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　　美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其(qí)中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出(chū)售所有业务或部分(fēn)业务。该行已经为(wèi)此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太平(píng)洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区(qū)银行传出考虑可能出(chū)售的(de)消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑包括出售在(zài)内的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾4％的(de)该行(xíng)股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行发布声明确认了周三(sān)的(de)媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的(de)投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来(lái)已经增长，在(zài)第一共和银(yín)行(xíng)被出售后(hòu)，该行并未经历超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋合(hé)众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地区银(yín)行危(wēi)机火上浇油的第一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银(yín)行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第一(yī)地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国(guó)参(cān)议院银行委员(yuán)会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监(jiān)管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是导致(zhì)破产的主要原因(yīn)。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独(dú)特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医(yī)学初(chū)创(chuàng)企业；第一共和银行集(jí)中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同时他(tā)们担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)存在监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知情人(rén)士周四报道，美国联(lián)邦(bāng)和(hé)州政(zhèng)府官(guān)员(yuán)正在评(píng)估(gū)近几天银行股大(dà)幅波动(dòng)背后存在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能(néng)性，白宫方面(miàn)也表示(shì)将监控“健康银(yín)行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银(yín)行股本周(zhōu)大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就(jiù)通过(guò)做(zuò)空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人士(shì)称，鉴于(yú)地(dì)区银行基本面强劲且资(zī)本充足，近几日(rì)，做(zuò)空活动增加和股市波(bō)动已引(yǐn)起官(guān)员及监管机构越(yuè)来(lái)越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国(guó)人担(dān)心他们在银(yín)行或其他(tā)金融机构账户(hù)上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示(shì)他们(men)担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度(dù)担心自己资金的安(ān)全(quán)。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并未在银(yín)行业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安(ān)全的(de)高(gāo)度担忧(yōu)可(kě)能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人机(jī)袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭(zāo)到(dào)一架无人(rén)机袭击，并引(yǐn)发了(le)火灾。据介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了该工厂的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处位于(yú)俄罗斯(sī)克(kè)拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人(rén)机袭击(jī)，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过(guò)火面积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件中均(jūn)没(méi)有造成人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召(zhào)开货币政(zhèng)策(cè)会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基(jī)点。主要(yào)再融(róng)资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将(jiāng)通(tōng)胀率降至2％的目(mù)标还(hái)需要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘(pán)原油大(dà)幅下跌。受(shòu)外(wài)盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低(dī)开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表示，近期原(yuán)油暴跌主要受到(dào)宏观(guān)避险情(qíng)绪(xù)的(de)影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期(qī)原(yuán)油的走势更多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美联储如(rú)期加息25个基(jī)点，市场对连续加息对经济造成(chéng)影响的担忧(yōu)加剧；另一(yī)方面，近期美国再度出现破产银行，造(zào)成美国股市下滑(huá)，原(yuán)油作为(wèi)大宗商品代表受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)原油分析师高健告诉(sù)期货日报(bào)记者，近期海外宏观集(jí)中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担(dān)心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评估文件警(jǐng)告(gào)称，如果不提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情(qíng)形(xíng)下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带(dài)来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临期风险，宏观(guān)层面的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)较大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪(xù)是(shì)否有可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级(jí)别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似(shì)于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观(guān)察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避(bì)险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居(jū)高(gāo)不下的情况下(xià)，美国经济难(nán)以获得动能。叠(dié)加(jiā)美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经(jīng)济面临(lín)的风险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据(jù)。美联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场(chǎng)风险三方面(miàn)探索货币政策路(lù)径(jìng)，如果6月初(chū)之前高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前(qián)市场(chǎng)的(de)关注点在于美联储(chǔ)是否会(huì)在接下(xià)来(lái)的议息会议中暂停(tíng)加息(xī)，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共同(tóng)点是(shì)在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发(fā)盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此(cǐ)次宏观(guān)避险还有一部分债(zhài)务上限的(de)加成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因素是(shì)VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续收(shōu)出(chū)长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重(zhòng)现(xiàn)以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周出(chū)现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将进(jìn)入夏季用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东(dōng)产(chǎn)油国为(wèi)稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实(shí)际落地情(qíng)况(kuàng)仍(réng)需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再度进入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期(qī)油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格(gé)的突破上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观察前低(dī)的(de)支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现(xiàn)周(zhōu)线级(jí)别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到(dào)实质(zhì)性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年(nián)内加息(xī)基本全部落地，后期将不再存(cún)在(zài)加息对大宗商(shāng)品压制的(de)预(yù)期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美(měi)联储连续大(dà)幅加(jiā)息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍(réng)需要(yào)观(guān)察。基本面上(shàng)，市(shì)场对经(jīng)济衰退的担(dān)忧仍(réng)未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部或(huò)已出现(xiàn)，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期(qī)货假期(qī)后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原(yuán)油(yóu)而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油有关的交(jiāo)易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原料(liào)供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端(duān)原油(yóu)价格下跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应(yīng)持续(xù)高位(wèi)，对比往年同期(qī)数(shù)据(jù)，供(gōng)应提(tí)前发力，叠加终端需(xū)求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情(qíng)况对沥青(qīng)生(shēng)产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥(lì)青产能利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西(xī)东(dōng)油恢复沥青生产(chǎn)，华(huá)北部分(fēn)地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥(lì)青装置检修增(zēng)加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金信(xìn)期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥青利润压(yā)缩(suō)限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥(lì)青短(duǎn)缺(quē)的(de)问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应(yīng)存在(zài)收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处(chù)于季(jì)节性淡季(jì)，南方开(kāi)始进入雨季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从(cóng)下(xià)游行业的(de)开工率看，道(dào)路需(xū)求表现偏弱，防水需(xū)求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求(qiú)一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随(suí)着气(qì)温的(de)回升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需(xū)求(qiú)会继续(xù)回(huí)升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵(dǐ)海外(wài)风险事(shì)件(jiàn)以及衰退预期(qī)的压力，预计(jì)原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格(gé)也难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短期(qī)仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累(lèi)积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具(jù)备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青(qīng)期价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多(duō)裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关注沥(lì)青原料(liào)供(gōng)应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌(diē)是PX调(diào)油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间宏(hóng)观(guān)事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大了(le)成本(běn)端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货市(shì)场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢发(fā)生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月中下旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积(jī)极，实际检修(xiū)力度有(yǒu)待(dài)观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计(jì)5月(yuè)供需依(yī)然(rán)偏松(sōng)。”福(fú)能期货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后(hòu)去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就(jiù)有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提(tí)前(qián)备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚(yà)价(jià)差(chà)进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖(tuō)累下价(jià)格(gé)走势偏弱。后续(xù)需关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑(jí)在(zài)汽油需求旺季是(shì)否实(shí)质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了(le)周度回(huí)升的态(tài)势。最大(dà)的(de)利(lì)空(kōng)因素(sù)在(zài)于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目(mù)前(qián)两者价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从(cóng)价格(gé)走(zǒu)势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌(diē)势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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