昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不久就突(tū)然(rán)离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储(chǔ)可(kě)能不必(bì)让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加(jiā)息25个基(jī)点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联(lián)储下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感(gǎn)的(de)两年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来(lái)高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结(jié)束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特7月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨(chén)六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路(lù)径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同(tóng)时(shí)发(fā)表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力(lì)可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就能(néng)成功打(dǎ)压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程度(dù)等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数(shù)据(jù)和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决定可能(néng)需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度(dù)也(yě)都(dōu)存在不(bù)确定(dìng)性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今(二婚和剩女哪个干净，女性生理需求jīn)仓交易(yì)手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是交易(yì)者(zhě)在(zài)对冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认为，各自(zì)的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息(xī)面刺激(jī)，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库(kù)，可(kě)见下游的持货(huò)意(yì)愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松(sōng)动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的(de)情形，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的(de)价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化(huà)，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也(yě)已充(chōng)分(fēn)计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约的(de)跌(diē)幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可(kě)以(yǐ)得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌至(zhì)成(chéng)本(běn)线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是(shì)中下游的(de)备货意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的(de)原料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱二婚和剩女哪个干净，女性生理需求(jiǎn)和玻璃依(yī)然(rán)维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要(yào)关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位(wèi)波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个(gè)指标：一(yī)是基差不(bù)再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求变动来判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单情(qíng)况、地(dì)产施工端(duān)情况。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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