在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的(de)大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌停板才和(hé)净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科(kē)创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分(fēn)机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公(gōng)募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注(zhù)二级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来(lái)涨幅(fú)都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投(tó纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同u)资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提示后有所降温(wēn)，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指(zhǐ)数的(de)产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数(shù)近期涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入(rù)，产生了(le)供(gōng)不应求的情况，就(jiù)会(huì)推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价(jià)格(gé)超出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回(huí)归到指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)的状态，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价(jià)。而高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产生二级(jí)市场价格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美联(lián)储(chǔ)加息预期下(xià)降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一(yī)改(gǎi)革下(xià)，预计(jì)部分低估值企业(yè)可能采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式(shì)提振股价(jià)，截至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并(bìng)表(biǎo)示大举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来(lái)的(de)投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不(bù)高(gāo)等(děng)问题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入都是(shì)3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来净(jìng)流入资金(jīn)最(zuì)多的(de)是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与(yǔ)量化投(tóu)资部(bù)表示，随着(zhe)前(qián)期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季(jì)报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等(děng)设施(shī)建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要(yào)加(jiā)快转变，新能源及人(rén)工智能将是经(jīng)济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益(yì)于政策(cè)红利，该机(jī)构建议(yì)关(guān)注创业板50指数(shù)的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日(rì)基金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭遇(yù)资(zī)金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资(zī)金净(jìng)流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖(mài)，整(zhěng)体资(zī)金净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行业的资金(jīn)出现流(liú)出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多(duō)结构(gòu)性机会(huì)，当前市(shì)场(chǎng)对(duì)题材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强的人(rén)工智能与央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒作热(rè)度回落、且经济(jì)复苏趋势(shì)确立后(hòu)关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其(qí)是(shì)大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而(ér)长期(qī)来看，可(kě)以积(jī)极(jí)关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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