财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名基金经(jīng)理大(dà)幅调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的(de)盛典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经理选择(zé)了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是(shì)死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一点，公(gōng)募基金一(yī)季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布(bù)局(jú)AI。具体来(lái)看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的另(lìng)一(yī)只中欧(ōu)研究(jiū)精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合(hé)一(yī)季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终端的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩散(sà水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字n水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字)到国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力(lì)、传输和(hé)下游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看(kàn)，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股(gǔ)等(děng)个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)板块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券(quàn)研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募基金大类行业配(pèi)置比例一(yī)个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾(céng)经的公(gōng)募状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广发(fā)基(jī)金(jīn)成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的(de)一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合(hé)前十大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三(sān)安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年底该(gāi)基金增持(chí)了宁德时(shí)代、通威股份水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一(yī)季(jì)度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的(de)一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒(héng)在(zài)接受财联社记者采访时提到(dào)，他(tā)曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押(yā)进(jìn)去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还(hái)是(shì)投资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示(shì)暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也很难在A股找到明(míng)显的(de)受益(yì)标的(de)，就没有参与。不过(guò)他也(yě)认为这些股票的(de)估(gū)值体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知(zhī)，今年(nián)一(yī)季度仍有不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未来(lái)走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复(fù)尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司(sī)研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续(xù)高企，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域的应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关(guān)注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大(dà)佬董承非也看好相关(guān)板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前(qián)是(shì)周期的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人(rén)士也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技股在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长(zhǎng)时(shí)间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年(nián)要推动(dòng)数(shù)字经济(jì)，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见底(dǐ)，本(běn)身今年科(kē)技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不(bù)太适(shì)合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第(dì)一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮(lún)后(hòu)续(xù)调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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