A股“股王”之争进(jìn)入白热化(huà)阶段，中国移动股价(jià)周中创历(lì)史新高，一度从独(dú)占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引(yǐn)发市场(chǎng)热(rè)议(yì)。截(jié)至周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势(shì)反超(chāo)，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌(jí)可(kě)危。值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，因(yīn)中国移(yí)动在A+H两地上(shàng)市，若按(àn)其A股股本计算(suàn)则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数(shù)据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数(shù)字经(jīng)济、信(xìn)创、中特估(gū)、人工智(zhì)能等一系列(liè)热点催化下，中国(guó)移动今(jīn)年股(gǔ)价累计最(zuì)大(dà)涨幅已近(jìn)60%，自(zì)去(qù)年(nián)上市以来(lái)最近一年股价(jià)累计最大涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地(dì)踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国移动(dòng)和(hé)茅(máo)台(tái)这场股王宝(bǎo)座的争夺可(kě)能揭示(shì)着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示(shì)录：消费回(huí)潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代(dài)带(dài)来预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产业价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时(shí)，市值一度超过(guò)8万(wàn)亿人(rén)民(mín)币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场(chǎng)市值之(zhī)首，得益(yì)于当时基建(jiàn)大发展(zhǎn)时期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再(zài)后来，随(suí)着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后三年的消(xiāo)费(fèi)白马股(gǔ)大牛市，也(yě)成就了如(rú)今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来(lái)源：微信公众号市值观察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽(suī)然(rán)茅台(tái)仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的(de)终(zhōng)端动销几乎(hū)并未(wèi)达到预期，整个白(bái)酒板块经历回调(diào)，公(gōng)司股价也(yě)现大幅(fú)下跌。近日，中国(guó)移动(dòng)的突然崛起更(gèng)是开始对(duì)其王位发出(chū)了(le)挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析(xī)指(zhǐ)出，中国移(yí)动一度(dù)超(chāo)越贵州(zhōu)茅台市值这一(yī)历史性事件背后(hòu)，除了离不开(kāi)国家政策持(chí)续推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的(de)人工智能两(liǎng)大概念加(jiā)持，还有来(lái)自于(yú)“中特估”这个新(xīn)概念的强力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根(gēn)据(jù)数(shù)据(jù)显示，当前(qián)美股市值前十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技(jì)进步已(yǐ)成提升生产力的重(zhòng)要因(yīn)素，二(èr)级市(shì)场对科技企业的(de)态度(dù)能一定程(chéng)度显示出科(kē)技企业的(de)竞(jìng)争力(lì)强度。因此，以中国(guó)移(yí)动为(wèi)代表(biǎo)的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的消(xiāo)费股似乎也(yě)预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中国经(jīng)济潮(cháo)流的主(zhǔ)力军。信达证券研报(bào)表示，公司作(zuò)为国企数字经济担(dān)当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随算力(lì)网络的进一(yī)步发(fā)展，将拉动底层云计算业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道(dào)运营商向数字科技领军(jūn)企业加快(kuài)跃迁升级(jí)，有(yǒu)望(wàng)首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复(fù)情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来(lái)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)13日，三大运(yùn)营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超(chāo)过20%，其(qí)中(zhōng)中国(guó)电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商(shāng)板(bǎn)块(kuài)，借(jiè)助“央企低(dī)估值+数字经(jīng)济”成为率(lǜ)先(xiān)修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的(de)新(xīn)魔(mó)法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另(lìng)一个故事(shì)引发(fā)市场热(rè)议。即(jí)很(hěn)长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本(běn)次中国移动直接在市(shì)值上超越(yuè)茅台，结(jié)果是否会(huì)不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同(tóng)样(yàng)中(zhōng)字头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船(chuán)舶业(yè)景(jǐng)气(qì)度提升，股(gǔ)价超(chāo)越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全(quán)通(tōng)教育等多家公司股价均超越茅(máo)台(tái)，但最后的结果不(bù)是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌(diē)跌(diē)不休。

　　可以看出(chū)的(de)是(shì)，上述公司的陨落(luò)大部分(fēn)主要(yào)是由于行(xíng)业(yè)景气度变化以及股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺(quē)性以(yǐ)堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释及(jí)长期稳稳(wěn)增长的利润，最(zuì)终一(yī)次次(cì)甩开这些曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于一家(jiā)企(qǐ)业股价(jià)能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场(chǎng)普遍(biàn)观点还是认为，实际需要(yào)看公(gōng)司(sī)的(de)基(jī)本面。

　　那(nà)么(me)，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营收(shōu)规模超茅台(tái)约7倍(bèi)的中国移动，为什么此前市值却(què)一直不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此，有分(fēn)析认为，大致(zhì)归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已(yǐ)经冲(chōng)上(shàng)3000元左右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的(de)通信类资源，但作为央企需要(yào)承担“提速(sù)降费”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨价。另一方面(miàn)即(jí)是成本方面的(de)问题，中国(guó)移动本质作为通信(xìn)基(jī)础设施企业(yè)，需(xū)要持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如此沉重(zhòng)的(de)资本(běn)开支，也不需要面临追赶最新(xīn)技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务数(shù)据可(kě)以看出，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今年(nián)一(yī)季(jì)度的(de)营收(shōu)是(shì)茅台的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表明中国(guó)移动可能(néng)正在迎(yíng)来(lái)一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最后一(yī)年(nián)，2023年起(qǐ)资(zī)本开支不再(zài)增(zēng)长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收(shōu)则可突(tū)破1万(wàn)亿元。据(jù)业内人士测算，这(zhè)意(yì)味着届时全(quán)年资本开支占收(shōu)入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来(lái)的新低。堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释p>

　　同时(shí)，更加重要(yào)的是，随(suí)着移动互联网进(jìn)入下半(bàn)场(chǎng)，行业重心已(yǐ)转(zhuǎn)向产(chǎn)业(yè)互联(lián)网和(hé)智(zhì)能化(huà)，中(zhōng)堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释国移动加速转型(xíng)下正(zhèng)在抓紧机遇。信达(dá)证券研报表示，中国(guó)移动数字化(huà)转(zhuǎn)型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入(rù)对主营(yíng)业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公(gōng)司收入(rù)增长的第一(yī)驱动力。此外，公司移动云收入(rù)规模(mó)实现(xiàn)新跨(kuà)越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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