射频芯片(piàn)领域面临(lín)变局，下游市(shì)场(chǎng)增速放缓叠加进入竞争红(hóng)海，海(hǎi)外巨头已开始寻求(qiú)业务转(zhuǎn)型(xíng)。

　　今日，射频芯片(piàn)厂(chǎng)商慧智微正(zhèng)式在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场受到资本热捧。据公司上市(shì)文件，慧智微(w长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名ēi)于(yú)2018年末开始进入融资快车道，先后引入(rù)了华兴资本、元(yuán)禾璞华(huá)、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资(zī)本(běn)、光速(sù)中(zhōng)国以及(jí)金沙江创投等一系列(liè)外部(bù)机构股(gǔ)东。截至上市(shì)前，大(dà)基金二期、广(guǎng)发(fā)信德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以上的外(wài)部机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，与慧智微产品结构(gòu)相似(shì)的唯(wéi)捷创(chuàng)芯，上市首日也走(zǒu)出了破发(fā)的行情(qíng)，该公(gōng)司股(gǔ)价(jià)于(yú)去年下半年触底回(huí)升(shēng)，但(dàn)截至今日收(shōu)盘股(gǔ)价仍略低(dī)于发(fā)行(xíng)价(jià)。

　　二级市(shì)场遇冷(lěng)背后(hòu)，是射(shè)频领域正(zhèng)面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智(zhì)能手机增速放(fàng)缓以(yǐ)及(jí)5G普及潜力(lì)有限等因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，预计到2028年射频(pín)前(qián)端市场年复合增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯(xīn)片巨头，近年(nián)来也在响应市场变(biàn)化谋求射频芯片业(yè)务以外的转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)注(zhù)意到，当前，射频领域仍(réng)有飞骧(xiāng)科技(jì)、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方(fāng)

　　公开资料显示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营(yíng)业务为射频前(qián)端(duān)芯(xīn)片及模组(zǔ)的(de)研发(fā)、设计和(hé)销(xiāo)售，下(xià)游(yóu)应用(yòng)领域主(zhǔ)要(yào)包括智能手机以及物联网(wǎng)，客户包括三(sān)星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通(tōng)信(xìn)等无线通信模组厂商(shāng)。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公(gōng)司分别(bié)实现营业收(shōu)入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当前仍处于亏(kuī)损状(zhuàng)态，净(jìng)亏(kuī)损额分别为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿(yì)元(yuán)以及3.05亿(yì)元。长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名g>

　　对于(yú)公司亏损(sǔn)持续的原因，慧智微在招(zhāo)股文(wén)件中称，是由(yóu)于持(chí)续(xù)进(jìn)行(xíng)高额研发(fā)投入(rù)；下游(yóu)客户集中且具有产品验证周期(qī)，尚未形成规模效(xiào)应；市场竞争激烈，叠加下游去(qù)库(kù)存(cún)周期影响(xiǎng)，公(gōng)司(sī)产(chǎn)品毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投入方面(miàn)，近(jìn)三年的总(zǒng)额(é)分别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公司的综合毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜(shèng)微50％左右(yòu)的毛利率水平(píng)，也不及和(hé)慧(huì)智微产品结构更接近的(de)唯(wéi)捷创(chuàng)芯，后(hòu)者毛利率为30％上(shàng)下。

　　在自身造血(xuè)能(néng)力不足，但仍(réng)要(yào)抓紧(jǐn)扩大规模的情况下，慧智微开启了对(duì)外融资之路。公开信息显示(shì)，公司于2018年末开始(shǐ)进入(rù)融资快车道，尤其是冲刺(cì)IPO前(qián)的2021年，其(qí)在一年(nián)内(nèi)完成了三轮融资，众多知名(míng)资方，包括大基(jī)金二(èr)期(qī)、元禾(hé)璞华长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名、红杉中国、IDG等(děng)也是在这一阶段对慧智微进(jìn)入(rù)了慧(huì)智微的股东序列。

　　据招股(gǔ)书(shū)，截至(zhì)IPO前(qián)，大基金二期、广发(fā)信德以及(jí)金沙(shā)江(jiāng)创投为(wèi)持股达5％以(yǐ)上的外部机(jī)构股东，持股(gǔ)比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通-执中数(shù)据显(xiǎn)示，从当前的股价情况看，大基金二(èr)期在投资慧智微的近两(liǎng)年时间里，实现了近2.5倍(bèi)的账(zhàng)面回报，而较大基金二期晚(wǎn)3个月进(jìn)入、并在后一轮持续加注的(de)红(hóng)杉(shān)中国(guó)，平均持(chí)股成本增至13.78元/股，当(dāng)前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面临变(biàn)局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司目前有超过接(jiē)近67％的收入来自(zì)于手(shǒu)机领域(yù)。当前，智能手机出货量的大(dà)幅下降，已(yǐ)经对慧智微的业绩造成了冲(chōng)击，而市场(chǎng)对智能(néng)手机(jī)未来增速持续(xù)放(fàng)缓的预期，也让资本市场对(duì)包括慧智微在(zài)内的(de)射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端(duān)的市(shì)场为(wèi)190亿美元(yuán)以上(shàng)，2022年由于手机(jī)市(shì)场的下(xià)滑(huá)，射频前端市场(chǎng)规模与(yǔ)2021年的(de)市场相差无(wú)几。而接下来，由于智能(néng)手机的温和增长以(yǐ)及5G普(pǔ)及的潜(qián)力有限(xiàn)，预计到(dào)2028年射频(pín)前(qián)端的(de)市场年(nián)复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微有着相似(shì)产品结构，同样在IPO前获豪华(huá)股(gǔ)东突(tū)击入股的射频龙头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科(kē)创板上市(shì)时(shí)，也遭遇了(le)破(pò)发(fā)的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至(zhì)30元每股(gǔ)的(de)价格后止跌回升，但截至今(jīn)日收(shōu)盘(pán)，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家(jiā)射频(pín)芯片领域的巨头(tóu)厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频(pín)以(yǐ)外(wài)的业(yè)务领(lǐng)域(yù)。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延伸至(zhì)汽车、物联网、电源(yuán)等领域(yù)。

　　国(guó)内方(fāng)面，射频(pín)领域(yù)正呈现出一(yī)片(piàn)红海(hǎi)的竞争(zhēng)格局，由于入(rù)局者众，且(qiě)产品仍集中(zhōng)在中低端(duān)市(shì)场，各射频(pín)芯片厂商只能再(zài)卷(juǎn)价格(gé)，进一步(bù)压(yā)低了自身的(de)利润(rùn)空间。

　　射(shè)频厂商三(sān)伍微(wēi)电子(zi)创始人钟林(lín)此前(qián)曾表示(shì)，国(guó)产射频前端芯片(piàn)杀价已经无底线(xiàn)，而预(yù)计未(wèi)来(lái)每个射频细分赛(sài)道(dào)还会有更多竞争者进入，往后三年(nián)射频芯片厂(chǎng)商将面(miàn)临更大的生(shēng)存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一(yī)级市(shì)场对(duì)射频(pín)芯(xīn)片厂商(shāng)的关注(zhù)亦有所下降，截至目(mù)前(qián)，今年共有9家(jiā)射(shè)频芯(xīn)片厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数据(jù)是近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金(jīn)资(zī)本、红杉资本中国、小(xiǎo)米长(zhǎng)江产业(yè)基金、深(shēn)创投等(děng)知名机(jī)构。

　　当(dāng)前，射(shè)频领域(yù)仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在(zài)招股书中表示，本次IPO募得资金将用(yòng)于(yú)芯片测设中心建设、总部基地及(jí)上海(hǎi)和(hé)广州研发中心建设以及补(bǔ)充流动(dòng)资金。具体战(zhàn)略规(guī)划方面，其表示将巩(gǒng)固(gù)在5G射频前端领(lǐng)域取得(dé)的市场地(dì)位(wèi)，增加(jiā)头部客户的市场份额；技术上跟进射频(pín)前端技术迭代，优化(huà)可重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品上加(jiā)大(dà)对上游滤波(bō)器、多工(gōng)器的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛(kǎn)的产品系列。