近日(rì)，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启(qǐ)首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平六的大写是什么字，六的大写六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写是什么怎么写仓价累计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货的(de)下跌(diē)是宏观、产业(yè)等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑(hēi)色系商品交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不(bù)足(zú)。其次，产业(yè)层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利(lì)空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年(nián)3月我(wǒ)国共计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议价能(néng)力，焦炭(tàn)成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施(shī)工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期(qī)货主力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国(guó)内产量稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹后开(kāi)始加速(sù)回落。另外，下(xià)游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，钢价承(chéng)压回(huí)调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑、下游施压的(de)双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触(chù)底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出(chū)升水现货空间(jiān)，买现卖期(qī)套利需求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为(wèi)地区(qū)、设(shè)备区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化(huà)企业的(de)副(fù)产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线的(de)经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大(dà)幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月下(xià)半(bàn)月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在(zài)偏高水平(píng)，这意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往(wǎng)年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高(gāo)库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢联公布(bù)的(de)铁水日产量(liàng)依然(rán)维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表(biǎo)现一(yī)般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言(yán)乐(lè)观，导致期货(huò)和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他(tā)品种，估值相对偏(piān)低(dī)，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等(děng)消息(xī)，刺(cì)激(jī)煤焦价格出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加重其供需压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍(réng)将以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带(dài)来成本端(duān)压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依然一般，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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