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　　AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人工智(zhì)能、基(jī)金(jīn)经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者(zhě)关系管(guǎn)理，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关(guān)注的是，此次公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)度报中，无(wú)论(lùn)是(shì)成长派、还是价值派，众多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对于(yú)短期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报，引人(rén)关注的是(shì)，季报中部分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容(róng)阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医(yī)疗、教(jiào)育、工业(yè)生产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工智(zhì)能领(lǐng)域(yù)的快速(sù)发(fā)展为全球(qiú)带(dài)来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地(dì)影(yǐng)响我(wǒ)们的生活方式和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需(xū)要建立完善(shàn)的法律法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安(ān)全并防止滥(làn)用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住(zhù)人(rén)工智能带来(lái)的(de)机遇，共同推(tuī)动这一领(lǐng)域的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵(guì)重在季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于(yú)人工智能(néng)的(de)计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高(gāo)质量发展的核心在(zài)于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业(yè)的(de)观点时，他(tā)针对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利(lì)用技术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传(chuán)播的(de)效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期向上的(de)类消费行业，在(zài)美(měi)国(guó)是一个和(hé)互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是(shì)我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫情(qíng)背景(jǐng)下(xià)，大家越来越意识到(dào)数字化的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮(lún)数字(zì)化将会和人工智能深度融合，也会(huì)给中国(guó)公司带来发(fā)展的(de)机会。目前整个板(bǎn)块的估值都(dōu)到了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理(lǐ)首次利用(yòng)人工智(zhì)能完(wán)成季报，也显示(shì)出人(rén)工智能确实开(kāi)始方(fāng)方面面开始影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工作(zuò)等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也(yě)有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教(jiào)育(yù)基地宣布成(chéng)为百度(dù)文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力(lì)于(yú)创新投(tóu)资者(zhě)关(guān)系管理新模式，提升客户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着(zhe)人工智能成为一季(jì)度市(shì)场热点(diǎn)，不(bù)少(shǎo)基金经理选择(zé)了积极(jí)参与(yǔ)布局，其中，除了科(kē)技成长派(pài)基金经理，也(yě)不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季(jì)报可以看出，该(gāi)基(jī)金一季度进(jìn)行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只个股均(jūn)为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数(shù)字化(huà)、新能(néng)源、互(hù)联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新(xīn)成(chéng)为最重要(yào)的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的(de)机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不少基金经理明(míng)确看好人工智能带(dài)来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年开(kāi)始增持软件(jiàn)，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业(yè)在信创、数(shù)字化、智(zhì)能化等(d义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思ěng)长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大(dà)成长空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一(yī)轮科(kē)技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的(de)复苏(sū)和(hé)业绩修(xiū)复(fù)，以软件计(jì)算机为代表(biǎo)的科技(jì)板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智(zhì)能(néng)和可再生(shēng)能源将(jiāng)构成未来社会的(de)基石(shí)。在(zài)当(dāng)下，随着经济的企(qǐ)稳和新人(rén)工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机(jī)会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他(tā)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对(duì)人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有长期竞争力(lì)、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司(sī)进行精(jīng)选和(hé)布局。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十(shí)大重仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年(nián)末的(de)0持仓，直(zhí)接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜(lán)起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质(zhì)生活(huó)在(zài)一季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工为前(qián)三大持(chí)仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金山(shān)办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未(wèi)来(lái)2年数字经济(jì)的看好。随着(zhe)人口老龄(líng)化(huà)与经济发(fā)展模式转变，数(shù)据(jù)成为新的生产(chǎn)要素，高质量(liàng)发(fā)展的核(hé)心在于(yú)全要素生产率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业(yè)逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方位赋能传统(tǒng)行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信(xìn)网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续(xù)时间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管理的基金(jīn)也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信智(zhì)能生活在一(yī)季度继(jì)续(xù)调整了行业配置，降低了制造业、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智能技(jì)术创(chuàng)新带来的(de)相(xiāng)关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表(biǎo)达(dá)了对人工(gōng)智能(néng)的重视，但一季(jì)度并未(wèi)加(jiā)入(rù)对于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了(le)轰(hōng)轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着大模(mó)型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之(zhī)前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意义(yì)，因为(wèi)本次的人工智能的应用领域得到了(le)极大的(de)拓展，模型具(jù)备(bèi)了强大的通(tōng)用性。这(zhè)属于科技史(shǐ)上的一次重(zhòng)大创新(xīn)，未(wèi)来(lái)多个行业将(jiāng)极大受益(yì)于这(zhè)一(yī)技术(shù)的应用和普及。未(wèi)来(lái)我们应该更加(jiā)重视这(zhè)一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的(de)看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自(zì)主可(kě)控(kòng)和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更(gèng)持久(jiǔ)的(de)需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机(jī)、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行业的部(bù)分(fēn)成长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了(le)新能源(yuán)板块的非(fēi)理性行(xíng)为(wèi)，就如同(tóng)去年三(sān)季度半导体及医(yī)药板块(kuài)的抛售，反而造就了难(nán)得的机(jī)会。“我(wǒ)们(men)这(zhè)时(shí)反(fǎn)而(ér)应(yīng)该加大对能源板块(kuài)机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技(jì)术要素革(gé)命，或许我们已经(jīng)站在新一轮(lún)科(kē)技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能(néng)的雏形。但(dàn)她同时(shí)表示，也会(huì)努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的(de)看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年三四季度布局(jú)了不少人工智能相关的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声(shēng)音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了(le)主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心(xīn)怡一季(jì)报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突，和(hé)后来的疫(yì)情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在(zài)一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何分配？市场当(dāng)前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的(de)难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的(de)资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。

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