中国金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年过得如何(hé)？

　　近日，外资控股券商2022年的(de)“成绩单”陆续公布：9家外资控(kòng)股(gǔ)券商中，仅有4家在2022年取(qǔ)得(dé)盈(yíng)利(lì)，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批(pī)成立(lì)的摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)2022年业(yè)绩突(tū)飞猛(měng)进，当年净(jìng)利润(rùn)达(dá)到2.63亿(yì)元，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之下(xià)，与(yǔ)摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)同期获批的野(yě)村东(dōng)方国际证券2022年(nián)亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月瑞(ruì)信、瑞银(yín)“官宣”合(hé)并(bìng)，两家(jiā)国际金融巨头均在(zài)国内拥(yōng)有外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)牌照。其中，瑞信证券(quàn)2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资控股(gǔ)券商面临的“一(yī)参一(yī)控”问(wèn)题如何解(jiě)决(jué)，仍(réng)是(shì)业内关注重点。

　　过(guò)去几年里，“财富管(guǎn)理转型”成为行业(yè)热(rè)词。而透(tòu)视各(gè)家外资券商在(zài)2022年的“打法”来看，依(yī)托(tuō)于各(gè)自股(gǔ)东资源禀(bǐng)赋(fù)、深入财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)成(chéng)为其在中国展业的首要方(fāng)向。

　　来看(kàn)详(xiáng)情(qíng)——

　　9家(jiā)外资控(kòng)股券(quàn)商半数亏损(sǔn)

　　对于国内各家证(zhèng)券公(gōng)司来说，除了面临行业“二(èr)八分(fēn)化”的激烈态(tài)势，来(lái)自“洋券商”们的市(shì)场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协公布各(gè)家(jiā)券商(shāng)2022年年报/财务数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的(de)“券商小年”，受制于市(shì)场(chǎng)行情(qíng)、成立时(shí)间、牌照(zhào)资(zī)质(zhì)等问题，9家共有5家(jiā)出(chū)现亏损，分(fēn)别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方国(guó)际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前(qián)海证券(quàn)（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来(lái)看，瑞信证(zhèng)券2022年(nián)实现营业(yè)收(shōu)入(rù)2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏(kuī)损2.55亿(yì)元，由(yóu)盈转亏(kuī)。野村东方(fāng)国际(jì)证券则延(yán)续自(zì)成立以(yǐ)来的亏损(sǔn)状态(tài)：2022年实现营(yíng)业收(shōu)入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元(yuán)，较上年同(tóng)期的8491万元亏(kuī)损(sǔn)幅(fú)度(dù)继续扩(kuò)大。

　　在2022年因获(huò)得外资股东增持而成为(wèi)外资控股券商的汇(huì)丰前海证券，业绩(jì)较上年出(chū)现明显进步，但仍然(rán)录得亏损(sǔn)：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏(kuī)润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证(zhèng)券和星(xīng)展证券均于2020年获得证监会批(pī)文，分别于2020年底、2021年初完成工商(shāng)登(dēng)记，正(zhèng)式展业时间不长。星展证(zhèng)券2022年实现营(yíng)业(yè)收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有(yǒu)所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营业收入(rù)4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅(fú)进(jìn)一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原(yuán)因而言(yán)，2022年受市场影响(xiǎng)，证券(quàn)行业(yè)营业收入普遍下降，外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商也难以幸免。且新公司建设(shè)成本、业务(wù)费用、员工薪酬等支出过高，在展(zhǎn)业初期容(róng)易导致亏损的(de)产生。

　　与国内大(dà)型券商相比，外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的情况(kuàng)，自营(yíng)业务影响有限，因此(cǐ)影响2021年业绩(jì)的主要还是经纪、投行等(děng)传统业(yè)务。

　　例(lì)如(rú)，瑞(ruì)信(xìn)证券在2022年年报中表示，其当年投行业务(wù)手续费及(jí)佣金净收(shōu)入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业(yè)务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营业支出(chū)则有增无减，业务及管理费从上(shàng)年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致(zhì)业绩出现大(dà)额亏损。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有(yǒu)“外(wài)来的和(hé)尚”念好(hǎo)了中国市场这本(běn)经。

　　具(jù)体来(lái)看，2022年共有4家外(wài)资控股券商实现盈利，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万(wàn)元）和(hé)摩根士丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大通(tōng)证券(quàn)和瑞银证券均(jūn)实现(xiàn)了营(yíng)收、净(jìng)利(lì)润的双增长(zhǎng)。

　　摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年”可算是相当(dāng)亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来看，截至2022年底(dǐ)，摩根大通证券共(gòng)有员工210人，数量在行业(yè)内(nèi)排(pái)名下游(yóu)，但其业绩(jì)已(yǐ)跻身行业中游水平，而这只是摩根大通证券展业的第三(sān)个完整(zhěng)会计年度(dù)。

　　公开信(xìn)息(xī)显示，摩根(gēn)大通证券(quàn)于(yú)2019年3月获(huò)得证监会批(pī)复，成立合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高(gāo)桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家内(nèi)资股东持有(yǒu)另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受(shòu)让(ràng)其他5家(jiā)内(nèi)资(zī)股东所持股权(quán)，成为摩(mó)根大通证券唯一股东。

　　财(cái)务(wù)报表显示，摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年经纪业(yè)务大爆发(fā)，实(shí)现手续费(fèi)净收入5.56亿(yì)元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大(dà)通证券表示，其证券经纪业务团队成立已逾三(sān)年，2022年(nián)业务开展和(hé)运(yùn)作取(qǔ)得(dé)进(jìn)一步进展(zhǎn)，新客户开发稳步(bù)推进。摩根大通证券充分(fēn)利用全球化(huà)的平台优势，整合集团资源，持续关(guān)注并开拓(tuò)传(chuán)统QFII投资者(zhě)以及新取得QFII牌照的合格境外机构(gòu)投(tóu)资(zī)者，目(mù)标(biāo)客群机构投(tóu)资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一(yī)参一控”下或将取舍

　　除摩(mó)根大通证券(quàn)外，瑞(ruì)银证券在2022年也取得了(le)较好的(de)业(yè)绩表现：当期实现(xiàn)营业收入11.79亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国时间(jiān)最早的一(yī)批合资(zī)券商之一，早在2007年就已(yǐ)在国内(nèi)展业(yè)。2022年(nián)3月(yuè)，瑞士(shì)银行受让(ràng)两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比(bǐ)例提升(shēng)至67％。截(jié)至(zhì)2022年年底，瑞银证(zhèng)券共有正式员(yuán)工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投(tóu)行业务进步(bù)明显，当期(qī)实现手续费净收入(rù)1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券(quàn)表(biǎo)示，其(qí)在2022年完成了(le)创业(yè)板(bǎn)注册制改革后(hòu)的(de)IPO保荐项目，积(jī)极筹备(bèi)并(bìng)参与(yǔ)了沪深交易所互联互通全球存托凭证业务(wù)等。

　　值得关注(zhù)的是，今年(nián)3月，百年大(dà)行瑞士(shì)信(xìn)贷被(bèi)竞争对手(shǒu)瑞银收购(gòu)。瑞信集(jí)团(tuán)和瑞银集(jí)团股份公(gōng)司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局(jú)（FINMA）介入了此(cǐ)项交(jiāo)易。

　　上月(yuè)瑞银发布一季报时表(biǎo)示，对(duì)瑞信(xìn)的收购交易预(yù)计在(zài)6月底前完(wán)成。不言而(ér)喻(yù)的(de)是，集团层面(miàn)的合并对两家外资控(kòng)股券商(shāng)在中国展业情况，也将造(zào)成(chéng)一定影响。

　　基于此，审(shěn)计(jì)所(suǒ)普华永道对瑞信(xìn)证券出具了带强(qiáng)调事项(xiàng)段(duàn)的无保留意(yì)见审计报告：2023年3月19日，瑞信(xìn)集团与(yǔ)瑞银集团股份公司之(zhī)间(jiān)达成协议和合并(bìng)计(jì)划，截止报告日(rì)，上述协议和合并计划的完成日尚不明确。瑞信证(zhèng)券作为(wèi)瑞(ruì)信集团股份有限公司下属控股子(zi)公司，未来的运营和财务业(yè)绩(jì)受到上述合并(bìng)可能(néng)产生(shēng)的影响亦(yì)不明确，该事项表明存在(zài)可能(néng)导致对公司持续经营能力(lì)产(chǎn)生(shēng)重大疑(yí)虑(lǜ)的重大不(bù)确(què)定性。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立于2008年的瑞信(xìn)方(fāng)正证券(quàn)，系证监会修订《外(wài)商参股证券公(gōng)司设立规则》后首家获批的合资证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞(ruì)信向瑞信方正证(zhèng)券增资2.89亿元(yuán)获得控股权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公(gōng)告称，拟(nǐ)以11.4亿元的对(duì)价转(zhuǎn)让(ràng)瑞信(xìn)证券49％股权。在该笔交易完(wán)成后，瑞信将全资持有瑞信(xìn)证券。但突(tū)如其来的瑞信、瑞银(yín)合并(bìng)，使得(dé)瑞银(yín)证券(quàn)和瑞信证券(quàn)将受同一股(gǔ)东(dōng)控制。

　　根(gēn)据《证券公司股权管理规定》，证券公(gōng)司股(gǔ)东以及股东(dōng)的控股股东(dōng)、实际控(kòng)制人参(cān)股证券公(gōng)司的(de)数量(liàng)不得(dé)超过2家，其中控制证(zhèng)券公司的数量(liàng)不得超(chāo)过1家。在面临“一参一控”的限(xiàn)制下，瑞银(yín)证券和瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券的(de)牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去(qù)几(jǐ)年里，“财富管理转型(xíng)”成(chéng)为行(xíng)业热词(cí)。而(ér)透视各(gè)家外资券商在2022年的(de)“打(dǎ)法(fǎ)”不(bù)难(nán)发现，依托于各自资(zī)源(yuán)禀赋深(shēn)入财(cái)富(fù)管理成(chéng)为其在中(zhōng)国展业的(de)首要方向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年(nián)其财富管理业务在(zài)原(yuán)有(yǒu)“大宗(zōng)交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产(chǎn)管理账户）”等业(yè)务(wù)持续(xù)推进的基础上，新增了特(tè)色投资(zī)咨询服(fú)务（如ESG行业咨询(xún)）、上市公(gōng)司大宗减(jiǎn)持服务、集团间跨如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉境业务(wù)联动(dòng)等多种业务(wù)模式，通过服(fú)务(wù)手段的(de)增加及优化(huà)，为客(kè)户提供多维(wéi)度、一(yī)站(zhàn)式的综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方(fāng)国际证(zhèng)券财富管理业务将定位于“中国高端财富(fù)人(rén)群”，从产(chǎn)品(pǐn)配置、人员建设(shè)、中后台(tái)支持以及集团跨境合作四个方面入(rù)手，打造(zào)以产(chǎn)品为中心(xīn)的(de)业(yè)务(wù)核心竞争(zhēng)力，持续(xù)为中国投(tóu)资者提(tí)供具有野村(cūn)集团(tuán)特色(sè)的高质量财富管理(lǐ)服务。

　　在完成高盛(shèng)集团(tuán)全资持股备案后，高(gāo)盛高(gāo)华在2021年底(dǐ)与北京高(gāo)华签订《业务转让协议》，受让(ràng)北(běi)京高华的所有(yǒu)业务。2022年5月，高(gāo)盛高华获证监会核发新增证券经纪(jì)、证券(quàn)投资咨询(xún)、证券自营及代销金(jīn)融产品业务(wù)的业务许可(kě)。2023年2月，高盛高(gāo)华与北(běi)京高(gāo)华完成业务(wù)迁移(yí)工作。

　　高盛高华表示(shì)，其将持(chí)续以(yǐ)资产配(pèi)置为核(hé)心进行新产品和服务的研发工作，进一步(bù)赋能(néng)部门为在岸客户提供财富管理综合解决方案，丰富客户产(chǎn)品种类选择，开展境(jìng)内私人(rén)财富管理平台未来战略(lüè)规划，并进一步拓展(zhǎn)境内(nèi)产品平台。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，高(gāo)盛高华将持续(xù)推进(jìn)私(sī)募股权基金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工(gōng)作，持续(xù)代销第(dì)三方金融(róng)产品(pǐn)并推(tuī)进跨境投资新产品的研发，为客户提供(gōng)直接(jiē)对接境外资本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财富管理业务，这在具备外资(zī)银行股东(dōng)背景的券商中较为多见。例如，汇丰前(qián)海(hǎi)证券表示，其于2022年(nián)4月正式成立(lì)私人财富管理(lǐ)部，负(fù)责(zé)公司(sī)高净值个人客(kè)户综合(hé)财富管理业务的运作(zuò如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉)。私人财富(fù)管理部以汇丰前海(hǎi)证券为平台，依托(tuō)汇丰环(huán)球私人银行，致力为高净值(zhí)和超高净值(zhí)客(kè)户(hù)及(jí)其家(jiā)族提供专业、多元(yuán)及定制化的资(zī)产配置服务，为(wèi)客户实现其投资目标。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券则另辟蹊径，推出家族信托(tuō)资(zī)讯业务，与4家国内(nèi)头部信托公司达(dá)成战(zhàn)略合作。同时(shí)，瑞(ruì)银证券在(zài)2022年重启深圳分公司财富管理业务(wù)，依(yī)托国家对粤(yuè)港澳大湾区(qū)的新政举措，致力于发(fā)展财富管理大(dà)湾区业务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财富管理部(bù)秉持着(zhe)为客户进行全方位资产配置和满足客(kè)户全生命周期财富管理的理念，进一步完善(shàn)投资解决方案和财富规划方面的业务，一(yī)方面积极扩充现有架上策略，精(jīng)选上架多(duō)支产(chǎn)品(pǐn)为客户在同一策(cè)略下提供差异化选择(zé)及多(duō)元(yuán)化(huà)的(de)投资方案。

　　外资(zī)券(quàn)商队伍不断扩(kuò)大(dà)

　　随着(zhe)中国资本市(shì)场对外(wài)开(kāi)放的力度(dù)不断加大，各(gè)外资金融机构加速了在境内设立控股券(quàn)商的(de)进程。

　　今年1月，渣(zhā)打(dǎ)证券(quàn)获批准设立，公司注册地为(wèi)北京(jīng)市，注(zhù)册资本为人民(mín)币10.5亿元，业务范围(wéi)包(bāo)括证券经纪(jì)、证券自(zì)营、证券承销、证(zhèng)券资产管理（限于从事(shì)资产(chǎn)证券化业务）。

　　值得关注(zhù)的(de)是，渣打证券是(shì)首家新设的外商独资证(zhèng)券(quàn)公司。就监管批复(fù)信息来看，渣(zhā)打证券由渣打银行(xíng)（香港）有(yǒu)限公司全资设(shè)立，出资额(é)10.5亿元人民(mín)币。

　　算上渣(zhā)打证券(quàn)在内(nèi)，目前国内的外(wài)资控股券(quàn)商数量(liàng)已(yǐ)达到(dào)10家。其中，摩根大通证(zhèng)券(quàn)（中国）、高盛高华证券、渣打证券均为外商独资(zī)券商(shāng)。从数(shù)量上来看，外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)已成(chéng)为市场上不容忽视的“新(xīn)势力(lì)”。

　　此外，目前还有数家(jiā)外资券商的(de)设立申请静待审批。截(jié)至5月5日，花旗证券、法巴(bā)证券(quàn)、日兴证券、青岛意才证券(quàn)等多家外(wài)资券(quàn)商(shāng)的设立申请仍(réng)处于(yú)证监会(huì)审批(pī)阶段。其中，法巴证券(quàn)和青岛(dǎo)意才证(zhèng)券已获(huò)第(dì)一次意见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主席易会满等(děng)先(xiān)后(hòu)在京会见(jiàn)美国桥水基金、法国(guó)东方汇理、日本(běn)大(dà)和(hé)证(zhèng)券、英国汇丰(fēng)、加拿大宏利(lì)金融、新加坡淡马锡、德国安联(lián)保(bǎo)险、意大利联(lián)合圣保罗银行(xíng)、美国景顺和高(gāo)盛(shèng)等国际金(jīn)融机(jī)构(gòu)负责人。

　　来访的国(guó)际(jì)金融机构负责人(rén)普遍表(biǎo)示(shì)，此次来华亲身感(gǎn)受到中(zhōng)国经济的强(qiáng)大韧性、潜(qián)力(lì)和活(huó)力，坚定看好中(zhōng)国经(jīng)济和中国(guó)资本市场发展前景。近年(nián)来中(zhōng)国资本市场对外开(kāi)放稳(wěn)步推进，为国际金融机构和全球投资(zī)者带来(lái)了实实(shí)在(zài)在(zài)的(de)机遇(yù)。各金融机(jī)构高(gāo)度重视(shì)中国市场，将继(jì)续与中国(guó)深(shēn)化(huà)合作，积极拓展(zhǎn)在华业务和投资(zī)，期待实现互利共(gòng)赢。

　　面对来自外资券商的市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争，国内券商也(yě)纷(fēn)纷(fēn)感受到了挑(tiāo)战和机遇。例如，华(huá)西证券即在2022年年报中(zhōng)表示，外资机构来华展业便利度(dù)不断(duàn)提升，经营范围和监管(guǎn)要(yào)求实现国民(mín)待遇，外资券(quàn)商、资产管理机构等加速布局(jú)，全(quán)力(lì)抢滩中国(guó)证券市场，对本土证券(quàn)公司既带来了(le)国际金融机构全面(miàn)参与中国资(zī)本(běn)市场竞争所形成的(de)冲击，也带(dài)来了通过与国际金融机构直(zhí)接合作促进业务发展(zhǎn)、提升管理水平的(de)机遇。

　　西部(bù)证券也表示，当前证券(quàn)行业(yè)集中度(dù)稳中有升(shēng)，头部券商竞争(zhēng)优势更趋明显(xiǎn)，业务多(duō)元化发展趋势初步形成，金融科技对行(xíng)业发(fā)展理念(niàn)的变革(gé)和重塑不断深化，外资券商市场冲击(jī)将逐(zhú)渐显现，证券行(xíng)业竞(jìng)争新格(gé)局正加速演变。

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