5月(yuè)以来，嘉实基金、博时基金(jīn)、富国(guó)基金(jīn)、南(nán)方基金等多家头(tóu)部公募基金(jīn)密集申报了跟(gēn)踪海外半导体指数(shù)QDII产品，布局(jú)全球半导体市(shì)场，引发(fā)业内广(guǎng)泛关注。

　　从国内半导(dǎo)体板(bǎn)块表现来看(kàn)，在经历一(yī)季度的持续回调后，半导(dǎo)体(tǐ)板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。不(bù)过资金对主(zhǔ)题(tí)ETF越跌越买(mǎi)，区(qū)间份(fèn)额增幅(fú)最高达40％。拉长(zhǎng)时间(jiān)看，年内超半数半导体(tǐ)主题ETF产品份(fèn)额出现正增长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位(wèi)业内人士认为，资金对半导体主题(tí)ETF的(de)越跌(diē)越买，主(zhǔ)要是基于对板块中长期投资(zī)价值(zhí)的肯定。尽(jǐn)管半导体板(bǎn)块年内(nèi)表现震荡(dàng)，但(dàn)随着国产替代持续推(tuī)进，以及(jí)近期AI行(xíng)情的带(dài)动下，板块(kuài)细分领域仍有较(jiào)多投资机会。

　　越(yuè)跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国(guó)内(nèi)半导体板(bǎn)块表现(xiàn)来看，在经(jīng)历一季度的持续回调后，半导体板块自(zì)4月中下旬以来(lái)又(yòu)开始持续下跌。以中证全指半导体指数表现为例，该指数在4月6日攀至年内高位后(hòu)便开始不断下(xià)跌(diē)，4月10日至5月(yuè)12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块(kuài)表(biǎo)现上，半(bàn)导(dǎo)体与(yǔ)半导体生产设备(bèi)板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅(fú)居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下(xià)跌(diē)，但(dàn)资(zī)金对主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越买(mǎi)。Wind数据显示，截(jié)至5月12日，月内(nèi)半导体芯(xīn)片主(zhǔ)题ETF收益(yì)均(jūn)告(gào)负，平(píng)均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银(yín)瑞(ruì)信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月(yuè)内份额增(zēng)幅(fú)居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导体芯片主题ETF产品(pǐn)份额(é)变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩半导体(tǐ)ETF等三只产品份额出(chū)现下降外，其余产品份额均有大幅增长。其中，嘉实(shí)上(shàng)证科创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅位列第一，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半(bàn)导体板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基(jī)金经理田光(guāng)远(yuǎn)分(fēn)析，当(dāng)前半导体行业复苏不及预期主要(yào)原因，一是(shì)国产(chǎn)替代进程不及(jí)预期(qī)，国内半(bàn)导体企业相比海外半(bàn)导体大(dà)厂起(qǐ)步较晚，在(zài)技(jì)术和(hé)人才等方面存在(zài)差距，在(zài)国(guó)产替(tì)代过(guò)程中产(chǎn)品(pǐn)研(yán)发和(hé)客(kè)户(hù)导入(rù)进程可能不及预期；二是(shì)下游需求(qiú)不及预(yù)期，在(zài)边(biān)缘政治和(hé)全球经(jīng)济疲软(ruǎn)背景下，全球电(diàn)子产品等终(zhōng)端需求可能不及预期(qī)，从而导致(zhì)对半导体(tǐ)产品(pǐn)需求量(liàng)减少。

　　“2023年(nián)是全球半导体(tǐ)行业(yè)正(zhèng)处于下行筑(zhù)底的阶段，但我们认(rèn)为有望于今年看到(dào)拐点的出接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思现(xiàn)”田光(guāng)远(yuǎn)表示，在(zài)本轮周(zhōu)期中，率先回(huí)暖的种类要看芯片下(xià)游的(de)景气度，有创新(xīn)属性和份额提升属性的环节会率先(xiān)回暖。一(yī)方面中国经(jīng)济体(tǐ)重要的(de)构成(chéng)央国企对资产回报提出要求，民营企业(yè)的竞争力提升(shēng)也会更加(jiā)依(yī)赖数字(zì)化，成本效率提升是数字化的长期关键驱动(dòng)力，另一方面短周期(qī)维(wéi)度数字经济有(yǒu)顺周期(qī)属性，经济(jì)复(fù)苏会加(jiā)大企业数字化投入力度(dù)。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基金(jīn)经理刘源(yuán)表示(shì)，首先，回(huí)顾年(nián)初(chū)以来半导体板块(kuài)上涨(zhǎng)的原因，一方面是2022年(nián)板块调整(zhěng)幅度较(jiào)大，行业估值(zhí)处于底部位置；另(lìng)一方面市场(chǎng)预期基本面即将见底，再加(jiā)上有AI主题的(de)催化(huà)，所以从年初(chū)到(dào)4月(yuè)初(chū)半导(dǎo)体指数出现了(le)一定的反弹。

　　“但(dàn)事(shì)实上，其中许多个(gè)股的股价(jià)其实是过(guò)度反应的，所以随着(zhe)4月中下旬半导体(tǐ)一季(jì)报披露，整体(tǐ)呈现强预期(qī)、弱现实(shí)的表现，再加上AI主题的降温，综合因素(sù)引起(qǐ)行业(yè)近期的持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长期看好半导体投资(zī)价值

　　尽管半导体板块(kuài)年内表现震(zhèn)荡，但从(cóng)资金(jīn)对主题(tí)ETF产品越跌越买也能看出(chū)投资者对板(bǎn)块价(jià)值的肯定，多(duō)位业内人士(shì)也表(biǎo)示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我们认(rèn)为当前(qián)无需过度悲(bēi)观。”嘉实基金田光远表(biǎo)示，从基本面上(shàng)，人(rén)工(gōng)智能给半导体带(dài)来(lái)了新的需求增量，从周期视角，预计(jì)未来1-2个季(jì)度虽然(rán)会有一定(dìng)业绩的压力，但(dàn)一方面需求会(huì)重新复苏，另一方面中国(guó)半导(dǎo)体(tǐ)企业有国产替代的中期逻(luó)辑支(zhī)撑；另外，估值(zhí)方面，半导体板块(kuài)估值波动(dòng)较大，且子板块和细分(fēn)线索较多，始终有估值合理甚至(zhì)低估的机会出现。

　　田光远(yuǎn)认(rèn)为，当前该板块很多(duō)优(yōu)质的公司处于(yú)历史估值分位低(dī)位区间，随(suí)着需求回(huí)暖或者新产品接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思的突破，会有形成(chéng)很好的投资机会(huì)。他进一步表示，人类(lèi)历史经(jīng)历(lì)了三次工业革命，前两次(cì)都是以能源为对象进(jìn)行(xíng)创新，第三次是信息(xī)为对象进行(xíng)创(chuàng)新，当(dāng)前阶段的人(rén)工智能从感知智能走向认知智能后，将对(duì)人类生产力的提升(shēng)产生巨大的影(yǐng)响，也会开(kāi)启新一轮的(de)工业革(gé)命，它是信息革(gé)命(mìng)经历了个(gè)人电脑(nǎo)、互联网革命和移动互联网革命后(hòu)在万物智(zhì)联层面的延伸(shēn)，将会在经济、社会、政(zhèng)治(zhì)、军事(shì)等方面全面影响人类社会。当前仍处于新(xīn)一轮产业革命爆发的早期的阶段，在人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)带(dài)来的技术变革浪潮(cháo)下，人(rén)工智(zhì)能(néng)对云管(guǎn)端(duān)各方(fāng)面都产(chǎn)生了影(yǐng)响，云侧变化最为显著，很多环(huán)节发生了改变，产生了新的投资方(fāng)向，如算力芯片的GPU、存储(chǔ)芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人工智能应(yīng)用的落地，端侧和网侧的新硬(yìng)件也会(huì)产生(shēng)新的投(tóu)资机会(huì)。因此我(wǒ)们长期看(kàn)好半导(dǎo)体的投资价(jià)值。”田(tián)光远建议投(tóu)资者长(zhǎng)期关注该板块投资机会，他认为可以重点配(pèi)置的主线包括以AI为代(dài)表的创新线、周期见底后的复苏线、以及以半导体设备材料(liào)国产化为代表的制造线。

　　诺(nuò)安基(jī)金科技组基金(jīn)经理刘慧影也表示，2023年全面看好整(zhěng)个半导(dǎo)体板块，其中，从半导体国产(chǎn)化为(wèi)主的设备材(cái)料EDA板块，到下游需求(qiú)为主的芯(xīn)片设计都会在今年都有非常好(hǎo)的机会。首(shǒu)先，基本面(miàn)上，美(měi)国对中(zhōng)国的(de)极限制裁将加速中(zhōng)国芯(xīn)片的国产替(tì)代，党的二十大对于(yú)科技安全的强调为芯片(piàn)的国(guó)产(chǎn)替代提(tí)供了(le)坚实的(de)理论(lùn)基(jī)础。其次(cì)，芯片设计板块(kuài)经(jīng)过近一年的充分(fēn)调整，股价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需(xū)求拉动，整个芯(xīn)片(piàn)设计(jì)板块有望正(zhèng)式迎来反转。

　　“站在当(dāng)前(qián)，我们将持(chí)续跟(gēn)踪和(hé)调(diào)研(yán)半导体行业(yè)库存、动销数据和重点公(gōng)司的边际变(biàn)化，同(tóng)时动态(tài)跟踪电(diàn)子消(xiāo)费(fèi)品的复苏(sū)情况，预判半导体景(jǐng)气(qì)的拐点。”九泰(tài)基金刘源表示，展望(wàng)未来，AI的基(jī)础模型(xíng)训练需(xū)要大量算力(lì)，硬件基础设施成为发展(zhǎn)基石(shí)，算力芯(xīn)片等核(hé)心环节预期将(jiāng)会受益，后(hòu)续有望驱动半导体行(xíng)业持续增长。此外，半导体设备公司的一季报业绩相对(duì)较强，国产(chǎn)化趋(qū)势仍在加速(sù)推进，后(hòu)续半导体设备、材料(liào)也(yě)是可以关(guān)注的方向。存储作为半导(dǎo)体(tǐ)中最大的周期品种，也可能在年内迎来(lái)边际(jì)变化(huà)，需要持续动(dòng)态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为(wèi)需要关注景气度修复速度和估值的匹配程(chéng)度(dù)，尽管基本面改善的趋势比较确定(dìng)，但改善的过(guò)程中股价(jià)有可能波动(dòng)较大，要(yào)结合基本面变(biàn)化综合判断配置价(jià)值，我们也会通过适当(dāng)调(diào)仓来平衡风险。”刘源补(bǔ)充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思