金(jīn)融界5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发(fā)布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发(fā)放的人民币贷(dài)款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对(duì)实体经济发放的(de)外币(bì)贷款(kuǎn)折合人(rén)民(mín)币减少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经(jīng)历(lì)了一季度(dù)的爆(bào)发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落。从(cóng)结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存(cún)款13个月(yuè)以(y一寸多少厘米公分 一寸是几个手指ǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落一寸多少厘米公分 一寸是几个手指0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非企(qǐ)业活(huó)期存(cún)款大幅改善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品在(zài)季末到(dào)期(qī)，使资金回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后在(zài)下季初发行(xíng)新的理财产品承(chéng)接。因此居民存(cún)款在季末季(jì)初常出(chū)现(xiàn)波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反(fǎn)映(yìng)了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看法(fǎ)较(jiào)为一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符(fú)合(hé)季(jì)节性规律。在本月(yuè)数据中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时(shí)收缩的情况。从(cóng)历史规(guī)律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的(de)减少(shǎo)量(liàng)少(shǎo)于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月(yuè)数据(jù)得出类似(shì)居民(mín)加(jiā)速(sù)偿还房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去向问(wèn)题(tí)，申万宏源分析(xī)认(rèn)为4月居民存款减少更可(kě)能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在(zài)放缓的信贷投(tóu)放中(zhōng)，结构特征依然明(míng)显。企业(yè)中长期贷款贡(gòng)献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构(gòu)特征反(fǎn)映了居民端(duān)在前(qián)期购房(fáng)一寸多少厘米公分 一寸是几个手指需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足的(de)情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除居(jū)民(mín)端新增信贷量会持(chí)续维持(chí)在低位。

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