“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口(kǒu)数据(jù)和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增速的重要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出(chū)口的指示(shì)作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数据与实际出(chū)口增速(sù)持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背(bèi)离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口增(zēng)速暂(zàn)时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构继续延续(xù)“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金(jīn)额维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路(lù)4月出(chū)口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在(zài)稳(wěn)定(dìng)外贸上发(fā)挥了越(yuè)来(lái)越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于(yú)存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速(sù)情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩(hán)减少的进(jìn)口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不(bù)少，我国全(quán)年(nián)出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出(chū)口增(zēng)速预测，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意(yì)义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作为参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能(néng)在下(xià)半(bàn)年(nián)陷(xiàn)入(rù)温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫(mò)破裂(liè)，全(quán)球(qiú)经(jīng)济(jì)温和放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预(yù)测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗(duì)其余(yú)国家（在(zài)我(wǒ)国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数(shù)量增(zēng)速预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因(yīn)素(sù)，使用(yòng)IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径差异(yì)和(hé)欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的(de)数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无(wú)论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会(huì)更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在较大(dà)的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对(duì)于(yú)中国出口的拖累可能(néng)没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对外需拉动(dòng)不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对(duì)出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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