尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以(yǐ)来的(de)涨幅(fú)分(fēn)别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于(yú)今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势(shì)，一(yī)季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超额收益，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调(diào)整并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策(cè)略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往(wǎng)会(huì)有(yǒu)一波(bō)明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的(de)时(shí)间来看，每年(nián)四月份到(dào)九、十月份期间会有一波主升(shēng)。战狼3什么时候上映？ong>数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习(xí)效应的推动下(xià)，盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的时(shí)间越(yuè)来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调(diào)整一段时间，估计(jì)在5月基本(běn)见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控(kòng)等大(dà)产业(yè)趋势以及(jí)政府支持(chí)力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的(de)改善逐渐被(bèi)市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会(huì)重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是(shì)计算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认为按(àn)照(zhào)历史经验(yàn)，要(yào)么计算机转电(diàn)子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到来(lái)，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的(de)部分(fēn)消费板(bǎn)块(kuài)，电(diàn)子行业有望(wàng)体现出相对(duì)优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器(qì)及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理的算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的(de)量与价(jià)，给(gěi)相关(guān)电子(zi)厂商带来(lái)了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块(kuài)等(děng)细(xì)分赛道(dào)将陆续(xù)迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，估(gū)值修(xiū)复尚(shàng)未结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越(yuè)来越(yuè)广，对(duì)于算(suàn)力的需求将呈现指(zhǐ)数(shù)级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯(xīn)片等领(lǐng)域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司将(jiāng)深(shēn)度(dù)受(shòu)益AI带来的增量(liàng)需求。建议(yì)关(guān)注(zhù)国产(chǎn)光模(mó)块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核(hé)心(xīn)供应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器(qì)的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落(luò)地(dì)，市场对(duì)AI服务器的需求(qiú)日益增加，市(shì)场扩(kuò)容(róng)在即，建(jiàn)议关注沪电股份(fèn)、生益科技(jì)、联(lián)瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相(xiāng)关(guān)电子产战狼3什么时候上映？(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电(diàn)子(zi)景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模(m战狼3什么时候上映？ó)型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包(bāo)括海康(kāng)威(wēi)视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力需(xū)求爆发式增长的(de)AI服务(wù)器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密(mì)等(děng)。