用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二(èr)阶段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友网络(luò)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价(jià)持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季(jì)度实现营业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络在股价相对高点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此次(cì)定增(zēng)吸(xī)引了不(bù)少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资(zī)约53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用(yòng)友网络发(fā)布(bù)的2021年业(yè)绩明显不及(jí)市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比下28手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业(yè)绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件服务企业的(de)会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务(wù)，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服务(wù)市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布(bù)了完(wán)全基于互联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发(fā)展，各领域云上线运(yùn)营、逐步(bù)融手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的(de)”用友云(yún)”面世、云平台及领(lǐng)域(yù)服务(wù)快速发(fā)展，第二个阶段的(de)统(tǒng)一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年(nián)的规模研(yán)发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业(yè)务(wù)占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股价直接跌(diē)停。尽管华为目(mù)前仅为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出(chū)市场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也(yě)反(fǎn)应(yīng)了其在高端(duān)市场(chǎng)的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不(bù)前，净(jìng)利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还(hái)是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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