本轮新股中，有(yǒu)不少风口的企业，但基(jī)本面都非常垃(lā)圾，虽然(rán)表面看看似乎都有亮点，但(dàn)仔细(xì)看看(kàn)就发(fā)现(xiàn)大都是(shì)垃圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集(jí)成主(zhǔ)要从事半导体晶圆生产(chǎn)代工服务，为客户提供150-55nm不同制程(chéng)工艺(yì)，成立5年就(jiù)成长为中国大陆收入第三(sān)大、12英(yīng)寸晶圆代工产能第三(sān)大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集成电路产业(yè)发展规划及“芯屏器合”的产业(yè)发展战略(lüè)，拟(nǐ)引(yǐn)进国际知名企业(yè)合作设立晶圆代工厂，此后，晶合集(jí)成正(zhèng)式筹划建设。成立至(zhì)今(jīn)，晶合集成已成为国内(nèi)面(miàn)板(bǎn)显示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶(jīng)圆(yuán)代工企(qǐ)业，疫情(qíng)后业绩爆发，利润(rùn)此前一直大幅亏损(sǔn)，22年依靠收入和(hé)产(chǎn)品(pǐn)价格(gé)上涨利润来到了31.6亿(yì)，但23年开(kāi)始下游(yóu)面板行业需求(qiú)大幅(fú)下(xià)滑，公司选择了业绩最好的时(shí)候上(shàng)市，此后(hòu)走(zǒu)下坡路(lù)是必然的，23Q1公司首(shǒu)付(fù)大(dà)幅下滑60％，产能大幅闲置后利润(rùn)重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三博(bó)脑科（301293）

　　三(sān)博脑科(kē)以神经(jīng)学科为龙头，强(qiáng)专科、小综合的发展模(mó)式，形成覆盖全国(guó)核心区域的医疗服务网。服务病种涵盖神经学科各类(lèi)脑肿(zhǒng)瘤、脑血(xuè)管、功能神(shén)经外科、脊髓(suǐ)脊(jí)柱、小儿颅(lú)脑(nǎo)等疾病，也(yě)包(bāo)括妇科、儿科、内(nèi)科、外科、疼痛(tòng)、全(quán)科等疾病。

　　专科医院(yuàn)，业绩一般般，民(mín)营医院里毛利率(lǜ)算比较低的那一档，未来(lái)主要看扩张，也要小心政策的(de)影响，个(gè)人感觉比如几个国企医院（不论是收入增(zēng)速还是(shì)估值(zhí)），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家拥有高精密狭(xiá)缝式(shì)涂布(bù)模头产(chǎn)品的设(shè)计、研发和生(shēng)产及涂布技术产业化整(zhěng)体解决方案能(néng)力的高新技术企业。高精密狭缝式涂(tú)布模(mó)头为锂(lǐ)电(diàn)池(chí)生产涂布机的核心部(bù)件，涂布是继制备正(zhèng)负极(jí)浆料(liào)完成后的下(xià)一道工(gōng)序(xù)，是锂(lǐ)电池生产前(qián)段工序(xù)的核心(xīn)环节，目的是将正负(fù)极浆料均匀(yún)地涂(tú)覆在铝(lǚ)铜箔(bó)上(shàng)。目前(qián)，曼(màn)恩(ēn)斯(sī)特(tè)产品(pǐn)广泛(fàn)应(yīng)用于锂离子电池涂布、半导体先进封装(zhuāng)涂布、钙钛矿(kuàng)太阳(yáng)能电池涂布(bù)、氢燃料电池电极(jí)涂布(bù)、液晶(jīng)显(xiǎn)示中的薄膜晶(jīng)体管涂布等。

　　锂电池产(chǎn)业链公(gōng)司，业绩在21年爆发，22年业绩更进一步(bù)，但行业基本见(jiàn)顶，下游(yóu)需(xū)求大幅放缓，上游锂矿价格大幅(fú)下滑，且公司(sī)只是生产过(guò)程中很(hěn)小的一块市(shì)场，天花板非常低，公司未来(lái)业绩压力巨大。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯(xīn)集(jí)成(chéng)成立于2018年3月，总部(bù)位(wèi)于浙江绍兴，是(shì)一家专注(zhù)于功率、传感和(hé)传输应用领域，提供模拟芯片(piàn)及(jí)模(mó)块(kuài)封(fēng)装(zhuāng)的代工服务的制造商。中芯集成以晶(jīng)圆代工(gōng)为起点，向下(xià)延伸到模组封装，为(wèi)国内(nèi)外客(kè)户提供一站式代(dài)工(gōng)解决方案，为功(gōng)率、传感(gǎn)和传输等领域的半导体产品公司(sī)提供完整(zhěng)生产制造平台，支持客户研发(fā)以及大规(guī)模(mó)量(liàng)产。

　　晶圆(yuán)代工(gōng)企业，中芯国(guó)际关联(lián)企业，处于规模(mó)扩张阶段，但(dàn)由于规模(mó)扩(kuò)大太快，折(zhé)旧研(yán)发投入(rù)初期(qī)非常高，因(yīn)此利润大幅亏损，好不(bù)容易快(kuài)熬(áo)出头了（资本(běn)支出高峰在22年结(jié)束），公司(sī)也预期23年(nián)底会转(zhuǎn)为盈(yíng)利，但下游需求在23年大幅放缓，公司面对(duì)的压(yā)力显然是要比(bǐ)那些已经规(guī)模化(huà)完成(chéng)有利(lì)润的公(gōng)司大(dà)得多，且(qiě)公司过于依赖中芯国际，未来还有可能(néng)面临同业竞争而收回许可的风险。IPO募资(zī)高达219亿来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗，非常(cháng)大(dà)的IPO了(le)，不太乐观未(wèi)来的(de)走势。

　　五、万丰(fēng)股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要从(cóng)事分散染料及其滤饼的(de)研发、生产(chǎn)及销(xiāo)售，产品以中(zhōng)高端分散(sàn)染(rǎn)料为主(zhǔ)，主要(yào)用于涤(dí)纶及其混纺织物的(de)染(rǎn)色和印(yìn)花，经分散染料印染加工的化纤纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐(nài)洗牢(láo)度优良，用途广泛。其中部(bù)分终(zhōng)端应用品牌包括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯、耐克、优衣(yī)库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫(háo)无亮点(diǎn)，业绩(jì)在(zài)19年后一路下滑，22年利润只有19年的一半(bàn)都(dōu)不到，下游服装行业(yè)景气度(dù)也一般，不关注了。

　　六、友车(chē)科技（688479）

　　用友汽(qì)车成(chéng)立于2003年，自设立以来，公司主营业务一(yī)直(zhí)聚(jù)焦于汽(qì)车(chē)行业营销与后市场服务领域，为客(kè)户提供(gōng)相(xiāng)关软(ruǎn)件产(chǎn)品及服务。2010年被用友(yǒu)网络(luò)收购后，公司继续(xù)独立经营上述业务。用友汽车(chē)主要(yào)面向汽车行(xíng)业的(de)整车(chē)厂、经销商、服务站等客户，提供(gōng)营销与(yǔ)后(hòu)市场服务领(lǐng)域(yù)的数智化(huà)解决方案、云服务、软件及专(zhuān)业服务。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的(de)经(jīng)纬股份主要从事电力(lì)工程技术(shù)服务及地理信息(xī)技术服务。电(diàn)力(lì)工(gōng)程技术(shù)服务占主(zhǔ)营业务收入比重超过80％，是公(gōng)司主要收入(rù)和利(lì)润(rùn)来源。电力(lì)工程技术(shù)服务主要系为电(diàn)网企业、工商业企业电力相(xiāng)关工程提供(gōng)规划(huà)咨询、设计、工程(chéng)建设等服务。

　　电网和(hé)地理信息设计(jì)咨询公司，主要是电力工(gōng)程(chéng)技术服务收入为主，比较依赖内蒙(méng)和浙江地区(qū)的国家电网，本质上(shàng)是工(gōng)程类(lèi)企业，设备(bèi)施工(gōng)业(yè)务，所(suǒ)以应收款高(gāo)，坏账多，现金流差(chà)，不关(guān)注了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧(huì)智(zhì)微(wēi)是一(yī)家为智能手机、物联网等领域提供射频前端的芯片设计(jì)公(gōng)司，主营(yíng)业务为(wèi)射频前(qián)端芯片及模组(zǔ)的研发、设计和销售。慧(huì)智(zhì)微具备全套射频前端芯片设(shè)计能(néng)力和集成化模组(zǔ)研(yán)发能(néng)力，技(jì)术体系(xì)以(yǐ)功率放大器（PA）的设计能力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源(yuán)器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器件的设(shè)计能力，产品系(xì)列覆盖(gài)的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为(wèi)客户提供无线通信射频前端发射模(mó)组(zǔ)、接收模组(zǔ)等。

　　射频前端芯片模组(zǔ)公司，下游主要是消费电子，22年(nián)业绩大幅放缓，下游砍单存货(huò)大(dà)幅增长，亏(kuī)损不断扩大，主要是大(dà)量(liàng)研(yán)发投入，但高研(yán)发下，公司(sī)毛利率极低，远(yuǎn)低于同(tóng)行(xíng)业公司(sī)，但即便这样(yàng)，估值却(què)一路上(shàng)升(shēng)到150亿，在IPO之(zhī)前大量机(jī)构（近40家）参股（未来解禁(jìn)后都会成为抛(pāo)售的主力）。搞不懂(dǒng)这公司的价值在哪里，但现在风口，很(hěn)可能(néng)被炒作。

　　九(jiǔ)、航天(tiān)南湖(hú)（688552）

　　航(háng)天南湖是一家主(zhǔ)要从事防(fáng)空预警雷(léi)达研发、生产(chǎn)、销售和(hé)服务的(de)国家级高新技术和专精特新“小巨人”企业。公司产品主要包括雷达及(jí)配套装备，重(zhòng)点供(gōng)应国内军方客户和军工集团。成立(lì)至今，航天(tiān)南(nán)湖(hú)已成(chéng)为我国(guó)防空预警雷达主(zhǔ)要生(shēng)产单位之一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽(suī)然收入(rù)增长较快，但(dàn)利润远没有回到(dào)20年，且关联(lián)交易占(zhàn)比越来越(yuè)高，对于这种客(kè)户不透明度极高的军工企(qǐ)业(yè)，实在无法判断未来的(de)价(jià)值。

　　十、蜂(fēng)助(zhù)手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联网数字(zì)化(huà)虚拟商品综合服务提供商(shāng)，主要为移动互联网(wǎng)相关场景客户(hù)提供移动(dòng)互联(lián)网数字化(huà)虚拟商品(pǐn)聚合运营、融(róng)合(hé)运营(yíng)、分发运营等综合运营服务，为物联网相关场景提供物联网流量接(jiē)入、硬件(jiàn)方(fāng)案(àn)、场(chǎng)景应用等(děng)综合解决方案(àn)及云终端解决方案，并(bìng)根据客(kè)户需求提供定制化的运(yùn)营(yíng)支(zhī)撑服务及(jí)技术(shù)服务(wù)。一家售卖(mài)移动流(liú)量(liàng)、话费、爱优芒(máng)会(huì)员卡等数字(zì)化(huà)虚拟商品的综合(hé)型(xíng)中间商，其主要(yào)盈利模式是(shì)获得购(gòu)销差价或(huò)服务佣(yōng)金，占公司总(zǒng)收入超过(guò)9成。

　　流量中间(jiān)商，互联网(wǎng)卖流量的(de)公(gōng)司，主要(yào)是卖视频会员和其(qí)他通用流量，业绩过(guò)去几年(nián)看起来不错，但公司(sī)现金流(liú)越来越差，且(qiě)互联网(wǎng)流量已经见顶(dǐng)，大(dà)互联(lián)网公(gōng)司越来越不依赖买量来拓广业务，感觉上市就是业绩顶(dǐng)峰。

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