昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的(de)利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个(gè)月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位(wèi)回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平(píng)一(yī)周前(qián)水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòn卯怎么读，卯足劲是什么意思解释g)议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于(yú)北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国(guó)财政部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持(chí)6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)对经济增长、就业和(hé)通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水(shuǐ)平就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多(duō)与(yǔ)做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)收(shōu卯怎么读，卯足劲是什么意思解释)紧(jǐn)程度(dù)等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观察更(gèng)多数据和未来(lái)前(qián)景(jǐng)的(de)演变，然后再决定(dìng)可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)也(yě)强调季度(dù)经(jīng)济预测的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期(qī)货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也(yě)存在一(yī)定(dìng)的(de)影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动(dòng)，中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这(zhè)是(shì)市场早已预(yù)期(qī)的，市场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴水可(kě)以得到验证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松的(de)预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是(shì)需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于(yú)3月(yuè)及(jí)4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的(de)则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开始冲击成(chéng)本，或(huò)是(shì)供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加(jiā)工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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