北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会(huì)。公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中，两(liǎng)位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班(bān)人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示，他和(hé)芒(máng)格(gé)依然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是(shì)放弃(qì)第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可以与台(tái)积电相(xiāng)比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们(men)的所(suǒ)有(yǒu)权(quán)提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Trave长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的l Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的(de)分销渠(qú)道多元(yuán)化(huà)，我们希望能(néng)够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否开新(xīn)店。我和(hé)查(chá)理(lǐ)为了(le)把这(zhè)个(gè)品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很多(duō)尝试，每次我们(men)都是在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难的(de)行(xíng)业(yè)，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例(lì)子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色了，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地(dì)进行了(le)合作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就能(néng)解(jiě)决的问题(tí)。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过(guò)了能(néng)源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说明，在他看来(lái)台积电是(shì)世界范围内(nèi)管理最完(wán)善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公(gōng)司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡(fán)的领导地位。何况它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估(gū)了(le)一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之处(chù)在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想要那么(me)多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可(kě)能的问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看(kàn)起(qǐ)来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题(tí)时(shí)，芒(máng)格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发(fā)现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得(dé)用人(rén)可能(néng)更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能取代很(hěn)多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控的。人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创(chuàng)造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没有投资(zī)机(jī)会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔能(néng)源这(zhè)家(jiā)公司，就是(shì)希望能够帮助(zhù)解决(jué)一些环境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个(gè)方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国(guó)的公共事业(yè)公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对投资者提出(chū)的(de)硅(guī)谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的(de)规定，但这不是美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他们不会(huì)让债(zhài)务(wù)上限(xiàn)导致(zhì)世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美(měi)国公众(zhòng)解(jiě)释为什么(me)只有25万(wàn)美元(yuán)有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事件引发的(de)后续问题(tí)会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对(duì)银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不(bù)过(guò)，这些年来(lái)，银(yín)行系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二(èr)战后的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公(gōng)司(sī)。现(xiàn)在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储(chǔ)被(bèi)赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我们(men)都知道，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流(liú)动性，引(yǐn)发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财(cái)政问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界(jiè)大战中付出了(le)代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但(dàn)它需要有旧的价值(zhí)观。我们(men)不知(zhī)道会发生什么，因为在目(mù)前的(de)情况下，可能(néng)会发生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚(fá)，打击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果他们(men)承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们(men)未来(lái)的(de)行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险性事(shì)情(qíng)，银(yín)行可能(néng)是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一家银(yín)行。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有许多银行，而(ér)不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道(dào)需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才能(néng)解(jiě)决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货(huò)币(bì)失去信(xìn)心，他(tā)们的行为方式可(kě)能会(huì)完(wán)全不同。我(wǒ)们无法预测，但我(wǒ)们(men)知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投(tóu)的(de)。虽然(rán)有人(rén)诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在(zài)我们看来(lái)，其依(yī)然是一家保险公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不(bù)特别活(huó)跃(yuè)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提(tí)出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一(yī)系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有者会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢(huān)买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，他密(mì)切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情(qíng)确实经历了(le)一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工问题(tí)和其(qí)他(tā)一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先考虑的(de)是(shì)恢复铁路(lù)的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有(yǒu)一(yī)次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个(gè)没有感情的(de)人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要(yào)花任何钱(qián)。我们(men)投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回(huí)答(dá)道，为什么要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是收购伟大的(de)企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人(rén)能像我们(men)一样(yàng)达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种事情会再(zài)次发(fā)生。但(dàn)问(wèn)题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是(shì)非常(cháng)有限的，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的(de)资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够(gòu)的(de)钱，我们(men)正在用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期(qī)利润和长期防御(yù)能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业(yè)不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商(shāng)店(diàn)业务时(shí)，我们(men)学到的(de)是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉的是(shì)消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如(rú)果(guǒ)能(néng)做到(dào)这点，那也能获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的(de)主(zhǔ)要价(jià)值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个(gè)人。未来(lái)我们还(hái)需要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们(men)是绝(jué)不(bù)会让他们(men)接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理人，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之(zhī)一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受(shòu)与他交流，以前(qián)我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了(le)为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的。它(tā)们是一些(xiē)令人(rén)难(nán)以置信(xìn)的投资(zī)机(jī)会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历(lì)史。我们(men)对五大(dà)商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出(chū)了(le)一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年(nián)写下(xià)的(de)书时至(zhì)今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司(sī)都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本(běn)还是(shì)会比大部(bù)分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来更多(duō)的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框(kuāng)架(jià)，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对(duì)股东和公司(sī)自身的运营产生益(yì)处，如果(guǒ)资(zī)本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什(shén)么不(bù)通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人(rén)生的(de)路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人(rén)。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的(de)价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度(dù)过这一生，你可以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们(men)的建议(yì)。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架(jià)他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱要量入为出，花(huā)的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到(dào)，成(chéng)功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从(cóng)事(shì)和热爱(ài)的工(gōng)作都是错误的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名(míng)，它(tā)一直(zhí)在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不(bù)多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的(de)地位？”

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