北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml年度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自(zì)全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了(le)探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒(máng)格依然(rán)高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对(duì)苹(píng)果公司带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在(zài)第(dì)一时间(jiān)获取(qǔ)本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内容(r一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlóng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由(yóu)于(yú)他们去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财务(wù)报表中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会(huì)把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问题不在于是(shì)否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非常困(kùn)难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴(bào)雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响(xiǎng)到了(le)微软对其的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披(pī)露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也(yě)不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如(rú)何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过(guò)了能源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超过了能(néng)源业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们(men)可以在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是(shì)生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速(sù)买入(rù)卖出台积电的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说明，在他看来台(tái)积(jī)电(diàn)是(shì)世界范围内管理最完(wán)善且最重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所以(yǐ)，他(tā)高估(gū)了一个不需(xū)要高估就能成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想他(tā)的(de)智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车厂(chǎng)商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年(nián)度(dù)报告(gào)，其中显(xiǎn)示(shì)，他们(men)有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公(gōng)司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事(shì)实(shí)也并非如(rú)此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它(tā)带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金(jīn)成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于(yú)人工智(zhì)能(néng)的(de)问题时，芒(máng)格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自(zì)动化(huà)操作程度非常高，但(dàn)我还是(shì)觉(jué)得用人可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智(zhì)能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智(zhì)能可(kě)以改变(biàn)全世界，但(dàn)它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在(zài)相对(duì)降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等(děng)领域(yù)都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其(qí)中会(huì)存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前(qián)景(jǐng)，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这(zhè)家(jiā)公司，就是(shì)希(xī)望能够帮助解决一(yī)些环境(jìng)方面的(de)问题。从传(chuán)统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源(yuán)行业的变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计(jì)划进(jìn)行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美国(guó)公(gōng)众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一年(nián)，有多达(dá)2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们(men)改变了很多(duō)次保证金要(yào)求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联(lián)储(chǔ)投放(fàng)的(de)天量流动性，引发了(le)严(yán)重(zhòng)的(de)通(tōng)货(huò)膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也(yě)不很乐(lè)观，他(tā)表示，我们在第二(èr)次世界大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每个人(rén)，包括学校的(de)孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新(xīn)发明(míng)，但它需要(yào)有旧的价值观(guān)。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果(guǒ)他们(men)承担了不(bù)该承担(dān)的风(fēng)险，如(rú)果你要改(gǎi)变(biàn)人们未(wèi)来(lái)的行为方式，风险就必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可(kě)能是(shì)一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我们的(de)财政政策。当疫(yì)情发(fā)生(shēng)的(de)时候，并(bìng)没有人知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能(néng)解决问题(tí)，而直(zhí)到它(tā)失控。人们(men)会对货币(bì)失去信(xìn)心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知(zhī)道这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍(réng)是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依(yī)然是(shì)一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常好(hǎo)，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从(cóng)来(lái)不是特(tè)别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常(cháng)严(yán)重的(de)，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题(tí)和其他(tā)一些问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复铁路(lù)的长期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期为客户(hù)提(tí)供可持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出(chū)错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业(yè)决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需(xū)要(yào)花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了(le)超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的(de)

　　关于是(shì)否对持有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是(shì)收购伟大的(de)企(qǐ)业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿(yì)美元(yuán)的(de)价格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们(men)一(yī)样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时(shí)候，我们需(xū)要足够的(de)资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无(wú)法做什么(me)让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预(yù)算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但(dàn)我们确(què)实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如(rú)，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时(shí)，我们(men)学(xué)到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是(shì)消费者的(de)行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能(néng)获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人(rén)话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一(yī)定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他(tā)一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未(wèi)来我们(men)还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优秀的(de)经理人(rén)，相(xiāng)对其他大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的(de)更好原因之一(yī)，是(shì)从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十(shí)大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特(tè)从不会(huì)去尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而(ér)总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享(xiǎng)受与他(tā)交(jiāo)流，以前(qián)我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世(shì)界上独(dú)一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参(cān)观(guān)五大(dà)商社。“我去(qù)那(nà)里(lǐ)的(de)部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实希望(wàng)和（那(nà)些企业(yè)）有长期(qī)合作的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我们对五大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提(tí)出了一(yī)百年后伯克希尔的(de)发(fā)展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的(de)资(zī)本和大(dà)量的人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的(de)书时至(zhì)今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家的(de)资(zī)产而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在国家(jiā)的经(jīng)济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对股(gǔ)东和(hé)公司自身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资(zī)本足(zú)够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提(tí)升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清(qīng)晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们(men)谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一(yī)下讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存(cún)在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可(kě)我(wǒ)并(bìng)没有签过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订(dìng)遗(yí)嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长阶段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要(yào)量入为出(chū)，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的(de)业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他产(chǎn)生的(de)积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他(tā)的书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱(ài)的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具(jù)有这(zhè)样持(chí)续(xù)的地位？”

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