来(lái)源：海通宏观

　　· 概 要(yào)·

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会(huì)议(yì)，分析(xī)研(yán)究当前经(jīng)济形势和(hé)经济工(gōng)作。今年以来(lái)，经济增长好(hǎo)于预期(qī)。不过当前(qián)经济恢复性(xìng)好转(zhuǎn)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足。所以(yǐ)，稳(wěn)增长基调延续(xù)，短期(qī)政策不(bù)太可能转(zhuǎn)向收紧，但是面对高质量发展要求，也没(méi)增量刺激政策。未来扩(kuò)大(dà)需求主要(yào)依靠(kào)自发修复消费，主动稳(wěn)定(dìng)投(tóu)资(zī)。此外(wài)，产业政策方(fāng)面(miàn)强调“实体经济”支撑(chēng)，防风险仍然是重点(diǎn)任务(wù)。整体看，二季度经济(jì)修复(fù)速度或将放缓，政策相对克(kè)制 。

　　1

　　政策不转向

　　本(běn)次会议(yì)首先强调(diào)了今年的成绩(jì)，即“经济增长好于预期(qī)”，“市(shì)场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势(shì)”。从一季度公布的数据(jù)看(kàn)，确实好于去年四季度时的(de)预期。但随后会(huì)议也提到“经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足”。这(zhè)也使得经(jīng)济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　我们的(de)理解是，一季度GDP同比增速(sù)为4.5％，相比去年四季(jì)度有明显改善，但距离疫情之前2019年的(de)6％附近的(de)增速(sù)，还(hái)有较大的差(chà)距。所以，经济仍需政策呵护(hù)。尤(yóu)其是一(yī)季度(dù)降(jiàng)准后，就业(yè)压力仍然存在，我们认为政策短(duǎn)期不会转向收紧。“恢(huī)复和扩大需(xū)求”是当(dāng)前经济(jì)持续回升向好的关(guān)键所在。

　　2

　　稳增长：也没(méi)增量刺(cì)激(jī)

　　面对(duì)高质(zhì)量的发展要求，会议强调经(jīng)济要(yào)实现“质的有效提升(shēng)”和“量的(de)合(hé)理增长”。这一点(diǎn)和(hé)去(qù)年经济工作会议精神一致(zhì)。这也(yě)意味着(zhe)稳增长不会(huì)通过(guò)强刺(cì)激的方式，而是统(tǒng)筹推动“经济运行持续好转”、“内生动力持续(xù)增(zēng)强(qiáng)”、“社会预期(qī)持续改善”、“风险隐患持(chí)续(xù)化解”。

　　对于稳增长的方式，会议要(yào)求“把(bǎ)发挥政策(cè)效力(lì)和激发经(jīng)营主(zhǔ)体活力(lì)结合起来”。我们的理解是，下一阶段更多通过激发市场化的力量去推(tuī)动经济修复，通(tōng)过改革开放的方(fāng)式激发高质(zhì)量的增(zēng)长。所以会议指出，要(yào)坚持“两(liǎng)个毫不动摇”，破除影响(xiǎng)各类所有制企(qǐ)业公(gōng)平竞(jìng)争、共同发(fā)展的法律法规障碍和隐(yǐn)性壁垒。各类企业都(dōu)要依法合(hé)规经营。要下决心从根本上解决企业账款拖欠问(wèn)题。总体而言(yán)，政策刺(cì)激空间有限(xiàn)，主(zhǔ)要还(hái)是(shì)以(yǐ)提振信心和预期、激发活(huó)力为主(zhǔ)要手段，让(ràng)经济(jì)自发的内(nèi)生修(xiū)复。

　　3

　　扩(kuò)需求：自发修复消费，主动稳(wěn)定投资(zī)

　　会(huì)议提出(chū)，积极的财政政策(cè)要(yào)“加(jiā)力(lì)提效”，稳健的(de)货币(bì)政策要“精(jīng)准(zhǔn)有力”，延续了去(qù)年12月会(huì)议的表述(shù)。对于政策的要求，本次(cì)会(huì)议强(qiáng)调(diào)“形(xíng)成扩大需求(qiú)的合(hé)力(lì)”，而去年12月会议的相关表述是“加(jiā)强各类政策协调配合(hé)”，这说明扩大需(xū)求是(shì)未来(lái)的政策重心(xīn)。

　　一(yī)方(fāng)面，自发(fā)修(xiū)复消费。“要多渠道(dào)增加(jiā)城乡居民收(shōu)入，改善消费环境，促进文(wén)化旅(lǚ)游等服务消费”。提高消费，主要还(hái)是靠(kào)居(jū)民劳(láo)动收入的自然(rán)修(xiū)复。另一方面(miàn)，主(zhǔ)动稳(wěn)定投资(zī)。尤(yóu)其是基(jī)建投(tóu)资，是政府(fǔ)主(zhǔ)动稳增长的重点。会议提到，在超大特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中(zhōng)村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设。

　　此 外(wài)， 会(huì)议强(qiáng)调，要把吸引外商投资放在更加重要的位(wèi)置，稳住外贸外资基(jī)本盘。要(yào)支持有条件的(de)自贸试验区和自由贸易(yì)港对接(jiē)国际高标(biāo)准经(jīng)贸(mào)规则，开展改(gǎi)革开放先行(xíng)先试(shì)。

　　4

　　主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人ong>产业发(fā)展：看重实体经济(jì)

　　会议强调，加(jiā)快建(jiàn)设现(xiàn)代化产(chǎn)业(yè)体系要以“实体经济”为(wèi)支撑。我们(men)的理解是(shì)，产业政策的重点是(shì)“实体经济”，这里的实体经济并不是整个GDP，而是(shì)和(hé)“虚拟经济”相对应(yīng)的。

　　会议明确(què)“要夯(hāng)实(shí)科(kē)技自立(lì)自(zì)强根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能”；“要(yào)巩固和扩大新能源汽(qì)车发(fā)展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施(shī)建设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造”。会议指出“要(yào)重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新(xīn)生态”，也提(tí)到了“重视防(fáng)范风(fēng)险”。我们(men)认为，人工(gōng)智能发展到一定程(chéng)度，监管措施也必然会跟(gēn)上。此(cǐ)外，在互(hù)联网(wǎng)主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人领域(yù)，要推(tuī)动平台企(qǐ)业规范健康发展，鼓励头(tóu)部平台企业探(tàn)索(suǒ)创新(xīn)。

　　5

　　防风险也是重(zhòng)点

　　会议提出，“统筹做好中小银行、保险和(hé)信托(tuō)机(jī)构(gòu)改革化险工(gōng)作”；再(zài)次强调房住不炒，“做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作”；“要加强(qiáng)地方政(zhèng)府债务(wù)管(guǎn)理，严控新增隐性债务”。我们(men)认为，房(fáng)地产产业链、中小金融机构的风险(xiǎn)出清，仍是大势所趋(qū)，地方债务的风(fēng)险也需(xū)要化解。所以今年和去年最(zuì)大的不同是(shì)疫情影响减弱，其他(tā)方面的经济问(wèn)题依(yī)然是存在(zài)的(de)。

　　整体看，二(èr)季度经(jīng)济修(xiū)复(fù)速(sù)度或将放(fàng)缓(huǎn)，政策相(xiāng)对(duì)克制。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人