射(shè)频芯片领域(yù)面临变(biàn)局，下游市场增(zēng)速放(fàng)缓叠加进入竞(jìng)争红海，海外(wài)巨头(tóu)已开始寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖慧智(zhì)微正式在科(kē)创板上市。公司(sī)股价(jià)开盘破(pò)发(fā)，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧(huì)智微报19.05元/股(gǔ)，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖)微在一级市场受(shòu)到(dào)资本热捧。据公(gōng)司上市(shì)文件，慧智微于(yú)2018年末开始进入融资(zī)快车道，先后引入了华(huá)兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创(chuàng)投(tóu)等一系列外部机构股(gǔ)东。截至上市(shì)前(qián)，大基(jī)金(jīn)二期(qī)、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的(de)外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与(yǔ)慧智微产(chǎn)品结构(gòu)相似的唯捷创芯(xīn)，上市首(shǒu)日也走(zǒu)出了破发的行(xíng)情(qíng)，该公(gōng)司股价于去(qù)年下(xià)半(bàn)年触(chù)底(dǐ)回升，但截至今(jīn)日收盘股价仍略低于发行(xíng)价(jià)。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是射频(pín)领域正(zhèng)面(miàn)临变局。目前，正射频需(xū)求走向疲(pí)软(ruǎn)。Yole数(shù)据显示，由(yóu)于智(zhì)能手(shǒu)机增速放缓以(yǐ)及5G普及(jí)潜(qián)力有限(xiàn)等因素影响，预计(jì)到2028年射频(pín)前端市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球(qiú)射频芯片巨头，近(jìn)年来也在响应市(shì)场(chǎng)变化谋求射频芯片业(yè)务以(yǐ)外的转型。

　　《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖者注意到，当前，射频领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基(jī)金二期等多个知名(míng)资方(fāng)

　　公开(kāi)资(zī)料显示，慧智微成(chéng)立于2011年，主营业务为射频前端芯(xīn)片及(jí)模组的(de)研发、设计和销售，下游应用领域主要包(bāo)括智能手(shǒu)机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动(dòng)终端设(shè)备ODM厂商(shāng)，以及移(yí)远(yuǎn)通(tōng)信等无(wú)线通(tōng)信模组厂商(shāng)。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及(jí)3.57亿(yì)元；公司当前(qián)仍处于亏损状态(tài)，净(jìng)亏损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏(kuī)损持续的原因，慧智微(wēi)在招股文件中称，是由于(yú)持续进行高额研发(fā)投入；下(xià)游客户集中且(qiě)具有产品验证周期，尚未形成规(guī)模效应；市场竞(jìng)争激烈，叠加下游去(qù)库存周(zhōu)期影响，公司产(chǎn)品毛利空间(jiān)受挤压。

　　研(yán)发投入方面(miàn)，近三年的(de)总(zǒng)额分(fēn)别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行(xíng)业头部(bù)卓胜微50％左右(yòu)的毛利率水平(píng)，也不(bù)及和慧智微产品结构更接近(jìn)的(de)唯捷创(chuàng)芯(xīn)，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在(zài)自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规(guī)模(mó)的情况下，慧智(zhì)微开启(qǐ)了对(duì)外融资之路。公开信(xìn)息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始进入融资(zī)快车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一年内完成了三轮(lún)融资，众多知(zhī)名资方(fāng)，包括(kuò)大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对(duì)慧智微(wēi)进入了慧智微(wēi)的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投(tóu)为(wèi)持股达(dá)5％以(yǐ)上的(de)外部机构股东，持股比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中数据(jù)显示，从(cóng)当前的股价(jià)情况(kuàng)看，大(dà)基(jī)金(jīn)二期在投资慧智微的近(jìn)两年时间里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而(ér)较大(dà)基金二期晚3个月进入(rù)、并在(zài)后一轮(lún)持续加注的红(hóng)杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面(miàn)回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)域(yù)面(miàn)临变局

　　慧智(zhì)微招股书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智能(néng)手机(jī)出货量的(de)大幅下(xià)降，已(yǐ)经对(duì)慧(huì)智微(wēi)的业绩造成了冲击，而市场对智能(néng)手机未来增速持续放缓的(de)预期，也让资本市场对(duì)包括慧智微在内的射频芯片厂(chǎng)商做出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年(nián)射频前端的市场为190亿美(měi)元以上(shàng)，2022年由于手机市场(chǎng)的(de)下滑，射频前端市场规(guī)模与(yǔ)2021年的市场相(xiāng)差无几。而接(jiē)下来，由于智(zhì)能手机的温和增长以及(jí)5G普及的潜力有限，预计(jì)到2028年射频前端的(de)市场年(nián)复合增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同(tóng)样在IPO前获(huò)豪华(huá)股东突击入股的射频龙头唯捷创芯(xīn)，在去年4月(yuè)科(kē)创板上(shàng)市(shì)时(shí)，也(yě)遭遇了破发的(de)行情，上市首日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌(diē)至30元每(měi)股的(de)价格后止跌回升，但截至今日(rì)收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球(qiú)多家射频芯(xīn)片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展射(shè)频以外的业务(wù)领域(yù)。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的射(shè)频芯片(piàn)外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸至汽车、物联网、电(diàn)源等(děng)领(lǐng)域。

　　国内方(fāng)面，射频领域正呈现出一(yī)片红海的(de)竞争格局(jú)，由于入局(jú)者(zhě)众，且产品仍集中在中(zhōng)低端市场，各射频芯片厂(chǎng)商只(zhǐ)能再卷(juǎn)价(jià)格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三(sān)伍微电(diàn)子创始人钟林(lín)此前曾表(biǎo)示，国产射频前(qián)端芯片杀价已经(jīng)无(wú)底线，而预计未来每(měi)个射频细分赛道还会有更(gèng)多(duō)竞(jìng)争者(zhě)进入，往后三年射频(pín)芯片厂(chǎng)商(shāng)将面临更大的生(shēng)存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的关注亦有所下降，截(jié)至目前，今年共有9家射频芯片厂商宣(xuān)布完(wán)成融资，而在2021年上半(bàn)年，这(zhè)个数(shù)据是近(jìn)50家(jiā)，且投资机构涵(hán)盖(gài)了投资机(jī)构(gòu)涵盖了(le)中金资本(běn)、红杉资本中(zhōng)国、小米长江产业基(jī)金、深创投等知(zhī)名(míng)机构。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表示(shì)，本次IPO募(mù)得资金(jīn)将用于芯片(piàn)测设中心建(jiàn)设、总部基地(dì)及上海和广州研发中心(xīn)建设以及(jí)补充流(liú)动资金。具体(tǐ)战略规划方面，其表示(shì)将巩固在5G射频前端领域取得的市场地位，增加(jiā)头(tóu)部客户(hù)的市场份额(é)；技(jì)术上跟进(jìn)射频前端(duān)技术迭(dié)代，优化可重构技(jì)术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产(chǎn)品(pǐn)上加大对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的(de)产(chǎn)品系列(liè)。

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