当前，市场投(tóu)资者正在担(dān)忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债务上限(xiàn)僵局正朝(cháo)着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡(xī)在(zài)白宫就债务(wù)上限(xiàn)问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举行会(huì)议后表示，这(zhè)次会(huì)见(jiàn)并未就(jiù)解决债务上(shàng)限问题达成任(rèn)何有益意见，自(zì)己和国会其(qí)他(tā)几位党团领(lǐng)袖将于12日再次(cì)与总(zǒng)统拜(bài)登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国(guó)总统拜(bài)登在白宫(gōng)与国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问(wèn)题(tí)长达三个(gè)月的僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议(yì)院民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此(cǐ)次(cì)谈判达成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫(jié)之际(jì)，他不(bù)会在(zài)债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去(qù)帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番(fān)言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美(měi)国财政部(bù)次日(rì)启(qǐ)动非常规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运(yùn)营，避免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然而(ér)，使用(yòng)非常规措施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部长耶(yé)伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务(wù)违约可能期限(xiàn)的警告(gào)，称财政部的最佳估计(jì)是，若国会未能提高债(zhài)务(wù)上限或(huò)暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无(wú)法继续(xù)履(lǚ)行政(zhèng)府的所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到通过。议(yì)案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制(zhì)，若两党能在这一时(shí)限(xiàn)之(zhī)前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时(shí)限作(zuò)废，但(dàn)提高上限需要满足多种削减开支的条件(jiàn)，共和党预计(jì)未来十(shí)年(nián)内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表示，这一将削减支出和提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)捆绑的议(yì)案没机(jī)会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次(cì)警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如国会(huì)不提高债务(wù)上限，可能爆(bào)发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金(jīn)融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美国银行业危(wēi)机，美国(guó)监管机构的第一(yī)份(fèn)“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之前向该行领导层施(shī)压，要求其尽快(kuài)解决已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中(zhōng)批(pī)评称，监(jiān)管反应迟(chí)钝，未能及时排(pái)查隐患(huàn)，没有及时注(zhù)意(yì)到(dào)第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其(qí)工作(zuò)人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构已发现的(de)缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也没(méi)有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的(de)这一场危机风暴中，加州是名副其实(shí)的(de)“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第(dì)一共和银行也位于加(jiā)州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股价暴跌(diē)的(de)西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行也位于(yú)加(jiā)州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的(de)报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承(chéng)担主(zhǔ)要监督责任，后者未(wèi)来可能会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构(gòu)未来将对(duì)资产超过500亿(yì)美(měi)元、且未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存(cún)款规模较高是促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因素(sù)之一(yī)。然而，报告指出，在(zài)过去，监(jiān)管机构并未(wèi)认(rèn)定大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意味(wèi)着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的(de)账户往往是由企业客户持有的(de)，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求(qiú)银(yín)行考虑如何(hé)管(guǎn)理社交媒体和实(shí)时提款(kuǎn)带来的风险，这(zhè)些风险(xiǎn)也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石(shí)油储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备，能源(yuán)部仍然致(zhì)力于以一种为美国纳税(shuì)人带来最大(dà)价值并保(bǎo)护美国经(jīng)济和(hé)安(ān)全(quán)利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授权并进(jìn)行(xíng)必要的维护——这些也是对(duì)该储(chǔ)备进行(xíng)良好管理的(de)一部分。

　　美国能(néng)源部表(biǎo)示，除了(le)直接采购(gòu)外，其(qí)补(bǔ)充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼(liàn)油厂退(tuì)回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年(nián)通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案(àn)取(qǔ)消了国会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销售，但过(guò)去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度短(duǎn)暂符(fú)合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多(duō)数(shù)时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明(míng)显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破前低支(zhī)撑后(hòu)，国内三(sān)大(dà)油脂期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个(gè)交(jiāo)易(yì)日，豆油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回(huí)落，豆油(yóu)率(lǜ)先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反(fǎn)转过程中，市(shì)场(chǎng)风格不(bù)断变化(huà)，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反映了市场交易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期(qī)货(huò)分析(xī)师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂(táng)食(shí)订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂消费(fèi)预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且(qiě)认为节(jié)后油脂将迎(yíng)来补库需(xū)求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检(jiǎn)验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产(chǎn)量(liàng)或不及预期(qī)，豆油累(lèi)库放慢甚(shèn)至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示(shì)，但(dàn)随后(hòu)咨询机构数据显示大(dà)豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不佳(jiā)及后期大豆(dòu)高到港带来(lái)的(de)累库趋势压制，豆(dòu)油(yóu)整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受(shòu)到(dào)需求难以消化供给的压(yā)制，前期表现弱(ruò)势但(dàn)在加拿大(dà)题材(cái)出(chū)现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持(chí)续去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌(diē)后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要(yào)源(yuán)于马(mǎ)棕(zōng)4月供需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要机构公(gōng)布(bù)的数据显示，马棕4月(yuè)产量不(bù)及(jí)预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑(chēng)了马棕及(jí)连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近(jìn)期的(de)价格优势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是(shì)历决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思史极(jí)低库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当(dāng)月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节(jié)当月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工(gōng)人返(fǎn)乡偏慢(màn)导致当月产(chǎn)量环(huán)比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三(sān)个品种表现强弱与各自的国(guó)内外供(gōng)需、消(xiāo)息面(miàn)有直(zhí)接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修(xiū)复(fù)也是此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内(nèi)商品短(duǎn)期偏(piān)强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境(jìng)因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周五晚间(jiān)公布的美国非农就业等数据全面(miàn)超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦(bāng)债务上(shàng)限。这(zhè)些消息，从边际上(shàng)缓(huǎn)解了因美(měi)国银行业危机、债务上限到(dào)期、短(duǎn)期较差经济数(shù)据带(dài)来(lái)的美(měi)国经济低迷及衰退担(dān)忧(yōu)，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美(měi)经济衰退预(yù)期、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍(réng)将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利(lì)、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前(qián)，因宏观和基(jī)本面的(de)压制依然存在(zài)，受(shòu)访人士对油脂此轮(lún)反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹或难持(chí)续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消(xiāo)费淡季(jì)，市场对于需(xū)求不宜过分乐观(guān)。而从(cóng)时间(jiān)节(jié)点(diǎn)上来(lái)看，油(yóu)脂整体(tǐ)也将进入(rù)增库周期(qī)，在业内(nèi)人士看来，进入增库(kù)周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目(mù)前是季节性增产(chǎn)季，中期产(chǎn)地库(kù)存趋向回(huí)升。但(dàn)当前马棕(zōng)库(kù)存很低，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充裕预(yù)计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈油(yóu)连续几个月的(de)去库(kù)是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高库存(cún)带来的并不算好的出口前(qián)景(jǐng)下，后续产地库存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几个月(yuè)马棕产量(liàng)表现不佳导致了(le)棕榈油的连(lián)续去库。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油一般有(yǒu)着(zhe)超(chāo)于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预(yù)计(jì)马棕5月全(quán)月的产量环比增幅可(kě)能还会(huì)更高，这预(yù)计将为马来西亚带来显著(zhù)的(de)累库压力，不(bù)利于产(chǎn)地报(bào)价及(jí)棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未来两个月油脂(zhī)市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不(bù)会消(xiāo)化供(gōng)应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应(yīng)在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内油(yóu)脂库(kù)存走势来(lái)看，国内菜油库(kù)存从年初以来早就已(yǐ)经进入(rù)累库状(zhuàng)态。截(jié)至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到港带(dài)来压榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库(kù)存(cún)季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前(qián)唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口不太(tài)足的棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润改善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库(kù)确实会限制油脂反弹空间，但国(guó)内油脂(zhī)油料多(duō)数进口为主，成(chéng)本端原料的供需及价(jià)格(gé)的变化对油脂行情(qíng)的影(yǐng)响要更大一些。后期(qī)，市场(chǎng)需关(guān)注巴西大(dà)豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际(jì)棕榈油(yóu)产地累库(kù)情况及(jí)国(guó)际菜油葵油价(jià)格(gé)变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全(quán)球经济(jì)预期(qī)、美高利息对大宗商品(pǐn)需求传导(dǎo)等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随(suí)时可(kě决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思)能(néng)重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油(yóu)脂(zhī)整体供应改善的(de)背景(jǐng)下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基(jī)础，后(hòu)期涨势预计(jì)放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断，业内(nèi)人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续(xù)性和高度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合约上(shàng)建议选(xuǎn)择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆(dòu)油(yóu)。待供(gōng)需报(bào)告(gào)发布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思