在华尔街(jiē)经济学家(jiā)和(hé)央行官员(yuán)争论美(měi)国经济(jì)是否以及何时会陷入(rù)衰退之际，大型基(jī)金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资(zī)金从银行等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基本(běn)消费品等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银(yín)行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多(duō)和(hé)做空(kōng)的对冲(chōng)基金已将(jiāng)其(qí)周(zhōu)期性股票与(yǔ)防(fáng)御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他(tā)们对周期性公司(这(zhè)些公司的(de)命运取决(jué)于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都突显了主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做好(hǎo)了(le)准备”。魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防(fáng)御(yù)股的比例(lì)降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有(yǒu)能力通过积极(jí)的(de)抗通(tōng)胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续(xù)看空(kōng)股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查(chá)中，现金(jīn)持有量保持在较(jiào)高(gāo)水平，相对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开始逃离(lí)时，只做多的基金被(bèi)迫成(chéng)为FOM魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段O(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基于图表(biǎo)信号(hào)配置资产的计算(suàn)机驱动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模型最能说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对(duì)价(jià)格(gé)不敏(mǐn)感的量(liàng)化投(tóu)资者(zhě)，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金(jīn)的需求。另一(yī)方面(miàn)，新(xīn)一(yī)轮的抛售(shòu)可能会(huì)促使量(liàng)化(huà)基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期的经济(jì)数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在本(běn)财(cái)报季的(de)业绩(jì)超(chāo)出预期，但目(mù)前来(lái)看，这还(hái)不(bù)足以让(ràng)美国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时(shí)候(hòu)会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰退做(zuò)准备而(ér)采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现优异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会(huì)在(zài)下行周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退(tuì)将从第(dì)三季度开始(shǐ)。

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