昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说(shuō)：白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传(chuán)出(chū)了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不(bù)必让利(lì)率升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上(shàng)限事(shì)态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率(lǜ)迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月(yuè)来高(gāo)位(wèi)，一(yī)度较(jiào)高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日(rì)。本(běn)周基(jī)本金(jīn)属涨跌各(gè)异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘大致(zhì)持平(píng)一周前(qián)水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本(běn)周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上(shàng)限解决(jué)不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余(yú)额截(jié)至5月18日(rì)进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利(lì)率路(lù)径(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太(tài)少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再(zài)决定(dìng)可能需(xū)要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的(de)观点及其能(néng)实现的程度也都(dōu)存在(zài)不确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着(zhe)历史性(xìng)高企(qǐ)的不(bù)确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业(yè)压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主(zhǔ)要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本(běn)周检修量(liàng)增(zēng)加，库(kù)存依(yī)旧累库(kù)，可(kě)见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的(de)影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃(lí)，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱(jiǎn)预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增(zēng)产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力(lì)的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据(jù)来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济(jì)复苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的(de)宏(hóng)观逻冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能(néng)带来现(xiàn)货价格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能(néng)够起来(lái)：一是等待下游的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低(dī)位波(bō)动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动(dòng)来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游(yóu)深加工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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