昨天深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)上午(wǔ)，美国(guó)共和党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判代(dài)表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行(xíng)闭门(mén)会(huì)议(yì)，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可(kě)能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机(jī)的(de)信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储可能(néng)不必让利(lì)率升(shēng)到(dào)原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员(yuán)预(yù)计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离(lí)他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离(lí)周四(sì)所创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三(sān)大股指盘(pán)中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会(huì)场，准备继(jì)续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间(jiān)今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额(é)截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可(kě)能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平(píng)就(jiù)能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策(cè)立(lì)场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数(shù)据(jù)和未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济(jì)预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观点及(jí)其能(néng)实现的程度也都(dōu)存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性高(gāo)企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时(shí)起，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易(yì)手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存(cún)累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)点火(huǒ)的信(xìn)息(xī)落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产(ch姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些ǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文(wén)敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端(duān)表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏(sū)不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯(chún)碱此前(qián)强势的(de)中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金(jīn)在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货(huò)价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌(diē)至(zhì)成本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必(bì)然走向(xiàng)过剩(shèng)，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限(xi姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些àn)，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需(xū)求是否存在旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单(dān)是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化(huà)，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以现货下跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终(zhōng)端(duān)需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封(fēng)顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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