今年(nián)以来，港股走势可谓(wèi)一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通基(jī)金整体港(gǎng)股仓位略有(yǒu)提(tí)升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金经(jīng)理表示，预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气(qì)的制造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额(é)分开(kāi)统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权(quán)益基(jī)金近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方(fāng)向的(de)基金。截至(zhì)一季(jì)度末，这(zhè)些基(jī)金(jīn)的港股平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为(wèi)代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基(jī)金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资力度，提(tí)升港(gǎng)股配(pèi)置在(zài)10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的(de)南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)71.08％提升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时(shí)港(gǎng)股通(tōng)红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘(l下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖iú)扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金重仓的(de)前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情(qíng)况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中国(guó)石油(yóu)化(huà)工股份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航(háng)运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机(jī)场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后市，南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持(chí)有基金基金经(jīng)理史博在一季(jì)度(dù)中(zhōng)表示，展望(wàng)未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市场投资机会：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国(guó)官方制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活(huó)动(dòng)和市(shì)场需求继续(xù)增加，非(fēi)制(zhì)造业恢复速度加快；海(hǎi)外(wài)无风险(xiǎn)利率方面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数据以及突(tū)发(fā)的银行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美(měi)联储过于(yú)强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方(fāng)面，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置方面，我们将(jiāng)加大(dà)对政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联(lián)网和(hé)医(yī)药、高(gāo)景(jǐng)气的制(zhì)造业等板(bǎn)块的配置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数(shù)字(zì)经济的代表行(xíng)业为互(hù)联网和先进制造，在经(jīng)历了过(guò)去2年的合规(guī)整(zhěng)治(zhì)及(jí)业务梳(shū)理后，股价均处(chù)在价值投资区(qū)域，具有良好的投资(zī)性价比。同(tóng)时，互(hù)联(lián)网相关公(gōng)司，也(yě)更(gèng)具有数据、平台和算(suàn)法的整(zhěng)合能力，通过推(tuī)出人工智能相关(guān)模型及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对(duì)外输出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各(gè)个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港股数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场大(dà)部分的企业盈利(lì)来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司(sī)盈利下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖的环比增(zēng)长，从而支(zhī)撑下(xià)港股公司下半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有(yǒu)一定(dìng)的增长，但是由(yóu)于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增(zēng)速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行(xíng)业将有一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估值仍将受到一(yī)定程(chéng)度的(de)压制，但是(shì)当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会(huì)有较(jiào)好的买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速(sù)增长的红(hóng)利中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现一定(dìng)的调(diào)整，但是通过(guò)自下而上的方式生物(wù)医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场也(yě)即将进入企业(yè)盈利的拐点，这(zhè)是(shì)推动(dòng)两地市场向(xiàng)上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声(shēng)流动性(xìng)逐步宽(kuān)松(sōng)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，中(zhōng)国资产的吸引(yǐn)力有望进一步(bù)凸(tū)显。在(zài)A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均在(zài)高位(wèi)的背景下(xià)，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴(dài)维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性(xìng)的机会：由(yóu)于中(zhōng)国(guó)经济修复有望(wàng)成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业(yè)和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时部(bù)分龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比显著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在未(wèi)来经(jīng)济周(zhōu)期中上行风险显(xiǎn)著大于(yú)下行风险的(de)行业。市场预期(qī)在低(dī)位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期(qī)的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献(xiàn)盈(yíng)利超预期的行业，如(rú)电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会(huì)：关注(zhù)基本(běn)面(miàn)夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升(shēng)的高(gāo)股息(xī)资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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