在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青(qīng)睐(lài)，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公(gōng)募旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示(shì)投资者(zhě)关注二(èr)级市场交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热(rè)情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于(yú)两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前(qián)跟踪(zōng)日(rì)经指数的产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品(pǐn)跟(gēn)踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指(zhǐ)数(shù)收(shōu)益率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数表现的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了(le)指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨跌幅的(de)状态(春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价(jià)回归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初(chū)以(yǐ)来日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济(jì)破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预期(qī)上(shàng)升，吸(xī)引国际(jì)资本回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三(sān)是(shì)今(jīn)年东京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日(rì)元的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示大举投资(zī)日(rì)本股(gǔ)市(shì)等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快(kuài)上涨带来(lái)的投资风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市(shì)场熟悉程(chéng)度(dù)不(bù)高(gāo)等问(wèn)题，建议(yì)投资者(zhě)在(zài)自己能力(lì)圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间(jiān)成交均(jūn)价测算(suàn)，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关(guān)指数的“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的(de)历史(shǐ)低位区(qū)间，且一季(jì)报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强根基(jī)，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业(yè)的创业(yè)板持续受益于(yú)政策红利，该机构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净(jìng)流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净(jìng)流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资(zī)金(jīn)出(chū)现(xiàn)流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板(bǎn)块的投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)，当(dāng)前(qián)市(shì)场对题材的追捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅居前，主因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合(hé)力(lì)最强的人工智能与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在(zài)市(shì)场炒作(zuò)热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)，尤其(qí)是大众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积(jī)极关注数字化对(duì)生产力(lì)的(de)提升，重点关注(zhù)计(jì)算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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