个人养老金业务(wù)试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期(qī)一年的(de)试点，在全(quán)国(guó)选取了36个(gè)试(shì)点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部(bù)数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金开户数(shù)量(liàng)达(dá)到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多方(fāng)实践。时(shí)值(zhí)个人(rén)养老金业(yè)务试点(diǎn)推行半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老金试(shì)点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开(kāi)和推(tuī)广中持续(xù)发力，个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务也成(chéng)为大(dà)型券商(shāng)们财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要(yào)抓手(shǒu)。通过(guò)精心布(bù)局产品及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投资(zī)的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据(jù)人社部(bù)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录(lù)显(xiǎn)示(shì)，当前上线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司(sī)代销个人养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公(gōng)司可销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金业务负责人向(xiàng)中国(guó)基金(jīn)报记者介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引进(jìn)华夏基金(jīn)等(děng)发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前(qián)已(yǐ)基本实(shí)现了养(yǎng)老公(gōng)募(mù)基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出(chū)，从客户服务(wù)办(bàn)理的角度看(kàn)，大部分客(kè)户(hù)更愿意在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在服务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元(yuán)的(de)产品(pǐn)货架能够带给(gěi)客户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布(bù)局的“全面”是(shì)个人养(yǎng)老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对(duì)于(yú)金融产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的认知、对(duì)自(zì)身(shēn)投资能力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在全(quán)面(miàn)引入个人养老金(jīn)可投资的产品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每(měi)类(lèi)产(chǎn)品的特性；结合存量(liàng)客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户(hù)提供(gōng)切实可行的产(chǎn)品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来(lái)说，当(dāng)前阶段(duàn)认可(kě)并开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道(dào)的多(duō)重福(fú)利动员，二(èr)是个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休(xiū)后才能取出(chū)，这每年12000元自(zì)然是需要在(zài)账户内(nèi)充分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何投资(zī)也令不少(shǎo)投(tóu)资(zī)者犯难(nán)：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让(ràng)投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资(zī)顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适合自(zì)身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老规(guī)划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色(sè)养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户个性(xìng)化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不(bù)承认的(de)是(shì)，虽然(rán)证券公司营业(yè)网点数量在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大(dà)型商业银行(xíng)的(de)优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布(bù)会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累(lèi)计(jì)开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银(yín)行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道(dào)开(kāi)通个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)的(de)情况。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共服务(wù)平(píng)台上(shàng)仅可查(chá)询商业银行个人养老(lǎo)金业务开(kāi)办(bàn)情(qíng)况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)银(yín)行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业(yè)银行所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的规(guī)模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务(wù)作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再(zài)到(dào)组合配置的全周期专业资配服务和一站式(shì)的产品选择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个人(rén)养老金投资一(yī)站(zhàn)式解决(jué)方案(àn)“信(xìn)养计划(huà)”，为客户(hù)提(tí)供含(hán)账户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人养老金乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿投(tóu)资综合(hé)服务(wù)。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资(zī)者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方(fāng)证券基(jī)于对(duì)个(gè)人养老金目标客群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开(kāi)发大中型企业作(zuò)为个人(rén)养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深(shēn)度(dù)、全(quán)国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推(tuī)广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展业(yè)初期组织了(le)超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业(yè)服务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个人(rén)养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场。如今(jīn)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续(xù)成为市场(chǎng)关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体(tǐ)验良好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个(gè)人(rén)养老金业务(wù)已然成为券(quàn)商财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的(de)核(hé)心方向之一。通过不断(duàn)完善客户(hù)服务体系，满(mǎn)足客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发展，券(quàn)商(shāng)在业(yè)务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其他(tā)客户会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像的覆盖(gài)进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经(jīng)营规模的企业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过投研优势(shì)和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了(le)解(jiě)客户的风险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个(gè)人养老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司(sī)可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应(yīng)对投资(zī)组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提升客(kè)户养老投(tóu)资(zī)的获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人表(biǎo)示(shì)，会针(zhēn)对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求(qiú)的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提供更(gèng)丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包(bāo)括养老计算(suàn)器(qì)、个性(xìng)化的补充养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直播服务，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司(sī)需要有长远眼光，打造(zào)增(zēng)量(liàng)市(shì)场，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和(hé)陪伴，提高客户对个(gè)人养(yǎng)老金的(de)认知(zhī)。走(zǒu)进企(qǐ)事业(yè)单位，通过(guò)上门(mén)服务的方式触达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资(zī)教育活(huó)动，帮助客户了(le)解个人养老(lǎo)金的重要(yào)性、投资策略(lüè)和(hé)长期规划(huà)，激发(fā)客户对(duì)个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人(rén)养老金(jīn)专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础功(gōng)能，提(tí)供丰富(fù)的养老资(zī)讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技(jì)应用方面，引入智能科技和人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)、资产状况和目(mù)标退(tuì)休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合，并提供实(shí)时投资(zī)组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养(yǎng)老投(tóu)资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务(wù)负责(zé)人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能(néng)客(kè)户分析系统的基(jī)础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生命周期和年(nián)龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品(pǐn)能不(bù)能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底(dǐ)的一(yī)只个人养老目标基(jī)金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的(de)有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以来回(huí)报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持(chí)有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗(qí)下超10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的(de)产品又是为了(le)满(mǎn)足(zú)养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值(zhí)增(zēng)值，否(fǒu)则将(jiāng)违(wéi)背客(kè)户通过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介(jiè)绍，目(mù)前个人养(yǎng)老金可投资的(de)4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安(ān)全(quán)、有的类别更侧(cè)重资(zī)产增值；但同(tóng)时，每(měi)个类(lèi)别很难做到在保证其(qí)特(tè)点达到的(de)同时又(yòu)规避掉(diào)该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低(dī)回撤对于(yú)离退休时点较近的投资者(zhě)比(bǐ)较合(hé)适，性价比高的(de)中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高回(huí)撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看也能满足客(kè)户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是(shì)有(yǒu)一套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态(tài)适配的(de)产品(pǐn)评价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的评(píng)价，能较(jiào)为清晰(xī)地区分(fēn)出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同(tóng)策(cè)略产品进(jìn)行综合(hé)评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适(shì)的(de)产品(pǐn)推荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标(biāo)风险型和目(mù)标日期型(xíng)两大(dà)类，投资者(zhě)可(kě)以根据自身投资目标和风险承受能力选择具体的(de)产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户(hù)可选择目标日期(qī)型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带给(gěi)客户相对(duì)稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替(tì)代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如(rú)果退(tuì)休后(hòu)的(de)养老金替代(dài)率大于70％，即(jí)可(kě)维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增(zēng)值功能(néng)也是一个重要考(kǎo)量。由(yóu)于(yú)个人养老金取用(yòng)需要达(dá)到年龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一定(dìng)高(gāo)比(bǐ)例资金(jīn)在权益(yì)型(xíng)资产上，实现养老投资的(de)保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具(jù)有一定的普惠金融(róng)属性，需(xū)要关(guān)注老百姓长期保值增值(zhí)的(de)养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产配置(zhì)不(bù)可(kě)或(huò)缺。通过(guò)投资不(bù)同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于(yú)实(shí)现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从而(ér)更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个(gè)人养老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上说(shuō)是(shì)竞合而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每(měi)家(jiā)机构可(kě)以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资(zī)需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三(sān)方面(miàn)诉求：一是(shì)增(zēng)强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效(xiào)性(xìng)上与(yǔ)银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下(xià)单服务(wù)；二是(shì)增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可(kě)为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要分别(bié)在银(yín)行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务流程(chéng)的投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代销(xiāo)个(gè)人养老金产品的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较(jiào)为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端进一步(bù)简化投资者的办(bàn)理流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券(quàn)商(shāng)在多(duō)样(yàng)化(huà)个人养老(lǎo)金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研发(fā)上(shàng)的(de)政策(cè)支持(chí)，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开(kāi)始，不少(shǎo)人发现自己的退(tuì)税比去年多(duō)了不(bù)少，仔细询(xún)问之下才发现，是因(yīn)为(wèi)去年(nián)底(dǐ)开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺(cì)激了不(bù)少本来不想开(kāi)户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一(yī)个月的时(shí)间里，增(zēng)加了500万户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执(zhí)行副(fù)会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银(yín)乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿河证券相关业务负责人(rén)认(rèn)为(wèi)，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要(yào)业(yè)务(wù)人员(yuán)及其所在机(jī)构有(yǒu)比较专业(yè)且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足(zú)个(gè)人或(huò)家庭(tíng)养(yǎng)老的(de)全面(miàn)需(xū)求，还需要结(jié)合其(qí)他(tā)商业产(chǎn)品等(děng)综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多(duō)数产品(pǐn)流动性差，难以预防(fáng)到(dào)退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随(suí)之(zhī)发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户人(rén)数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数(shù)比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人(rén)数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近日(rì)，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事(shì)项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商业养老(lǎo)保险拟由试(shì)点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，随着(zhe)专属商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对(duì)接个人养老金制度(dù)的主(zhǔ)要(yào)保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格账户(hù)供客户选择(zé)。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄(líng)人群储备失能(néng)养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少或(huò)转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多(duō)的(de)让利于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业(yè)的(de)金融(róng)工具、做艰难但长期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具(jù)有良好增(zēng)值能(néng)力资产的养老产品取(qǔ)决(jué)于发行人（或管理人）的产品设(shè)计能(néng)力和资(zī)产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出(chū)在养(yǎng)老功能(néng)方(fāng)面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上(shàng)述负(fù)责(zé)人(rén)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在(zài)未来可以考虑(lǜ)增(zēng)加(jiā)底层(céng)可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分(fēn)散(sàn)投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以直接(jiē)在(zài)开户的时候做投资选择。这样在(zài)开(kāi)户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能(néng)面临的流(liú)动性问题，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来(lái)解决客户对短(duǎn)期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金(jīn)账户(hù)以外的(de)个人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在(zài)职群体养(yǎng)老规划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性(xìng)等特点，已退休(xiū)人(rén)群养老需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计出(chū)多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社(shè)会责任(rèn)，力争为居民提供(gōng)持续(xù)卓越的(de)养老规划(huà)与满足(zú)不(bù)同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰(fēng)富(fù)的养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等(děng)不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级(jí)的养老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金(jīn)综(zōng)合评价系(xì)统(tǒng)。该系(xì)统可以通过客(kè)户提供的(de)“脱敏”后年金组合(hé)净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募基金(jīn)、股市(shì)债市数据，展示客(kè)户委(wěi)托年(nián)金组(zǔ)合(hé)的(de)评价(jià)结果。此(cǐ)外(wài)，也可(kě)以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心(xīn)已为部分省市提供职业(yè)年(nián)金的组合评价(jià)与管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划结合(hé)机(jī)构条线业务规划为央企与国(guó)企提供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综(zōng)合(hé)金融服(fú)务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发建设部署(shǔ)的年(nián)金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司积极(jí)响应国家养老发(fā)展战(zhàn)略而(ér)推出(chū)的新(xīn)服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司(sī)已初步建立了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金及个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利(lì)用金融产品代理销售牌(pái)照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户(hù)人在我们介绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这项制度的(de)普及度和客户认识程度在(zài)不(bù)断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的客(kè)户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了(le)账(zhàng)户并没有存钱，或(huò)存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要(yào)因为不知(zhī)道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何？从业人(rén)员在(zài)具(jù)体实(shí)操过(guò)程中又(yòu)遇到(dào)了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日(乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿rì)，本报记(jì)者实(shí)地探(tàn)访上海(hǎi)地区(qū)几(jǐ)家(jiā)银行(xíng)网点和券商(shāng)营业(yè)部，了解个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度近半(bàn)年(nián)的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社(shè)会保险公共服务(wù)平(píng)台(tái)数据可(kě)知，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类(lèi)、数量和参(cān)与人(rén)数方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富(fù)管理相关(guān)岗位(wèi)的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接(jiē)到营(yíng)业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除(chú)了(le)个(gè)人咨询(xún)和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企(qǐ)业(yè)员工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通过企业和单位组织(zhī)来了(le)解、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄(líng)段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋(péng)友后发(fā)现，两人所关注(zhù)的(de)问(wèn)题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在(zài)上(shàng)海地区金融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她每年都将收入(rù)的(de)一(yī)部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在(zài)个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的(de)钱即(jí)使存长期也不会(huì)影(yǐng)响她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账(zhàng)户是在基(jī)本养(yǎng)老保险之(zhī)外(wài)多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买(mǎi)个人(rén)养老金可以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金业务(wù)的(de)过程中(zhōng)确实(shí)会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需(xū)求和想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人(rén)着(zhe)重介(jiè)绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养老金业务(wù)取得(dé)进展的同时(shí)，还有不少已经了解个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通(tōng)了个(gè)人养老金账户，但完成(chéng)资金存(cún)储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一(yī)些(xiē)客(kè)户开(kāi)了(le)户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后如果要大(dà)笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则是(shì)认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益(yì)优(yōu)势不(bù)明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产品，即使不通过个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户也(yě)可以(yǐ)直接买，且(qiě)收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从(cóng)券商(shāng)从业人(rén)员的(de)角度(dù)谈到(dào)了推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金，无(wú)法代(dài)销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低(dī)风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基(jī)金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的(de)群体来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和经济状况才是更重要的。

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