替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是(shì)从不(bù)会频繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之(zhī)一，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会(huì)去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么(me)频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期(qī)合(hé)作的机会。它们(men)是(shì三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级)一些令(lìng)人难(nán)以置信的投资(zī)机会，一直(zhí)是(shì)非常(cháng)好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这些公司(sī)的文(wén)化和(hé)历史。我们对(duì)五大商(shāng)社(shè)的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家(jiā)公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的(de)书时至今日依然畅销且(qiě)屹(yì)立(lì)不(bù)倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为(wèi)股票回购将同时对(duì)股东(dōng)和公司(sī)自(zì)身的运营产生益处(chù)，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动(dòng)，人生(shēng)的(de)路就清晰(xī)了(le)

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规(guī)划的(de)问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价(jià)值观，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的(de)价(jià)值观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他(tā)们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过(guò)这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都(dōu)存(cún)在(zài)各(gè)自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他(tā)们的(de)孩子透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段，让他们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学(xué)到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要(yào)学会(huì)感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要(yào)更多的(de)运气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没(méi)有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非常有说服力的话(huà)，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱(ài)的工(gōng)作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多(duō)第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其(qí)领域里具(jù)有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

未经允许不得转载：绿茶通用站群 三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级