如果要论二季度迄今，全(quán)球股票市场中最为(wèi)靓丽的一道(dào)“风景(jǐng)线”，那么(me)显然非日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进一(yī)步强势(shì)高开逾(yú)1％，最(zuì)高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本(běn)周早些时候(hòu)，东证指数已经(jīng)率先创(chuàng)下(xià)了(le)1990年8月3日以(yǐ)来(lái)的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今年以来的强势：东证指数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么超过(guò)了(le)标普500指数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截止本(běn往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么)周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追(zhuī)踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今的(de)短短一(yī)个半月，日股的涨幅更是在全球主(zhǔ)要(yào)股指中几(jǐ)无敌手……

　　日(rì)股为何能(néng)一(yī)举领涨全球(qiú)？对于(yú)许(xǔ)多国际(jì)市场(chǎng)的投资者而(ér)言，近(jìn)来提到(dào)日股(gǔ)的(de)优异表现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的，无疑(yí)都(dōu)是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本(běn)市场(chǎng)表现出的强烈投(tóu)资意(yì)愿。正是巴菲特进(jìn)一步增持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业内人(rén)士开始注意(yì)到这一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆(bào)发背后的(de)成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太(tài)股票(piào)团(tuán)队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并不是巴(bā)菲特的出现让(ràng)日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会）其实也正(zhèng)是其他(tā)人眼(yǎn)下正在(zài)看(kàn)到(dào)的，人(rén)们对(duì)日股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些(xiē)因素在推(tuī)动(dòng)着日股上(shàng)涨？“干货”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买需(xū)

　　根据东京证(zhèng)券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者(zhě)目前已经连续第六周成为(wèi)了日本(běn)股票的(de)净买家。在此期(qī)间，外国(guó)投资者大举涌入了日股股(gǔ)票和期货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规模(mó)的资金(jīn)流入(rù)之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的(de)最近(jìn)一(yī)周内(nèi)，海外交易者又净买入了价(jià)值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时(shí)代初期以(yǐ)来，他就(jiù)从(cóng)未见过外国投资者对(duì)日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系(xì)统不稳(wěn)定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼(lóng)罩(zhào)下，越来越(yuè)多的(de)海(hǎi)外(wài)投资者似(shì)乎看(kàn)到了日本股市作(zuò)为避(bì)险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给(gěi)人的长(zhǎng)期低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特(tè)对(duì)日本五大(dà)商(shāng)社的(de)增(zēng)持，也令不少海外(wài)投资者对投(tóu)资日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司(sī)就表示，近来已受到了越来越多平时(shí)不太关(guān)注日本市场(chǎng)的(de)海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在(zài)看到日本股(gǔ)市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始(shǐ)调(diào)查其中的(de)原因，他们的建仓买(mǎi)入又进(jìn)一步促使股市上(shàng)涨，形成了目前(qián)的良性(xìng)循环。

　　一(yī)个值得留(liú)意的(de)现象是，在(zài)巴(bā)菲特上月公(gōng)开(kāi)表态力(lì)挺日(rì)股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相继(jì)造访(fǎng)日本。这些海外(wài)资金有(yǒu)意(yì)复制巴菲特的策略，通过低成本日元(yuán)融资押注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在(zài)日本五大商社上的加大投资，也存在着在国(guó)际市(shì)场上分散(sàn)投(tóu)资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增长潜力，但过度集(jí)中(zhōng)会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回(huí)报(bào)率是在波动性远低(dī)于美国科技股的情(qíng)况下实现的。这意(yì)味着(zhe)日本股市对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸引力(lì)。对(duì)美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了一些“末日(rì)准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报(bào)告中也表示，“外(wài)资(zī)的回归(guī)是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对日本股(gǔ)票维持超(chāo)配，并偏(piān)向(xiàng)银行、金(jīn)融和价值股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深层次的企业(yè)治(zhì)理变(biàn)革(gé)

　　当然(rán)，在海外投资(zī)者今年对日(rì)本产生兴(xīng)趣之前，他们此前(qián)在这片“失(shī)落地(dì)带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令(lìng)人失(shī)望的低回报(bào)。那么这一次，即便(biàn)有(yǒu)着避险和多元化(huà)分散投资的需求，他们又为何铁了(le)心一(yī)定要来日本(běn)市场？日(rì)本市(shì)场的(de)吸引(yǐn)力就一定远超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本(běn)市场眼(yǎn)下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要原(yuán)因(yīn)还源于(yú)治理标准的提高(gāo)，以及企业部门推动向股东返还现金。日本多年(nián)的公(gōng)司治理改革已开始见效(xiào)，这项(xiàng)改革最(zuì)初由已(yǐ)故(gù)前(qián)首相安(ān)倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派息已大幅增加，在截至今年3月的(de)财(cái)年中，日(rì)本(běn)企业宣布的回(huí)购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资(zī)产(chǎn)负债表上(shàng)有净现金，而美国的这一比例(lì)只有20％多一点；东证指(zhǐ)数(shù)成分(fēn)股公司中约有54％的公(gōng)司(sī)股价低(dī)于每股(gǔ)账面价值，而标普500指数(shù)成(chéng)分股中这一比(bǐ)例(lì)仅为(wèi)7％。单从市净率等估值(zhí)指标来看，这就为(wèi)日本股(gǔ)市提供了更(gèng)坚实(shí)的底部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券交易所(suǒ)为(wèi)了改变(biàn)股价跌破每股净资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在意识到(dào)资本成(chéng)本的(de)前提下推进经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市净率超(chāo)过1倍”的中期(qī)经营计划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水(shuǐ)建设(shè)株式会社4月下(xià)旬(xún)也宣(xuān)布了上限200亿日元的(de)股票回购和积极(jí)压缩政策性持(chí)股(gǔ)的方针(zhēn)，该公司股价随后上(shàng)涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日(rì)本(běn)龙头(tóu)企业在近期公布财报时，也均宣布了新(xīn)的股票回购计划。不少分(fēn)析师预计(jì)，到今年5月底(dǐ)，各日本上市往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么(shì)公(gōng)司的回(huí)购规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起(qǐ)许多海外投资(zī)者的共鸣，他们开(kāi)始(shǐ)看到(dào)这(zhè)方面的有利证据。在交易所这些变化的推动下，许(xǔ)多公司正在回(huí)购(gòu)股(gǔ)份，厘清经常令(lìng)人(rén)困惑的(de)交叉持股，并在定期公开会议(yì)之前与股东进行(xíng)更密(mì)切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日(rì)本(běn)股票主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证交所的鼓励(lì)意味着“过去两年在这(zhè)方面发生(shēng)的事情比过(guò)去(qù)30年(nián)还要(yào)多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因(yīn)。他(tā)们对提高股本(běn)回(huí)报率有着坚定的态度(dù)，希(xī)望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽货(huò)币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽松的(de)货(huò)币(bì)政(zhèng)策和日(rì)本相(xiāng)对稳健的经济基(jī)本面(miàn)，显然也对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长(zhǎng)植田和(hé)男上月已(yǐ)走(zǒu)马上任(rèn)，但(dàn)日本(běn)央行暂(zàn)时仍未(wèi)改(gǎi)变(biàn)其大(dà)规模的(de)货(huò)币宽松路(lù)线。即便日本通(tōng)货(huò)膨胀率超(chāo)过(guò)了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还(hái)不能放(fàng)心地说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上半年(nián)还(hái)在(zài)持续加(jiā)息，并已被迫在物价与(yǔ)经济(jì)稳定之间作出艰难(nán)抉择。继续(xù)宽松的日本央行(xíng)眼下依然处(chù)于能让海外(wài)投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的(de)表现目前也相(xiāng)对更为(wèi)稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数(shù)据显(xiǎn)示，今年前(qián)三个月日本国内生产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折合成(chéng)年率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国(guó)家(jiā)旅游局(jú)表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休(xiū)闲外(wài)国游(yóu)客(kè)人数(shù)从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告中指出，考虑到(dào)入境(jìng)旅游(yóu)业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央(yāng)行持(chí)续(xù)宽松等积极(jí)因素，日本这(zhè)个世界(jiè)第三大经济体的(de)前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济(jì)合作与发展组织(zhī)的经(jīng)济前景指数来(lái)看，日本目(mù)前是七(qī)国集团中(zhōng)唯一一个超过临界线(xiàn)100的(de)。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩(jì)似乎相当(dāng)不错，重要的汽车行(xíng)业预(yù)计利润将增长。以内需为导向(xiàng)的企业正受益于入(rù)境游增长的前景，而大型银(yín)行也获得了丰厚的(de)收益。预(yù)计日本股市到今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂(áng)证券也(yě)认为，日本股市(shì)今年的涨势(shì)或(huò)将延续下去，因盈利增长、股票(piào)回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴(bā)菲特(tè)的认(rèn)可、公司治(zhì)理的(de)改善均(jūn)提振(zhèn)了市场(chǎng)，而企业财报(bào)的不俗表现(xiàn)或有望成为最新(xīn)的上行催化剂。

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