一度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构资金。

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　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从(cóng)而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也(yě)能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投资(zī)者占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍(réng)在(zài)扩张(zhāng)态(tài)势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份(fèn)额也(yě)是(shì)在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代(dài)表了机构投资(zī)者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们(men)发(fā)现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义huì)比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难(nán)度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者(zhě)们对于(yú)跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的(de)学习(xí)成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利(lì)于(yú)股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大(dà)都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获(huò)得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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