昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再(zài)次(cì)大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大(dà)幅(fú)降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所增加，他(tā外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红)们预计到年底联(lián)邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的(de)利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美(měi)国(guó)家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未(wèi)来(lái)的投(tóu)资成本(běn)。如果不提(t外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红í)高债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了(le)他们的(de)基(jī)本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到(dào)第二(èr)任期(qī)结束(shù)时，这位(wèi)资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一(yī)个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边(biān)市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证金调整系数(shù)根据(jù)相应(yīng)股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成(chéng)货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自(zì)政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近(jìn)明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端(duān)来(lái)看(kàn)，截至(zhì)3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从出栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏(lán)量(liàng)明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助力(lì)。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概(gài)率将回归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基(jī)本收(shōu)尾(wěi)，从走量看(kàn)并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后(hòu)或(huò)继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生(shēng)猪价(jià)格(gé)，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏(lán)量保持(chí)稳定(dìng)，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加(jiā)大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于第二波(bō)新冠(guān)疫(yì)情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事(shì)业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要进外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计(jì)开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望(wàng)回(huí)升，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西(xī)亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中(zhōng)供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐(zhú)渐演(yǎn)变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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