标普(pǔ)全(quán)球(qiú)的经济(jì)学家在点(diǎn)评PMI时警告，CPI可能上(shàng)升，或(huò)者至少一(yī)定(dìng)程度(dù)居高不下。PMI数据重(zhòng)燃价(jià)格压力(lì)的通胀担(dān)忧，数据公布后，美(měi)股承压(yā)下行，主要美股(gǔ)指盘中集体下跌；美(měi)国国债价格(gé)跳水(shuǐ)、收益率盘中拉升，对利率更敏感(gǎn)的(de)2年期美债收益率(lǜ)一度(dù)较日内(nèi)低位(wèi)回升10个基(jī)点；PMI公布前曾逼近周(zhōu)四所创一年来(lái)低谷的美元(yuán)指数迅速抹平日内跌幅转(zhuǎn)涨，刷新日高。

　　在美联储(chǔ)官员最近一再表态支持继续(xù)加(jiā)息后，黄金(jīn)大幅(fú)回落(luò)，本月(yuè)内首次收盘(pán)失守2000美(měi)元/盎司心理关口，连(lián)续第(dì)二(èr)周因周五(wǔ)回(huí)落而全周(zhōu)累计由涨转跌；工业金属总体继续下挫，在中国公布3月精炼铜产量同比(bǐ)增长9％、增(zēng)至创纪录高位(wèi)后，市场开始担(dān)心中国的进口铜(tóng)需求(qiú)，加之全周经(jīng)济(jì)增(zēng)长前景(jǐng)的担忧(yōu)，伦铜连跌(diē)3日，同样3连阴的伦(lún)锌跌至5个(gè)月低(dī)谷，伦锡虽然(rán)继续回落，但凭借周一(yī)大涨，全(quán)周仍累涨(zhǎng)。原油周五反(fǎn)弹，但经济前景的担(dān)忧压顶，未能延(yán)续(xù)一个月来累(lèi)计涨(zhǎng)势，汽(qì)油全周跌幅更大，其受到美国能源部公布上周库存不(bù)降反增打(dǎ)击。

　　通胀(zhàng)严重(zhòng)！阿根廷中央银行加息300基点

　　当地时间周四（4月20日(rì)），阿根廷中央银行宣布将基(jī)准利率由78％上(shàng)调(diào)至(zhì)81％，加息(xī)幅度(dù)达300个(gè)基点，高(gāo)于此(cǐ)前市场预期的200个基点。

　　这是阿根廷央行今年(nián)第二次大幅加息，今年3月，该行也(yě)同样加(jiā)息了300个基点，将基准利率从75％上调至78％。而在去年，这家央行也(yě)已经经(jīng)历了多次(cì)加息，总幅度达到了3700个(gè)基点(diǎn)。

　　阿根廷(tíng)央行在周四的声明中表(biǎo)示，此(cǐ)次加息主要(yào)是由于3月该国通胀加(jiā)剧(jù)，央行未来(lái)将继续监(jiān)测物(wù)价水平、外汇(huì)市场和货(huò)币总(zǒng)量变化，以对利率政策做出进(jìn)一步(bù)调整。

　　上周公布的(de)数据显示，阿根廷3月环比通胀率为(wèi)7.7％，是近20年(n越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》ián)来的(de)最高环比增(zēng)速；同比通胀率达104.3％。根(gēn)据通胀报告(gào)，在各类商(shāng)品和服务中，餐厅酒店消(xiāo)费(fèi)、服(fú)装(zhuāng)鞋(xié)履和(hé)烟(yān)酒等(děng)同比价格(gé)变化最大，涨(zhǎng)幅均(jūn)超(chāo)过100％；通信、教(jiào)育和交通运输(shū)等方面(miàn)价(jià)格波(bō)动相对较小。

　　通胀报(bào)告发布当(dāng)天(tiān)，阿根廷总(zǒng)统府发言人加芙(fú)列拉·塞鲁蒂(dì)表示，3月通胀严重主要原因包括国际大宗商品价(jià)格受俄乌冲突(tū)影响上涨以及今(jīn)年(nián)初阿根廷发生严重旱灾等。另一项市场预期调(diào)查报告还显(xiǎn)示，2023年阿(ā)根廷通胀率将达110％，而摩(mó)根大通认为这一数字可能(néng)会达(dá)到(dào)130％。

　　美国多地遭(zāo)恶劣天气袭击，超1500万人面临严重雷(léi)暴风险

　　当地时间4月21日，美国(guó)得克萨斯州(zhōu)在内的多个(gè)地区(qū)持(chí)续(xù)遭到(dào)恶劣天(tiān)气袭击(jī)，超过1500万(wàn)人面临严重越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》(zhòng)雷暴的风险。风暴预测中心表示，强雷暴(bào)会(huì)产生(shēng)冰雹、狂风(fēng)和龙卷风等天气状况，得州沿(yán)海地(dì)区到密西西比河谷地区，以(yǐ)及俄亥俄河上游到(dào)五大(dà)湖地区(qū)将(jiāng)受(shòu)到影响，部(bù)分地区的(de)洪水(shuǐ)威胁(xié)增加。得州圣安东尼奥国际机(jī)场(chǎng)和(hé)奥斯汀-伯格斯(sī)特罗姆国际机(jī)场(chǎng)20日晚(wǎn)上因天气状况而临时停飞。此外，俄克(kè)拉何马州19日遭受龙卷风侵袭，共造成(chéng)3人死亡。俄(é)克拉荷马州州长凯文(wén)·斯蒂特(tè)宣布该州部分地区进(jìn)入(rù)紧急状态(tài)。

　　他宣布：竞选美国总(zǒng)统

　　4月21日，中新网援(yuán)引(yǐn)美(měi)联社报道，当地(dì)时间20日(rì)，美(měi)国保(bǎo)守派电台主(zhǔ)持人拉里·埃尔德(dé)（Larry Elder）宣布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年(nián)的美国总统竞选。

　　据(jù)美(měi)国有线电视(shì)新闻网（CNN）报道，在(zài)过(guò)去的几十年里，埃尔德(dé)一直在(zài)媒体行业工作，1993年，他开始主持自己的广播节目“拉里·埃尔德秀”（The Larry Elder Show），他通过广播(bō)节目(mù)在保守(shǒu)派中拥有了一批追(zhuī)随者(zhě)。

　　低(dī)库存支撑棕(zōng)榈油近月(yuè)价格

　　昨日，油脂期货(huò)继续(xù)下(xià)挫(cuò)，棕(zōng)榈油(yóu)主力(lì)跌幅(fú)达4.9％，收于7080元(yuán)/吨；菜(cài)油(yóu)主力收(shōu)盘于(yú)8357元/吨，跌(diē)幅(fú)达4.9％；豆油(yóu)主力收盘于7550元/吨，跌幅达5.8％，跌破(pò)前低(dī)7558元/吨，创下逾两年新(xīn)低。

　　申银万国(guó)期货油(yóu)脂分析师聂波表(biǎo)示，一方(fāng)面(miàn)，原油下(xià)跌较多，市场(chǎng)重回原油需求逻辑，美国经济(jì)数据较差，市场预(yù)期经济衰退，另外5月可能再度加(jiā)息。另一方面，国(guó)内(nèi)经济(jì)处于(yú)弱复苏(sū)状态，油(yóu)脂实际消费偏(piān)弱。

　　据聂(niè)波介(jiè)绍，2月印尼棕榈油产(chǎn)量环(huán)比减少0.26％，减幅低于历史均值(zhí)7.7％，2月印尼降雨偏少，产量恢复潜力(lì)高。2月出口环(huán)比减少1.56％至290万吨，出口减幅(fú)同样小于历(lì)史月均(jūn)8.65％的减幅。2月份(fèn)国(guó)际(jì)豆棕FOB价(jià)差(chà)还(hái)在200美元/吨(dūn)以(yǐ)上，促进棕榈油出口，但是由于2月(yuè)工(gōng)作日少，假期多，最终(zhōng)数量出现下滑。2月印尼棕榈油表观消费略增至181万(wàn)吨。其中，生(shēng)物柴油消(xiāo)耗82万吨，高于1月的(de)81万(wàn)吨，食用和化工消费增加2万吨至99万吨。年(nián)初以来，印尼(ní)生物柴油生产需要补贴，1—2月(yuè)月均产(chǎn)量低于110万千升（2023年目标(biāo)1315万千升），生柴(chái)端的需(xū)求驱动暂时略弱。2月底印尼(ní)棕榈油库存下滑至264万吨，库存偏低(dī)。马来西亚3月底(dǐ)棕榈油库(kù)存同样偏(piān)低，导致近(jìn)月(yuè)产地报价相对(duì)内盘偏强，近月进口倒(dào)挂较多，远月倒挂少，4月到港预(yù)估17万(wàn)吨，数量少，国(guó)内持续去库存，棕榈油5—9月(yuè)差走(zǒu)扩至500元(yuán)/吨以上，而(ér)豆油套利盘压力更大，豆(dòu)棕(zōng)2309价差也达到600—700元/吨。

　　“4月前20日马印两国旱季明显(xiǎn)，4月下旬印尼部(bù)分地区(qū)降雨略偏(piān)多，总体利于产量恢复，近(jìn)期棕(zōng)榈果价格(gé)下跌(diē)也侧面验证(zhèng)，7月、8月厄尔(ěr)尼诺的出现助于(yú)提高(gāo)产(chǎn)量，国际豆棕价差(chà)跌入负值，印度还有毛豆油(yóu)和毛(máo)葵油各200万(wàn)吨的免税(shuì)额度，斋月后通(tōng)常是需求淡(dàn)季(jì)，最近印度也取消了(le)棕榈油订单。因此(cǐ)，短(duǎn)期棕榈油低库存支(zhī)撑价格，但中长期产地累库可能性较大。”聂波说(shuō)。

　　银(yín)河期货油脂油料分析(xī)师陈(chén)界正告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记者，虽然近端因(yīn)为斋(zhāi)月(yuè)的(de)原因，GAPKI数据以及马来的MPOB数据的超预期去库继续支撑近月价格，但是2月(yuè)印(yìn)尼产量位于历史同(tóng)期最高位，且(qiě)未来产(chǎn)区产量季节性恢复(fù)，国内(nèi)、印度高(gāo)库(kù)存(cún)，欧盟进口受到菜油(yóu)供应压力的抑制，远端的产区产量恢(huī)复(fù)以(yǐ)及出口走(zǒu)弱较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)，预计4—6月份将(jiāng)不断累库。且(qiě)豆棕FOB价差(chà)已(yǐ)经转负，POGO价(jià)差走高(gāo)至200美元以上，巴西大豆的(de)集中(zhōng)出口，使得国际豆油的(de)供应(yīng)愈发充(chōng)足，国内消费以及(jí)印度消费(fèi)暂无明显增(zēng)量，因此，当前棕榈油远(yuǎn)端继(jì)续维持逢高空配思路。

　　国内方面，陈(chén)界正分析(xī)称(chēng)，当(dāng)前(qián)国内库存较高，产区库存(cún)较低，国内棕榈(lǘ)油盘(pán)面偏弱，因(yīn)此马盘(pán)涨幅明显大于(yú)国内(nèi)，远月进口利润倒(dào)挂维持在-300附近。但是4月18日(rì)给出了进口利润，新增8—9月买(mǎi)船6船。海关(guān)数据(jù)显示，3月份全(quán)国共进口24度39万吨。近期消费疲软，去库不(bù)及预(yù)期，终端消费仅为弱复苏，虽然短期将会逐步去库，但未来产区压力逐步体现，预计进(jìn)口利润将会(huì)逐步修复，国内也将(jiāng)会不断买船，基差因此(cǐ)滞涨(zhǎng)回调。

　　“此外(wài)，现货市场人气一般(bān)，成交不多，但是到(dào)船迟(chí)滞，令港口去库存(cún)加快，基差暂稳(wěn)。由(yóu)于4—5月份买船(chuán)到港较少，上(shàng)周港(gǎng)口库(kù)存继续小幅去(qù)库，现为81.3万吨(dūn)左右，下周预(yù)计继续去库。后续需继续关注(zhù)实际消费以及(jí)买船情况(kuàng)。”陈(chén)界正说。

　　菜油仍然缺乏上涨(zhǎng)驱动

　　本周，欧洲菜油价格(gé)再度开启反弹，多个国家禁止乌克兰(lán)出口(kǒu)粮(liáng)食，价格冲击(jī)减弱，进口(kǒu)加拿大(dà)菜籽榨利同样(yàng)亏损(sǔn)，菜(cài)豆油2309价差扩大至(zhì)800元/吨(dūn)左右，华东地区三级菜油和一级大豆油现货价差也扩(kuò)大至(zhì)240元/吨(dūn)左(zuǒ)右，但(dàn)是自从菜豆油(yóu)现货价差由负转正后，菜油成交再度冷清(qīng)。

　　国泰(tài)君安期货农(nóng)产(chǎn)品分析师傅博表示，目前来(lái)看(kàn)，菜油仍然缺乏上(shàng)涨的(de)驱动。随着菜油(yóu)现货价格跌至(zhì)比豆油便宜，以(yǐ)及目前菜油(yóu)的累库程度还算正(zhèng)常，菜油(yóu)的利空阶段(duàn)性算(suàn)是(shì)交易充(chōng)分了(le)。但是，菜油(yóu)的基本面(miàn)并未转好。

　　“多(duō)个国家生(shēng)物柴油政策执(zhí)行(xíng)不及(jí)预期(qī)，对于植物(wù)油(yóu)消(xiāo)费增速不会像之前那么高。欧洲菜籽将于(yú)6月开始收割，7月出口(kǒu)开始增(zēng)多，增产背景下(xià)可能再(zài)度对价格产(chǎn)生(shēng)冲击(jī)。”聂波说。

　　陈界正分析称，从(cóng)国(guó)内的(de)情况来看(kàn)，菜油从(cóng)2月(yuè)中旬到现在已经拍储了3.8万(wàn)吨。受到菜籽集中到港的影(yǐng)响，上周压榨量为10万吨，预(yù)计后续继续维持(chí)高位运行。因为进口菜油到港，以及(jí)压(yā)榨厂开机，预计后续(xù)库(kù)存将开始(shǐ)不断累积(jī)， 4—5 月每月(yuè)菜(cài)籽到港约65万吨以上，未来整体的菜籽供(gōng)应仍(réng)偏宽松。菜油港口库存(cún)上周继续大幅累积(jī)，现为33.4万吨，预计(jì)下(xià)周将会(huì)继续累库。

　　“从现(xiàn)在(zài)的(de)采购情况(kuàng)来(lái)看，7—9月每个月(yuè)的菜籽进口量要比(bǐ)3—6月少(shǎo)，但(dàn)是每个(gè)月维持(chí)在(zài)24万(wàn)吨以上的水(shuǐ)平，而且菜油进(jìn)口量(liàng)预计会维持(chí)高位(wèi)，特别是(shì)6—7月(yuè)份的菜(cài)油进口量预计偏(piān)大。此外，澳洲(zhōu)菜籽的进(jìn)口仍然(rán)是个未(wèi)知数，总(zǒng)体来看(kàn)，菜油的供应并没有大幅收缩的预(yù)期。同时，菜油的需求还受到棉油、玉米油等其(qí)他(tā)小(xiǎo)油种的影响，菜油价格(gé)需要保持竞争力，要维(wéi)持和(hé)豆油(yóu)的低价差来刺激需求。”傅博说。

　　展望(wàng)后市，陈界正认为，前期菜油的进口(kǒu)盘(pán)面利润打(dǎ)开(kāi)，未来菜油将不断到港。欧(ōu)洲受到菜(cài)油供(gōng)应(yīng)压力的影响，现货价格维持(chí)弱势，进(jìn)口端带动国内盘面偏弱。全球(qiú)菜(cài)籽供应(yīng)恢复(fù)格局较为明(míng)确，后期(qī)国内的供应也会(huì)愈(yù)发宽松。近(jìn)端菜油继续维持(chí)逢(féng)高抛空的思(sī)路。后(hòu)续需要重点关注加拿大新(xīn)一(yī)季菜籽播种生长情况。

　　傅博(bó)提示，一方面，要关(guān)注国(guó)际市场的菜籽和(hé)菜油供应(yīng)情况，关注是否会有新增供(gōng)应或者上游成本端(duān)的变化因素的影响；另一方面，要关(guān)注(zhù)国内菜油的累库(kù)情况和国(guó)内豆油的价格，预计接下来一段时(shí)间，国内菜(cài)油价格(gé)会跟(gēn)随(suí)豆(dòu)油价格波动。

　　供需格局变化致豆(dòu)油(yóu)表现垫底

　　豆油方(fāng)面，本周(zhōu)初市场还在担(dān)忧进(jìn)口大豆(dòu)CIQ事件(jiàn)导致周度压榨偏低，4月19日华(huá)南油厂恢复开机，20日后其他(tā)地方油(yóu)厂也在陆续恢复(fù)，下周开始周度压榨(zhà)量明显增加。

　　据傅博介绍，4月下旬到(dào)7月上旬，预计(jì)大(dà)豆到港量接近3000万吨，几乎是历史同期(qī)最高的进口(kǒu)量，所以预(yù)计大豆(dòu)压榨(zhà)量(liàng)将从目(mù)前的150万吨/周(zhōu)大幅回升至180万—200万吨(dūn)/周，对应的豆油供应量将从(cóng)每周(zhōu)的28.5万吨(dūn)增加到34万—38万吨(dūn)，并且可能将持(chí)续(xù)2个月(yuè)以上。

　　“随(suí)着大豆不断过关(guān)，部分(fēn)工厂预计(jì)逐步(bù)恢复(fù)开机。当前(qián)已公布拍储 17.7 万吨。上周压榨(zhà)量(liàng)为147万吨左(zuǒ)右(yòu)，压榨量较上周提升较多。由于部分工厂(chǎng)仍处(chù)于缺豆停机(jī)状态(tài)，预计短期开机继续位于(yú)低(dī)位，下(xià)周开机预计将会继续恢复提升。上周(zhōu)库存(cún)小幅累库，现为60.17万吨，维持在历(lì)史(shǐ)同(tóng)期低(dī)位，预(yù)计下周将会继续累库。现货市场乏善可陈(chén)，预计(jì)本周全国大(dà)豆压榨(zhà)量将升至150万吨，豆油供应紧张情况有望(wàng)逐(zhú)步缓解。”陈界正(zhèng)说(shuō)。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，豆油(yóu)的(de)需求(qiú)并不乐观。傅博(bó)表示(shì)，目前(qián)，豆油(yóu)现货价格比棕榈油和菜油(yóu)价(jià)格(gé)贵，随着华东、华北(běi)地区温度升高，棕(zōng)榈(lǘ)油对豆油的消费替代(dài)增加，西南(nán)地(dì)区菜油对豆油的替代正(zhèng)在(zài)发(fā)生(shēng)。一些(xiē)食品加工、饲料等(děng)领(lǐng)域的豆油需求也会(huì)因为豆油价格过高而减少。

　　“豆油需(xū)求暂乏亮点(diǎn)，下游节前备(bèi)货(huò)不积极，贸(mào)易(yì)商采购心态谨慎。预计 5月上(shàng)旬供应(yīng)将会逐步转向宽松转变(biàn)。后(hòu)期需(xū)要重点关注南(nán)国(guó)内大豆到港通关以及整体的开机情况。新一季(jì)美(měi)豆的(de)播种生(shēng)长情况将决定(dìng)豆(dòu)油盘面的相对强弱。”陈界正说。

　　傅博认为(wèi)，供(gōng)应增(zēng)加而需求(qiú)偏弱，再(zài)加(jiā)上(shàng)进口大豆成(chéng)本下行(xíng)，豆油(yóu)基本面从(cóng)目前的低(dī)库存、高基差，转变为累库加基差下行的(de)预期(qī)，即豆油(yóu)的基本面转差。而同时(shí)，4—6月(yuè)份的(de)棕(zōng)榈油是降库预期，菜油(yóu)前期已(yǐ)经对自身(shēn)的供(gōng)应压力进行了一波交(jiāo)易(yì)，目(mù)前走势跟随豆油波动(dòng)。因此(cǐ)，阶段性来看，供应的(de)边际(jì)变化(huà)和需求预期都预(yù)示豆油可能是(shì)未来一(yī)段时间三(sān)大油脂中最弱的(de)。

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