财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康(kāng)威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼néng)，加仓(cāng)同(tóng)花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期成长价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为所(suǒ)动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多(duō)的基金经理选(xuǎn)择(zé)了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数(shù)据(jù)也(yě)证明(míng)了这一点，公募基(jī)金一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通信行业(yè)。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其(qí)中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季(jì)度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一(yī)季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金(jīn)山(shān)办(bàn)公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也(yě)能看出葛兰的(de)人(rén)工智能(néng)投资(zī)方(fāng)向——从(cóng)AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到(dào)算力以及终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人(rén)工智能(néng)的(de)产业趋势(shì)受到市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩(kuò)散到(dào)国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入(rù)他所管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器(qì)、光模块等子板块(kuài)带动的(de)人工智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前招商证券研报(bào)称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季(jì)度(dù)末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安(ān)全(quán)距离。从这(zhè)点看，基(jī)金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另(lìng)一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一(yī)部分试(shì)图(tú)低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广发基金成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实(shí)了他(tā)们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能(néng)源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化(huà)等个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本(běn)产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和增量(liàng)价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼alt="image" src="https://img.cls.cn/images/20230428/bk4BYJL8wa.png">

　　再(zài)如傅(fù)鹏博(bó)，其管理(lǐ)的(de)睿远成长价值混合前(qián)十大(dà)重仓股分别为(wèi)中国(guó)移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能(néng)源非常具(jù)有吸引力(lì)。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的(de)行业(yè)，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性(xìng)来的时候，无论是基金经理个人(rén)还是投(tóu)资者，其实(shí)都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的王崇(chóng)一季(jì)报表示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期内(nèi)也(yě)很难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些股票的(de)估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度(dù)仍有(yǒu)不少基(jī)金经理(lǐ)重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各(gè)个(gè)领域的应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们(men)预(yù)计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层(céng)中建议投资(zī)者(zhě)优先关(guān)注应用层投(tóu)资机(jī)遇(yù)。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬(lǎo)董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前是周期的(de)时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的(de)资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会上提(tí)到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其(qí)是很多科(kē)技股在(zài)过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今(jīn)年科技股的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶(jiē)段不太适合大多数的投资者，不适合(hé)在这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入(rù)第一轮调整期(qī)，但对标(biāo)2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对(duì)于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低(dī)布局(jú)有望(wàng)率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)。

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