去年6月(yuè)以来，萦(yíng)绕在(zài)键(jiàn)盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议(yì)题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门又(yòu)令人遐(xiá)想的(de)题(tí)材搭(dā)配公司释放(fàng)钠电(diàn)池项目进展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着传(chuán)艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去(qù)年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套路(lù)完全失灵，股价又在4个多月时(shí)间极速腰(yāo)斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元定增预案投(tóu)建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也(yě)只收(shōu)获了(le)短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到(dào)，股价过山车(chē)式的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺科技高调跨(kuà)界钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现(xiàn)在(zài)，时间不过10多(duō)月(yuè)，规划(huà)产能已经(jīng)从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投(tóu)资成(chéng)本？巨头(tóu)环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投(tóu)资计划频频(pín)“跳(tiào)票”、实(shí)际效益与预期天差地别等(děng)“黑(hēi)历史”在(zài)前(qián)，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池(chí)便与锂(lǐ)离子电池同(tóng)时期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致其研发进(jìn)度大大落(luò)后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关键技术完成突破(pò)以(yǐ)及锂(lǐ)价不断(duàn)飙升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代钠(nà)离(lí)子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口(kǒu)带到(dào)了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之际，传(chuán)艺科技于去年6月22日晚间高调(diào)宣布入局。彼(bǐ)时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过全资子公(gōng)司江苏智(zhì)纬(wěi)电子科技有限公司（以(yǐ)下简称“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同海盈汇(huì)鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公(gōng)司江苏传(chuán)艺钠电(diàn)科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停(tíng)，当日(rì)盘后公司迫不及待召(zhào)开电话会议，向(xiàng)合计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的各种细(xì)节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂(liào)下(xià)电(diàn)话，股价更(gèng)加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市(shì)值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线(xiàn)图，来(lái)源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股价的前(qián)车(chē)在前(qián)，传艺(yì)科技开始有意无意地“主动”披(pī)露钠(nà)电(diàn)项目进展(zhǎn)，而公(gōng)司股价也往(wǎng)往在公告披露(lù)后(hòu)录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中(zhōng)，公司(sī)股价一度(dù)摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于跨界钠电(diàn)池前10元/股左右的温吞股价，不到(dào)半(bàn)年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司(sī)股价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息(xī)，股价也再难(nán)掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的(de)推(tuī)移，迅速回落(luò)。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是(shì)，由于(yú)在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召开电话(huà)会并在《投资者关(guān)系活(huó)动记录(lù)表》中(zhōng)对外(wài)发布钠电池业务未来规划、技(jì)术水平等涉及(jí)公司经营的(de)重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式(shì)通(tōng)过《关(guān)于对深圳证券(quàn)交易所关注函回复的公告》补充披露(lù)相关事(shì)项，传艺科技及公司董事(shì)长兼总(zǒng)经理邹伟民、时(shí)任(rèn)董(dǒng)秘许小丽还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价(jià)“过山(shān)车”式上(shàng)下，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但归根结(jié)底还是其资金(jīn)有限与(yǔ)钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此(cǐ)前(qián)对交(jiāo)易所回复(fù)函和2023年度定增预案，公司(sī)规划(huà)的(de)10GWh钠电池(chí)项(xiàng)目的投(tóu)资(zī)成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成(chéng)本(běn)约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的(de)钠电产能(néng)远不止这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在公(gōng)开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发(fā)挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月的时间，新上钠离(lí)子(zi)电池(chí)全供应链项目，逐步形(xíng)成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电(diàn)解液的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线(xiàn)已经竣工(gōng)投产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已经开始(shǐ)试产试销(xiāo)，6月底(dǐ)有望批量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提(tí)到的钠(nà)电(diàn)产能规划，来源：传(chuán)艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传(chuán)艺科技在(zài)上述的54亿元资金外，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池(chí)就需(xū)要(yào)40亿元(yuán)的投入(rù)。

　　但(dàn)现(xiàn)实是，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈利水(shuǐ)平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十(shí)亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备和(hé)印(yìn)制电路板（PCB）两大(dà)类消费电(diàn)子零组件，具体包括笔记本(běn)/台式(shì)机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触控模组和(hé)鼠标等输入类设备及通(tōng)讯(xùn)用(yòng)板、消(xiāo)费电子、计(jì)算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规(guī)模不(bù)断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年(nián)递(dì)增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿元(yuán)，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公司归母净(jìng)利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行(xíng)业式微，公司盈利(lì)水平起起伏(fú)伏(fú)，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到了9000万元，净利润增长乏力(lì)可见一斑(bān)。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入瓶颈，账上的(de)资金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产(chǎn)生的现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司(sī)货(huò)币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给深交所的回函中，传(chuán)艺科技曾详细披(pī)露(lù)过2GWh项目资(zī)金来源：截(jié)至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离子(zi)电池项目的自有(yǒu)资金(jīn)仅1.韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说61亿元，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自(zì)有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的回(huí)函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期(qī)2GWh产(chǎn)能，传艺科(kē)技就是准备靠银行贷款解决(jué)。后(hòu)一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷(dài)款。今年3月(yuè)30日公司公告(gào)称，传艺科技(jì)及子公司(sī)拟向工商银行、农业银(yín)行等组成的联合银团申请不(bù)超过20亿(yì)元的(de)项目(mù)贷(dài)款，用(yòng)于公(gōng)司钠电(diàn)池项目。根据最(zuì)新(xīn)的调研记录，“截至目前(qián)，牵头银行已审(shěn)批通过，参团银行处于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款(kuǎn)，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象发(fā)行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿(yì)元拟投入钠电池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了(le)定增(zēng)的24亿元外(wài)，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传(chuán)艺科技甚至将2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿(yì)元(yuán)变(biàn)更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便(biàn)知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠(nà)电(diàn)项目只能依赖融(róng)资。至于上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛(tài)媒体APP向公司(sī)求证(zhèng)，但截至(zhì)发稿(gǎo)，仍未(wèi)获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售(shòu)不低于10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链项目计划(huà)到2024年末全部(bù)竣工投产，达产达效(xiào)后(hòu)，可实(shí)现年(nián)销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电项目真如邹伟民(mín)在近日的(de)演(yǎn)讲(jiǎng)中所(suǒ)言照(zhào)进现实，几(jǐ)年后公司营收(shōu)将在(zài)当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市场对这(zhè)个故事并不再买(mǎi)账(zhàng)，除了(le)资金实(shí)力(lì)有限公(gōng)司(sī)外，核心还在其(qí)大干快上后产(chǎn)能(néng)如何(hé)消化(huà)的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商(shāng)业化元年的(de)2023年，包括宁(níng)德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头在(zài)内，已纷纷发产(chǎn)品、量产(chǎn)并大建产能，竞争(zhēng)者初露(lù)威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就(jiù)披(pī)露的参数和性能来看(kàn)，传艺钠电的钠(nà)电池(chí)与巨(jù)头们不(bù)相上下(xià)，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走在(zài)前面，率先在(zài)两轮电动(dòng)车和低(dī)速电动(dòng)车领域实现装(zhuāng)车应用。而传艺科技除了在岁末(mò)年初公告(gào)与中祥航(háng)业、江苏新能源(yuán)、德博(bó)新(xīn)能源签订项目合(hé)作(zuò)或战略合作协议外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户(hù)情况时，公司(sī)都以“目(mù)前订单(dān)下游运(yùn)用覆盖(gài)储能、低速电动车及电动工具等(děng)多个(gè)领域(yù)”“公司钠离子电池(chí)送样后客户的反馈(kuì)普遍较为良好，并已与多名(míng)客户(hù)签订了销售订单”“公司(sī)已(yǐ)与多家知名(míng)两轮(lún)电动(dòng)车品(pǐn)牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的(de)客户名称和订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能(néng)源事(shì)业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落(luò)地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落(luò)地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发(fā)布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠电池落地(dì)产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂电池行业(yè)产能(néng)利用率，钠(nà)电池落(luò)地的(de)产能中可(kě)以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠电池不到(dào)5％，后面成本(běn)降(jiàng)下来才会(huì)有较(jiào)大比例的替(tì)代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会小批量应用到多元(yuán)化(huà)场景。

　　然传艺科技却十分自信，其(qí)在(zài)调研记(jì)录中预测，预(yù)计2023年公司(sī)实(shí)际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其占(zhàn)去了(le)2023年钠电(diàn)池市场的绝大部(bù)分(fēn)份(fèn)额(é)。

　　来源：传艺科技(jì)2023年(nián)1月9日投资者(zhě)关系(xì)活动记录表

　　需(xū)要注意的(de)是，沉寂(jì)多年的钠(nà)电(diàn)池(chí)是在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推到台前的，去年底以来，碳酸锂价(jià)格(gé)持续(xù)下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间(jiān)，锂价持(chí)续下跌(diē)会否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日就表示：“钠电(diàn)池能够起到对锂电池的平衡(héng)作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源(yuán)的供应安全(quán)，不太(tài)可能(néng)成为主(zhǔ)流。锂价一便(biàn)宜(yí)，就会让钠离子的发(fā)展陷入被(bèi)动。”但他也强调，“钠离(lí)子技术一定要发展(zhǎn)，因为它是(shì)锂离子电(diàn)池的一个有益(yì)的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电(diàn)建设成本接近，目前(qián)三(sān)元(yuán)钠电量产的生(shēng)产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠离子(zi)电(diàn)池性能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能(néng)量密度(dù)的(de)也接近三元523电池。目前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电(diàn)池(chí)成(chéng)本基本相(xiāng)当(dāng)；而由于(yú)锂原料(liào)价格大(dà)幅(fú)下(xià)降，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本(běn)已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降(jiàng)本的空间。兴(xīng)储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂(mào)就告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模量产(chǎn)后钠离子电池(chí)正、负极材料价(jià)格可(kě)降至5万(wàn)元/吨甚(shèn)至以下，钠离子(zi)电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存(cún)在降(jiàng)价(jià)可(kě)能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂价格(gé)高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的(de)成本优势就依然存在，并且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本(běn)空间有望进一(yī)步打开，该成本临界(jiè)点仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规模化完成(chéng)后，能(néng)和(hé)锂离(lí)子电(diàn)池(chí)的成本(běn)拉(lā)开差(chà)距(jù)，接近铅酸电池的成本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸(suān)锂(lǐ)价格在(zài)15万以上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，包括传艺(yì)科技在内，诸多入局钠(nà)电池的企(qǐ)业都(dōu)言锂价下跌无碍钠电池商业化进(jìn)程(chéng)。但随着锂(lǐ)价持续(xù)下降，钠电池(chí)利润率下(xià)降(jiàng)或也(yě)是(shì)必然的。

　　以传艺科(kē)技为例，其(qí)在1月9日的(de)调(diào)研记录中曾表(biǎo)示，公司(sī)钠电(diàn)池定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格，一(yī)般(bān)给到客户(hù)的价格比磷酸(suān)铁锂便宜(yí)25-30％，且(qiě)定价会随碳(tàn)酸(suān)锂价格波(bō)动而波(bō)动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往项(xiàng)目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化(huà)之外，市场还担忧(yōu)传艺科技(jì)项(xiàng)目投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电领域(yù)雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往投资履历发现，传(chuán)艺科技在投资上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终(zhōng)止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中将2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩(kuò)产(chǎn)项目。然(rán)2018年4月公司就变更(gèng)募资(zī)用途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用(yòng)于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键盘(pán)生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产项目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该(gāi)项(xiàng)目的实(shí)施地点(diǎn)变(biàn)更为重庆市合(hé)川区工业园区核心区高(gāo)阳(yáng)路30号，实(shí)施主体则(zé)从传艺(yì)科技变为全资子(zi)公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变(biàn)。公(gōng)司终止实施(shī)3D玻璃面板生产项目(mù)（已投入募(mù)资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩(shèng)余资金(jīn)全部投入轻(qīng)薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目的建设(shè)，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺(yì)科技再(zài)融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项(xiàng)目。但次年6月(yuè)，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实(shí)施地(dì)点由江苏(sū)省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺(yì)科技(jì)再“变(biàn)卦(guà)”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变(biàn)更用于(yú)投入“钠离子(zi)电池制(zhì)造(zào)二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地(dì)点、资(zī)金乃(nǎi)至(zhì)项目，直接的后果就是原有(yǒu)的(de)投(tóu)入打水飘(piāo)、投(tóu)资(zī)效(xiào)率低下以及建成项目(mù)实际效益与(yǔ)预(yù)计天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技(jì)改(gǎi)并扩产项目建设期仅12个(gè)月，达产(chǎn)年(nián)可实(shí)现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产18万平(píng)方(fāng)米中高端(duān)印制(zhì)电路板(bǎn)建(jiàn)设(shè)项(xiàng)目建设(shè)期也仅12个(gè)月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元(yuán)，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的(de)预(yù)期相去(qù)甚远。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说