随(suí)着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画)称的公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)取代融通(tōng)健(jiàn)康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三(sān)名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权(quán)益(yì)资产(chǎn)，并偏(piān)向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗(qí)下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去(qù)年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风(fēng)格著称(chēng)，截止今年一季(jì)度末，成(chéng)立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画p>

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资(zī)，关(guān)注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士(shì)，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目(mù)前(qián)行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持份额前(qián)三；偏(piān)股(gǔ)混合(hé)基金增持(chí)前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金增(zēng)持前(qián)三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡(héng)、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持(chí)前三依(yī)次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济政策(cè)的提振与(yǔ)人工(gōng)智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而(ér)地产和(hé)新能(néng)源等板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露的(de)情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业(yè)基金进(jìn)行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀(huái)在一季报(bào)中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产的(de)仓位略(lüè)高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合(hé)中成长型基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策略(lüè)”的方式来(lái)平滑(huá)组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安(ān)泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值(zhí)成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没(méi)有明(míng)显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年(nián)全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计(jì)划视(shì)相关板块的(de)估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化巨(jù)大(dà)的市场中，基于对长(z戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画hǎng)期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业(yè)风格(gé)的持仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增(zēng)持部分(fēn)短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期(qī)内，基金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持中枢(shū)附近的权(quán)益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固(gù)收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于(yú)不同板块(kuài)的基(jī)本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均(jūn)衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏(piān)价(jià)值(zhí)策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风(fēng)格的(de)基金(jīn)，适(shì)度增加了(le)偏成(chéng)长策略的(de)基金的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去(qù)几年(nián)的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低(dī)”类资产（景气(qì)周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基(jī)金的(de)权(quán)益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调(diào)整配置(zhì)主(zhǔ)要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预(yù)期增(zēng)速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期(qī)低估值的金(jīn)融周(zhōu)期(qī)板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正(zhèng)常(cháng)的消费(fèi)医(yī)药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发展方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股(gǔ)市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)提(tí)到了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据(jù)真空(kōng)期的度过(guò)，国内大类资产复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票(piào)价弹(dàn)性带(dài)来的(de)潜在超预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带(dài)一(yī)路(lù)带(dài)动(dòng)下的部分细分(fēn)领域配置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值(zhí)处均在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是(shì)确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节(jié)日(rì)出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下跌属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上(shàng)的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的(de)生态(tài)，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一(yī)季报(bào)超预期、全(quán)年指引较(jiào)好(hǎo)的(de)细(xì)分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示(shì)，未来持续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革(gé)能否带来相关(guān)行(xíng)业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提(tí)升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特(tè)别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在下(xià)半年周期(qī)见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能(néng)打开(kāi)科(kē)技板块的成长空间。

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