本(běn)周，沪综指3400点关口之(zhī)前(qián)虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连跌6天的(de)逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益(yì)消耗殆尽(jǐn)。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下行更多(duō)是受中概股拖累，后市下跌空间不(bù)大(dà)。

　　中概股下跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周(zhōu)四，兔(tù)年股市(shì)走过(guò)3个(gè)月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急(jí)跌？或是外围股市下跌的风险(xiǎn)输(shū)入。作为同股同权(quán)的两地上市(shì)指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港中(zhōng)企指(zhǐ)数和恒(héng)生指数(shù)过去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金(jīn)龙指数周二盘(pán)中低(dī)位较(jiào)2月峰(fēng)值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是(shì)美(měi)联储加息在即，市(shì)场避险情绪上升，国际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将(jiāng)中国股票评级从(cóng)高配下(xià)调为中(zh嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷ōng)性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点。剔除食品和(hé)能源的(de)核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国(guó)滞胀隐忧未(wèi)减，加(jiā)息势在(zài)必行。英为财情(qíng)的美联储利(lì)率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧条以来最快(kuài)速(sù)度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经(jīng)季(jì)节性(xìng)调整）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且是连续第四个(gè)月收缩。美(měi)联储(chǔ)加息(xī)导致金融(róng)资产(chǎn)盈利(lì)缩(suō)水，缩表则令流动性折价效应加剧，在(zài)全球金融市场催(cuī)生(shēng)戴维斯(sī)双杀现象(xiàng)。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美(měi)国银行业(yè)又一张骨牌崩塌！第一共和银行股(gǔ)价周(zhōu)三盘中最多下(xià)跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款较去年末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美(měi)元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行(xíng)业危机频(pín)现(xiàn)，让(ràng)A股机(jī)构不再(zài)抱(bào)团银行股，银行部分龙头股招行等承(chéng)压，相较而言，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行(xíng)股价兔年(nián)颓势，一(yī)是二者(zhě)虎年最后(hòu)3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增速；二是“中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)”开(kāi)始风行，市(shì)场(chǎng)风格(gé)转换。但(dàn)二者市(shì)净率远高(gāo)于行(xíng)业均值，难(nán)以赋予(yǔ)中特估概念中的(de)回购(gòu)预期。

　　通(tōng)达信数据显示，中字(zì)头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三市(shì)A股(gǔ)的市盈率和市净率中位数分(fēn)别嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看(kàn)，让央企(qǐ)国(guó)企估值回归市场均(jūn)值(zhí)，已是国家(jiā)资本新战略。国家外汇局日(rì)前表(biǎo)示：“无论从市盈率还是市(shì)净率等指标看，当前A股的估值(zhí)相(xiāng)对偏低。”类似(shì)表(biǎo)态无(wú)疑是(shì)为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的(de)中国移动(dòng)，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预(yù)期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之(zhī)说(shuō)，源自井(jǐng)喷式牛市带来的(de)财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放(fàng)开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉(lā)开序(xù)幕。

　　自从1991年(nián)以(yǐ)来的32年(nián)里，沪指全年和5月(yuè)份上涨的年份分(fēn)别(bié)为18次(cì)和17次(cì)，二者(zhě)同时上(shàng)涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至(zhì)去(qù)年的15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标已不(bù)太灵光。相比之下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至周四(sì)，沪指4月(yuè)份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科(kē)技股为主题的(de)红五月行(xíng)情能否再现？关键在要看(kàn)两点：一是年内(nèi)上涨(zhǎng)逾53％的(de)互联网(wǎng)指数能否维持强势行情。二是(shì)作(zuò)为A股第二大行业指数，电(diàn)气设备板(bǎn)块能(néng)否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周(zhōu)三(sān)低位(wèi)上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市单日成交始终维持在万亿元之(zhī)上，市场人气并(bìng)未退(tuì)潮(cháo)，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形(xíng)整理格(gé)局，后(hòu)市即(jí)使考验(yàn)3200点附(fù)近的(de)半年(nián)线和年线关口，下跌空间亦不大。

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