用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年净利(lì)下滑(huá)。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持续(xù)大(dà)跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增junk food 可数吗，junk food是单数还是复数、股价大涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相junk food 可数吗，junk food是单数还是复数迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季(jì)度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第(dì)三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进(jìn)行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名(míng)机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定(dìng)增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度业绩(jì)更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三季度末(mò)退(tuì)出前(qián)十(shí)大(dà)股东，在此期(qī)间，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引领中国(guó)企(qǐ)业(yè)级服务(wù)市场(chǎng)。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营(yíng)全球领先(xiān)的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的企业(yè)互联网开发(fā)平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等(děng)云产品得到逐步(bù)发展，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台及领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比(bǐ)来(lái)看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大(dà)成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要(yào)收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华(huá)为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)直(zhí)接(jiē)跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市(shì)场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收(shōu)增幅(fú)。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是junk food 可数吗，junk food是单数还是复数(shì)踏步(bù)不前，净利(lì)润却(què)大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也(yě)因此大跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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