金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发布(bù)2023年4月份金融(róng)数(shù)据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经济(jì)发(fā)放(fàng)的人民(mín)币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对(duì)实体经济(jì)发放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币(bì)减少319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机(jī)构存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回落，主因居(jū)民存(cún)款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经(jīng)历了一季(jì)度的爆发式(shì)增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居(jū)民(mín)部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期(qī)贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可(kě)能是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷(dài)额度和企(qǐ)业信贷需(xū)求，而(ér)且4月地产销售也(yě)边(biān)际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的(de)流出而(ér)非(fēi)企业活期存(cún)款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币(bì)存(cún)款大幅减少的问(wèn)题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流(liú)成存(cún)款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承(chéng)接(jiē)。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季末(mò)季初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看法(fǎ)较(jiào)为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数(shù)据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增(zēng)贷款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析认为(wèi)4月居(jū)民存(cún)款减少更可能去(qù)向表外资产，而(ér)非消费领域。