中(zhōng)国(guó)金融行业加速对外(wài)开放，外资券商(shāng)们的2022年过(guò)得(dé)如何？

　　近(jìn)日，外资控股券(quàn)商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券(quàn)商中，仅(jǐn)有(yǒu)4家在2022年取(qǔ)得盈利，另外5家均(jūn)出现亏损。

　　其中，在2019年(nián)获(huò)批成立的摩根大通(tōng)证券(quàn)2022年(nián)业(yè)绩突飞猛(měng)进，当年(nián)净利润达到2.63亿元(yuán)，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之下，与(yǔ)摩根大通证(zhèng)券同期获批(pī)的野村东方国际证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元，业绩(jì)分化加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合(hé)并，两家国际金融巨头均在国内(nèi)拥有外资控股(gǔ)券商牌照。其中，瑞(ruì)信证券2022年(nián)亏(kuī)损(sǔn)达2.55亿元，而(ér)瑞银证券则大赚2.24亿(yì)元。后续两家外资(zī)控(kòng)股券商面临的“一参一(yī)控(kòng)”问题如何解决，仍是业内关注重(zhòng)点。

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型”成(chéng)为(wèi)行(xíng)业(yè)热词。而透视各家外(wài)资券商(shāng)在2022年的“打法”来看，依(yī)托于各自(zì)股东(dōng)资(zī)源(yuán)禀赋、深(shēn)入(rù)财富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资(zī)控股券商(shāng)半数亏(kuī)损

　　对于(yú)国内各家证券公司来(lái)说，除了面(miàn)临行业“二(èr)八分化(huà)”的(de)激烈态势，来(lái)自“洋券(quàn)商”们的市场竞争也同(tóng)样带来压(yā)力。

　　日(rì)前，中证协公布各家券商2022年年(nián)报/财(cái)务数据，9家外资(zī)控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的(de)“券商小年”，受制于市场行情(qíng)、成立时间、牌照资(zī)质等问题，9家共(gòng)有5家出现亏损，分别(bié)为(wèi)瑞信(xìn)证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际证(zhèng)券（-2.25亿元(yuán)）、大和证(zhèng)券（-8266.01万元(yuán)）、星展(zhǎn)证券(quàn)（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体来(lái)看，瑞信证券2022年实现营(yíng)业收入(rù)2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现(xiàn)净(jìng)亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野村东方国(guó)际(jì)证券则延续自成立以来的(de)亏损状态：2022年实(shí)现营(yíng)业收入1.1亿(yì)元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年同期的(de)8491万元(yuán)亏(kuī)损幅度继续扩大。

　　在2022年因获(huò)得外资(zī)股东增持(chí)而成为外资控股券(quàn)商的汇丰前海证券，业绩较上(shàng)年出现明显(xiǎn)进步(bù)，但仍然(rán)录得(dé)亏(kuī)损：2022年实(shí)现(xiàn)营业收入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元(yuán)，上(shàng)年同(tóng)期为(wèi)亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外(wài)，大和证券和星展(zhǎn)证券(quàn)均(jūn)于(yú)2020年(nián)获(huò)得证监(jiān)会批文，分(fēn)别于2020年底(dǐ)、2021年初(chū)完成工商登记(jì)，正式展(zhǎn)业时间不长。星展证券2022年实现营(yíng)业收入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元(yuán)，较上(shàng)年同期(qī)有(yǒu)所(suǒ)收窄。大和证(zhèng)券2022年(nián)实现营(yíng)业(yè)收入4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步扩(kuò)大(dà)。

　　就亏(kuī)损原因(yīn)而言，2022年受(shòu)市场影响，证券行(xíng)业营业收入普遍下降，外资控股券商也(yě)难以(yǐ)幸免。且新公(gōng)司建设(shè)成本(běn)、业务费用、员(yuán)工薪(xīn)酬等支出过(guò)高，在展业初期容(róng)易(yì)导致亏(kuī)损的产生。

　　与国内大型券(quàn)商相比，外资控股券商(shāng)仍呈现“本(běn)小利薄(báo)”的情况，自营业务影响(xiǎng)有限，因(yīn)此影(yǐng)响2021年业绩的主(zhǔ)要还(hái)是经纪(jì)、投(tóu)行等传统业务。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投行业务(wù)手续费及(jí)佣金(jīn)净收(shōu)入(rù)为6561.57万元，同(tóng)比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管(guǎn)理费从上(shàng)年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致业绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有(yǒu)“外来的和尚”念好了(le)中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有(yǒu)4家外资(zī)控股券商实现盈(yíng)利，分(fēn)别为(wèi)摩根(gēn)大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银(yín)证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券(quàn)和瑞银证券均实现了(le)营收、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩根大通证券2022年(nián)实现营(yíng)业收入8.84亿元(yuán)，同(tóng)比增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿(yì)元，同比增(zēng)长264.94％，这一(yī)业(yè)绩水平在2022年(nián)的“券业小年”可算(suàn)是相当亮眼。

　　从员工规模来(lái)看(kàn)，截至2022年底，摩根大通(tōng)证券共有员工210人，数量在(zài)行业内排名下游(yóu)，但其(qí)业绩已跻身行业中游水平，而(ér)这(zhè)只是摩根大通证券(quàn)展业的第三个完(wán)整(zhěng)会计年度。

　　公开信息显示，摩根(gēn)大通证券于2019年(nián)3月获得证监会(huì)批(pī)复，成立合(hé)资证券(quàn)公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么(lán)德等5家内资股东持有(yǒu)另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股(gǔ)权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报(bào)表显示，摩根(gēn)大通证券2022年经纪业务(wù)大(dà)爆发，实现手(shǒu)续(xù)费净收入(rù)5.56亿元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根大(dà)通证券表示(shì)，其证券经纪业务团队(duì)成立(lì)已(yǐ)逾三年，2022年业务(wù)开展和运作取得进一步进展(zhǎn)，新客户开发稳(wěn)步推进(jìn)。摩(mó)根大通证券充分(fēn)利(lì)用全球化的(de)平台优势，整(zhěng)合集团资源，持续(xù)关注并(bìng)开拓传统QFII投资者以及新(xīn)取得QFII牌照的(de)合(hé)格境外(wài)机构投(tóu)资(zī)者，目标客群机(jī)构投资(zī)者队伍(wǔ)逐(zhú)年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取(qǔ)得了较(jiào)好(hǎo)的业绩表(biǎo)现：当(dāng)期实(shí)现营业收入11.79亿(yì)元，同(tóng)比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进(jìn)入中国(guó)时(shí)间最早的一批(pī)合资券商之一，早(zǎo)在2007年就已在国内展业。2022年(nián)3月，瑞士银行受让两(liǎng)家内资股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券(quàn)共有正(zhèng)式员工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证券2022年投行业(yè)务进步明显，当期实现手续费(fèi)净收入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在(zài)2022年完成了(le)创业板注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹(chóu)备并参与(yǔ)了(le)沪深交易所(suǒ)互联互通全球(qiú)存托凭证(zhèng)业务等。

　　值(zhí)得关注的是，今年(nián)3月，百年大行(xíng)瑞士信贷被竞争对(duì)手(shǒu)瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年(nián)3月(yuè)19日正式宣布(bù)达成合并(bìng)协议，瑞(ruì)士联邦(bāng)财政部、瑞士国家银(yín)行（SNB）和瑞士金融(róng)市场监(jiān)督管理局（FINMA）介入(rù)了此项交(jiāo)易(yì)。

　　上(shàng)月(yuè)瑞银发布一季报时表示，对瑞信(xìn)的收购交易(yì)预计在6月底前完成。不(bù)言而喻的是(shì)，集(jí)团(tuán)层面的合并对两(liǎng)家外资(zī)控股券商(shāng)在(zài)中国(guó)展业情况，也将造成一定(dìng)影响。

　　基于此(cǐ)，审计(jì)所普华永道对(duì)瑞信证券出具了带强调事项段的无(wú)保留意见(jiàn)审计(jì)报告(gào)：2023年3月19日(rì)，瑞信集(jí)团与(yǔ)瑞(ruì)银集团股份公(gōng)司之间达(dá)成(chéng)协议和合并计划，截止报(bào)告日(rì)，上述(shù)协议和合并计划的完(wán)成(chéng)日尚不明确(què)。瑞信证券作为瑞信(xìn)集团(tuán)股份有限公(gōng)司(sī)下属控(kòng)股(gǔ)子(zi)公司，未来(lái)的运营和财务(wù)业绩受到上述合并可能产(chǎn)生的影响亦(yì)不明确，该(gāi)事项(xiàng)表明(míng)存(cún)在可能导致(zhì)对公(gōng)司(sī)持续经营能力产生重(zhòng)大(dà)疑虑的(de)重大不确定性。

　　瑞(ruì)信证(zhèng)券前身(shēn)为成立(lì)于(yú)2008年的瑞信方正证券，系证监(jiān)会修订《外商参股(gǔ)证券公司设立规则》后首家获批的合(hé)资证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信(xìn)方(fāng)正(zhèng)证(zhèng)券增(zēng)资(zī)2.89亿(yì)元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券(quàn)公告称，拟以11.4亿(yì)元的对价(jià)转(zhuǎn)让瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)49％股(gǔ)权。在(zài)该(gāi)笔交易完成(chéng)后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信证券。但突如其来的(de)瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规(guī)定》，证券(quàn)公司(sī)股东(dōng)以及股(gǔ)东(dōng)的控股股东、实际控制人(rén)参股(gǔ)证券公司的(de)数量不(bù)得超过2家，其中(zhōng)控制证(zhèng)券公(gōng)司的数(shù)量不得超(chāo)过1家(jiā)。在面临“一参一控”的(de)限制(zhì)下，瑞银证券(quàn)和瑞(ruì)信证(zhèng)券的(de)牌(pái)照或将(jiāng)面临“一去一留”的局面。

　　深(shēn)入财(cái)富管理破局

　　过去几(jǐ)年里，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透(tòu)视各家外(wài)资券商在(zài)2022年的“打法”不难发现，依托(tuō)于各自资源禀赋深入(rù)财富管理(lǐ)成为其(qí)在中(zhōng)国展(zhǎn)业(yè)的首要方(fāng)向。

　　例如，野村东方(fāng)国际(jì)证券表示，2022年其财(cái)富管理业务(wù)在原(yuán)有“大宗(zōng)交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管(guǎn)理账户）”等业务持续推进的基础(chǔ)上(shàng)，新(xīn)增了特(tè)色(sè)投资咨询服(fú)务(wù)（如ESG行(xíng)业咨询）、上市公(gōng)司大宗(zōng)减持服务(wù)、集团间跨境(jìng)业务联动(dòng)等多种业务模式，通过服务手段的增加及优化，为客户提供多维(wéi)度、一站式(shì)的综合性(xìng)金融解决(jué)方案。

　　后续，野村东(dōng)方国(guó)际证券财富管理(lǐ)业务将定位于“中国高端(duān)财(cái)富人群”，从产品配置、人员建(jiàn)设、中后(hòu)台支持以及集(jí)团跨境合作四个方面入(rù)手(shǒu)，打(dǎ)造以(yǐ)产品为(wèi)中心的(de)业务核心竞争力，持续为中国投资者提供(gōng)具有(yǒu)野(yě)村集团特色的高质量财富管理(lǐ)服务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资持股备案(àn)后(hòu)，高盛高华在2021年底与北京(jīng)高华签(qiān)订(dìng)《业务转让协议》，受让北(běi)京高(gāo)华(huá)的所(suǒ)有(yǒu)业(yè)务。2022年5月，高盛高(gāo)华获证(zhèng)监(jiān)会核发新增证券经纪、证(zhèng)券投资咨询(xún)、证券(quàn)自营及代(dài)销金融产品业(yè)务的(de)业务(wù)许可。2023年2月，高盛高华与北(běi)京高华完成(chéng)业务迁移工(gōng)作(zuò)。

　　高盛(shèng)高华表(biǎo)示(shì)，其将持(chí)续(xù)以资产配置为核心进(jìn)行新产品和服务(wù)的研(yán)发(fā)工作，进一步(bù)赋能部门为(wèi)在岸客户提供财富(fù)管(guǎn)理综合解决方案，丰富(fù)客户产品种类(lèi)选(xuǎn)择，开展境内(nèi)私人财(cái)富管(guǎn)理平台(tái)未来战略规划，并进一步拓(tuò)展境内产(chǎn)品(pǐn)平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华将持续推进私募股权基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三(sān)方金(jīn)融(róng)产品并推(tuī)进跨境(jìng)投资新产品的研发，为客户提供直接对接境外资本(běn)市场(chǎng)的机会(huì)。

　　另外，依托于外资股(gǔ)东打造(zào)私人财富管(guǎn)理业务，这(zhè)在具(jù)备外资银(yín)行股东背景的券商中较为(wèi)多(duō)见。例如(rú)，汇(huì)丰前海证券表示(shì)，其于2022年4月正式成立私(s人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么ī)人(rén)财富管理(lǐ)部，负责(zé)公(gōng)司高净值个(gè)人客(kè)户综合财(cái)富管理(lǐ)业务的运作。私(sī)人财富管理部以汇丰前海证券(quàn)为平台，依(yī)托汇(huì)丰环(huán)球私(sī)人银行，致(zhì)力为高(gāo)净值和超(chāo)高净值(zhí)客户(hù)及其家族提供专业、多(duō)元及(jí)定制化的资产配(pèi)置服务(wù)，为(wèi)客(kè)户实现其投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊径，推出家族(zú)信托资(zī)讯业务(wù)，与4家国内头部信托(tuō)公司达成战略合(hé)作。同时，瑞银(yín)证券在(zài)2022年重启深圳分(fēn)公(gōng)司(sī)财(cái)富管理业务，依托国家对(duì)粤港澳大湾区的新政举(jǔ)措(cuò)，致(zhì)力于发(fā)展财富(fù)管理大(dà)湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财富(fù)管(guǎn)理部秉持着为客户进(jìn)行全方位(wèi)资产配(pèi)置和满足(zú)客(kè)户(hù)全生命周期(qī)财富管理的(de)理念，进一步完善投(tóu)资解决方案(àn)和财(cái)富规划方面的业(yè)务(wù)，一方(fāng)面积极(jí)扩(kuò)充(chōng)现有架(jià)上策略(lüè)，精选上架多支产品为客户(hù)在同一策略下(xià)提供差(chà)异化选择及多元化的投资方案。

　　外资券商队伍不(bù)断(duàn)扩大

　　随着中(zhōng)国(guó)资本市(shì)场对外(wài)开放的(de)力度不断(duàn)加大，各外资金(jīn)融(róng)机构(gòu)加速了在境内设(shè)立(lì)控股券商的进程。

　　今年(nián)1月，渣打(dǎ)证券获批准设立，公司注册(cè)地为北京市(shì)，注册资本为人民币(bì)10.5亿元，业务(wù)范(fàn)围包括证券(quàn)经纪、证券自营(yíng)、证(zhèng)券承(chéng)销、证券资产管(guǎn)理（限(xiàn)于(yú)从事资产证券化业务(wù)）。

　　值得(dé)关注的是(shì)，渣打证(zhèng)券是首(shǒu)家新设的(de)外商独资(zī)证券公(gōng)司。就监管批复信(xìn)息(xī)来看，渣打(dǎ)证券由(yóu)渣(zhā)打银行（香(xiāng)港）有限(xiàn)公司全资设立(lì)，出资额(é)10.5亿元人民币。

　　算上渣打(dǎ)证券在内，目前国内(nèi)的外资(zī)控股(gǔ)券商数量已达到(dào)10家。其中，摩根大(dà)通证券(quàn)（中国）、高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华证券、渣(zhā)打证(zhèng)券均(jūn)为外商独资券商。从数量上(shàng)来看，外资控股券商已(yǐ)成为市场上不(bù)容忽视(shì)的“新势力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数家外资券商的(de)设立申请静待(dài)审(shěn)批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券(quàn)、日兴(xīng)证券、青(qīng)岛意才证券等(děng)多家外资券商的设立申请仍处于(yú)证监(jiān)会审(shěn)批阶段。其中(zhōng)，法巴证券和(hé)青岛意(yì)才证券(quàn)已获第(dì)一次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会(huì)满等先后(hòu)在京(jīng)会见美国桥水基金、法国东方(fāng)汇理、日本大和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏利金(jīn)融、新加坡淡马锡(xī)、德(dé)国安联保(bǎo)险、意(yì)大利联合圣保罗银行、美国(guó)景(jǐng)顺和高(gāo)盛(shèng)等国(guó)际(jì)金融机构负责人。

　　来(lái)访的国际(jì)金融机构负责(zé)人普遍表示，此次来华亲身感受到(dào)中国经济的强大(dà)韧性、潜力(lì)和活力，坚定看好(hǎo)中国经济和中(zhōng)国资本市(shì)场发展前景。近年(nián)来中国资(zī)本(běn)市场对外开(kāi)放稳步推进，为(wèi)国际金融机构和全球投(tóu)资者带(dài)来了实实(shí)在(zài)在的机遇。各金融机构高(gāo)度重视(shì)中(zhōng)国市(shì)场，将继续与中国(guó)深化合作，积极拓展在华业务和(hé)投资，期(qī)待(dài)实现互利共赢。

　　面对来自(zì)外资券商的市场竞(jìng)争，国内券商也纷纷感受(shòu)到了挑战(zhàn)和机遇。例如，华(huá)西证券即(jí)在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，外资(zī)机构来(lái)华展业(yè)便利度不断提升，经营范围和(hé)监管要求实现(xiàn)国民待遇，外(wài)资券商、资产管理机(jī)构等(děng)加速布局，全(quán)力抢滩中国证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)，对(duì)本土证券公(gōng)司(sī)既(jì)带来了国际金融机构全(quán)面参(cān)与中国资本市场竞争所(suǒ)形(xíng)成的冲击(jī)，也带来了通过(guò)与国际金融机构直接合作促进业(yè)务(wù)发展、提升管(guǎn)理水平的机(jī)遇。

　　西(xī)部证券(quàn)也(yě)表示，当前(qián)证券行业(yè)集中度稳(wěn)中有升，头部券商竞争优势更趋明显，业务(wù)多元化发(fā)展趋势初步(bù)形成，金融科技对(duì)行业发展理念的变革和重(zhòng)塑不(bù)断(duàn)深化，外(wài)资券商市场冲击将(jiāng)逐渐显(xiǎn)现(xiàn)，证券行业竞争新格(gé)局正加(jiā)速演变。

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