自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期

　　5月以来，嘉实基金(jīn)、博时(shí)基金(jīn)、富国基金、南方基金等多家(jiā)头部公募基金密集申(shēn)报了跟踪海外(wài)半(bàn)导体指数QDII产品，布局全(quán)球半(bàn)导体市场，引发(fā)业内(nèi)广(guǎng)泛关注。

　　从国内半导体板块表(biǎo)现来(lái)看，在经(jīng)历一季度的(de)持续(xù)回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以(yǐ)来又(yòu)开始持续下(xià)跌。不(bù)过资金(jīn)对主题ETF越(yuè)跌越买，区间(jiān)份额(é)增幅最(zuì)高达40％。拉长时间看，年内超半数半导体主(zhǔ)题ETF产品份额出现正增(zēng)长，最高份额增幅(fú)超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为(wèi)，资金对(duì)半导体主题ETF的(de)越跌越(yuè)买，主要是(shì)基于对(duì)板(bǎn)块(kuài)中长期投资(zī)价值的(de)肯定。尽管半导体板块(kuài)年(nián)内表现震荡，但随着(zhe)国(guó)产(chǎn)替代持续推进(jìn)，以及近期(qī)AI行(xíng)情(qíng)的(de)带(dài)动下，板块细(xì)分领域(yù)仍有较多(duō)投资机(jī)会。

　　越跌越(yuè)买，最高(gāo)份额(é)涨超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块(kuài)表(biǎo)现来看(kàn)，在经历(lì)一季度的持续回调后，半(bàn)导体板块(kuài)自(zì)4月中下旬以来又开始持续下跌。以(yǐ)中证(zhèng)全指(zhǐ)半导体(tǐ)指数表(biǎo)现为例，该指(zhǐ)数(shù)在4月6日(rì)攀至年内高位后便(biàn)开始不断下(xià)跌，4月(yuè)10日至5月(yuè)12日区间跌幅(fú)近(jìn)20％。

　　本(běn)周板块(kuài)表现上，半导体与(yǔ)半导体生产设(shè)备板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二(èr)级行业(yè)中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管(guǎn)板(bǎn)块持续下跌，但资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越跌(diē)越买。Wind数据显示，截至5月12日(rì)，月内半导体(tǐ)芯片主题ETF收自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期益均告负(fù)，平均(jūn)收益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信(xìn)国证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯片ETF月内(nèi)份额(é)增幅居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产品(pǐn)份额(é)变化，截(jié)至5月12日，除汇添富(fù)中证芯片(piàn)产业ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞中证韩(hán)交(jiāo)所中韩(hán)半导体ETF等三只产品份(fèn)额(é)出现下降(jiàng)外(wài)，其余产品份额均有大幅增长(zhǎng)。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列(liè)第一(yī)，年(nián)内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块持续下跌，嘉实(shí)上证科创板芯(xīn)片ETF基金(jīn)经理田光远分析，当前(qián)半(bàn)导(dǎo)体行业复苏不及预期主要原因，一是(shì)国(guó)产(chǎn)替(tì)代进程不及(jí)预(yù)期(qī)，国内半导体(tǐ)企(qǐ)业(yè)相比海外(wài)半导体(tǐ)大厂起步较(jiào)晚(wǎn)，在技(jì)术和人才等方面存在差(chà)距，在国产替代过程中产品(pǐn)研发(fā)和(hé)客户导(dǎo)入(rù)进程可能不及预期；二是下游(yóu)需(xū)求(qiú)不及预期，在边(biān)缘政治和(hé)全球(qiú)经济疲软背景下，全(quán)球电(diàn)子产品(pǐn)等终端(duān)需(xū)求可能(néng)不及预期，从而导致对半导体产品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是(shì)全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)行(xíng)业正处于下行筑(zhù)底的(de)阶段(duàn)，但我们认为有望于今年看(kàn)到拐点的(de)出现”田光远表示，在本轮周期中，率先回暖的(de)种(zhǒng)类要看芯片下(xià)游的景(jǐng)气度，有创(chuàng)新属性和份额提升属性(xìng)的环节会率先(xiān)回暖。一方(fāng)面(miàn)中(zhōng)国经济(jì)体重要(yào)的构成央国企对(duì)资产回(huí)报提出要(yào)求，民营企业的竞争力提升也会更(gèng)加依赖(lài)数字化，成本效率提升是数字化的长(zhǎng)期关键驱(qū)动(dòng)力，另一方面短(duǎn)周期维度数字经济有顺周期属性，经济(jì)复(fù)苏(sū)会加大企业数(shù)字化投(tóu)入力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰泰富灵活配(pèi)置混合（LOF）基金经理刘源表示，首(shǒu)先，回顾年初(chū)以来半导体板(bǎn)块上涨的原因，一方面是2022年板块调整幅度(dù)较大，行业估(gū)值处于底部(bù)位置；另一方面(miàn)市场预(yù)期基本(běn)面即(jí)将见(jiàn)底(dǐ)，再加上有AI主(zhǔ)题的(de)催化(huà)，所以从年(nián)初(chū)到4月初半(bàn)导体指数(shù)出现了(le)一(yī)定的反(fǎn)弹。

　　“但(dàn)事(shì)实上，其中许多个股的股价其实是过度反应的，所以随着4月中下旬(xún)半导体一季报披(pī)露(lù)，整体呈现强预期、弱现实的(de)表现(xiàn)，再加上AI主题的降温，综合因素引起行业近期的持续回调。”刘源直言(yán)。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽管半导体板块年(nián)内表现震荡，但从资(zī)金对主题(tí)ETF产品越跌越买也能看出投(tóu)资者对(duì)板块价(jià)值的肯定，多位业(yè)内(nèi)人士也表示(shì)，长期(qī)看好半导(dǎo)体板块投资价(jià)值(zhí)。

　　“我们认(rèn)为当前无(wú)需过度悲观。”嘉(jiā)实基金田光(guāng)远表示，从(cóng)基本面上，人(rén)工(gōng)智能(néng)给半导体带来了新的(de)需(xū)求增(zēng)量，从周期(qī)视角，预计(jì)未(wèi)来1-2个季度(dù)虽然会有一定业绩(jì)的压力，但一方面需求会(huì)重新复(fù)苏，另一方面中国半导体(tǐ)企业(yè)有国产(chǎn)替(tì)代的中期逻辑支撑；另外，估值方(fāng)面(miàn)，半(bàn)导体板(bǎn)块估值波动较大，且子板块和(hé)细(xì)分(fēn)线索较多，始终(zhōng)有(yǒu)估值合理甚至低估(gū)的(de)机会出现。

　　田(tián)光远认(rèn)为，当前该板块很(hěn)多优质(zhì)的公司处(chù)于历史估值分位(wèi)低位区间，随着需求回(huí)暖(nuǎn)或者新产(chǎn)品的(de)突破，会有(yǒu)形(xíng)成(chéng)很好(hǎo)的投资(zī)机会。他(tā)进(jìn)一步表(biǎo)示，人类历史经历(lì)了三(sān)次工业(yè)革命，前(qián)两次都是以能源为对象进(jìn)行创新，第三次是信(xìn)息为对象进行创新，当前阶段的人(rén)工智(zhì)能从感(gǎn)知(zhī)智能走向认知(zhī)智能后(hòu)，将对人类生产(chǎn)力的提升产(chǎn)生巨大的影响(xiǎng)，也会开启新(xīn)一轮的工业革命，它是(shì)信(xìn)息革命经(jīng)历了个(gè)人电(自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期diàn)脑(nǎo)、互联(lián)网(wǎng)革(gé)命和移动互联网革命后在万物(wù)智联(lián)层(céng)面(miàn)的延伸(shēn)，将(jiāng)会(huì)在经济(jì)、社(shè)会、政治(zhì)、军事等方面全面影(yǐng)响(xiǎng)人类社会。当(dāng)前仍处(chù)于新一轮产业革命爆发(fā)的早(zǎo)期的阶段，在人工智(zhì)能带来的技术(shù)变革浪(làng)潮下，人工智能对(duì)云管端各方面(miàn)都产生(shēng)了影响(xiǎng)，云侧变化最为显著，很多环(huán)节发生了改变，产生了新的投(tóu)资方向，如(rú)算力芯片的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能(néng)应用的落地，端(duān)侧和网侧的新硬(yìng)件也会产(chǎn)生新的(de)投资机(jī)会(huì)。因此(cǐ)我(wǒ)们长期看好半导体的投资价(jià)值(zhí)。”田光远建议投(tóu)资者长期关(guān)注该(gāi)板块投资机会，他(tā)认为(wèi)可(kě)以重点配(pèi)置的主线包括(kuò)以(yǐ)AI为(wèi)代(dài)表的创(chuàng)新线、周(zhōu)期见底后的(de)复苏线、以及以半导体设备材料国产化为代表(biǎo)的(de)制造线。

　　诺(nuò)安基金科技组基金(jīn)经理(lǐ)刘慧影也表示(shì)，2023年全面看好整个半导体板块，其中，从半导体国产(chǎn)化为主的设备材料EDA板块(kuài)，到下游需求(qiú)为主(zhǔ)的芯片设计都会在今年都有(yǒu)非常好的机会。首(shǒu)先(xiān)，基本面上，美国(guó)对中国的极限制裁将(jiāng)加速(sù)中国芯片(piàn)的国产替代，党的二十大(dà)对于科技安全的强调为(wèi)芯片的(de)国产替代提供了坚实的理论(lùn)基础。其次(cì)，芯片设计板(bǎn)块经(jīng)过近一年的充分调整，股(gǔ)价(jià)已经(jīng)充(chōng)分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉(lā)动，整(zhěng)个芯(xīn)片设计板块有(yǒu)望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪(zōng)和调研半(bàn)导体行业库存、动销数据和(hé)重(zhòng)点公司(sī)的边际变化，同(tóng)时动态跟踪电子消费品的复苏情(qíng)况，预(yù)判(pàn)半导体景气的拐点。”九泰基金刘源表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未来，AI的基(jī)础模(mó)型(xíng)训练需要(yào)大量算力(lì)，硬件基础设施(shī)成为发展基石(shí)，算力芯片(piàn)等核(hé)心环节预期将会受益，后(hòu)续有望驱动半导体行业持(chí)续增(zēng)长。此外，半导(dǎo)体(tǐ)设备公司的一季报业绩相对较强，国产化趋(qū)势(shì)仍在加速推进(jìn)，后续半导体(tǐ)设备、材(cái)料也是可以关注的方向。存储作(zuò)为半导体中最大的周期品(pǐn)种，也可能在年内迎来(lái)边际变(biàn)化(huà)，需要持续动(dòng)态跟(gēn)踪。

　　“风险方(fāng)面，我(wǒ)认为(wèi)需要关注景气(qì)度修复速度和估值的匹(pǐ)配程度(dù)，尽管基本面改善(shàn)的趋势比(bǐ)较确定(dìng)，但改善的过程中股价有可能波动较(jiào)大，要结合基本面变化综合判断配置价值，我们也(yě)会(huì)通过(guò)适当调仓来(lái)平(píng)衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期