A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动(dòng)股价周中创历史新(xīn)匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么高，一度(dù)从独(dú)占A股(gǔ)市值榜首近(jìn)3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的光(guāng)环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注(zhù)意(yì)的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计(jì)算则不(bù)过是一场(chǎng)计(jì)算上的(de)乌龙，但若均按照(zhào)A股(gǔ)股价等(děng)数据计(jì)算，则其总市值一(yī)度达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越茅台成为(wèi)“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经(jīng)济(jì)、信创(chuàng)、中特估、人工智能等一(yī)系列热点催化下，中(zhōng)国移动今年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅(fú)已近60%，自去年上(shàng)市(shì)以来最近一年股(gǔ)价(jià)累计(jì)最大(dà)涨幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台(tái)股价则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士认为，中国移(yí)动和茅台(tái)这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来(lái)的(de)发展趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示(shì)录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历史(shǐ)来(lái)看，最近(jìn)十多年来股王变迁的(de)背后似乎也(yě)反应(yīng)着国(guó)内(nèi)经济趋(qū)势和产业(yè)价(jià)值的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石(shí)油登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资本市场市值(zhí)之首(shǒu)，得益于当时基建大发(fā)展时期(qī)，中石油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年(nián)工商银行依托当年互联(lián)网(wǎng)金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着(zhe)我国(guó)在2018年进入消(xiāo)费牛(niú)市(shì)，开启了(le)此后(hòu)三年的消费白马(mǎ)股大牛市(shì匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么)，也成就了如今贵州茅台股王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡(pào)沫下，以及今年(nián)春节后(hòu)白酒行业的终端动销几(jǐ)乎并未(wèi)达到预期(qī)，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司股价(jià)也现大幅下跌(diē)。近日(rì)，中国移动(dòng)的突然(rán)崛起更(gèng)是开始(shǐ)对其王位(wèi)发出了挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分析指出(chū)，中(zhōng)国移动一度超(chāo)越贵(guì)州茅台市值(zhí)这一历史性事件背后，除了离(lí)不开国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人(rén)工智能两(liǎng)大(dà)概念加持(chí)，还有(yǒu)来(lái)自于“中(zhōng)特估”这个新(xīn)概念(niàn)的强力催化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据数据显(xiǎn)示，当前美股(gǔ)市值前十的上市(shì)公司(sī)中(zhōng)，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析(xī)认为(wèi)，科技进步已(yǐ)成提升生产力的重要因素，二(èr)级市场对科技(jì)企(qǐ)业的态度能(néng)一定程度显示出(chū)科技企(qǐ)业的竞(jìng)争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的(de)消(xiāo)费股(gǔ)似(shì)乎(hū)也(yě)预示(shì)着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数(shù)字(zì)化(huà)深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景(jǐng)下(xià)，实力强(qiáng)劲并实现华丽转(zhuǎn)身的(de)中国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信(xìn)达(dá)证(zhèng)券研(yán)报表示，公(gōng)司作为国企(qǐ)数字(zì)经济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创(chuàng)新业务，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进(jìn)一步发展，将(jiāng)拉(lā)动底层云计算业务的需(xū)求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传(chuán)统(tǒng)管道运营商向数字科(kē)技领(lǐng)军企业加(jiā)快跃迁(qiān)升级，有望首先(xiān)迎(yíng)来(lái)估(gū)值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况(kuàng)来看(kàn)，根(gēn)据(jù)光大证券4月15日研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅(fú)均超过20%，其中中国电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的三(sān)大运营商板块，借(jiè)助“央企低估(gū)值(zhí)+数字经济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否(fǒu)打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有(yǒu)另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间以来(lái)，A股市场一直(zhí)流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大(dà)多股(gǔ)价(jià)超过茅台的(de)上市公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不(bù)太好。本次中(zhōng)国移动直(zhí)接(jiē)在市值上(shàng)超越茅台，结果是(shì)否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的(de)中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景(jǐng)气度提升，股价超越(yuè)茅台(tái)并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌(diē)入冰点后极速缩(suō)水至30元附(fù)近(jìn)，至今中国船舶股价维持(chí)在24元左(zuǒ)右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信息、中文(wén)在线、全(quán)通教育(yù)等多家公司股价(jià)均超越(yuè)茅台，但最(zuì)后的结果不是业(yè)绩暴雷(léi)就是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的是，上(shàng)述公(gōng)司的陨(yǔn)落(luò)大部分主(zhǔ)要是由于行业(yè)景气度变化以及股市(shì)景气度无法维持。而茅台凭(píng)借(jiè)其(qí)产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领先者(zhě)。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以(yǐ)及(jí)维持高位，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍观点还是认为，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营(yíng)收(shōu)规模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什(shén)么此前市值却一直不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对(duì)此，有分(fēn)析(xī)认为，大致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一(yī)瓶(píng)茅台已经(jīng)冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握(wò)着大把的通(tōng)信类资源，但作(zuò)为央企(qǐ)需(xū)要(yào)承担“提速降费”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨价(jià)。另一方面(miàn)即是成本方面的问题(tí)，中国(guó)移动(dòng)本(běn)质(zhì)作为通信基础设(shè)施企业，需(xū)要持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此沉重的(de)资本开支，也(yě)不需要面临追赶(gǎn)最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出(chū)，中国移(yí)动今年一(yī)季度的营收是茅台的8倍，但净利润却(què)差别(bié)不大(dà)，销(xiāo)售毛利(lì)率(lǜ)更是有着一(yī)个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中(zhōng)国移动可能正在(zài)迎来一(yī)些变(biàn)化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移(yí)动此前(qián)表示，2022年是(shì)三年(nián)投资高峰的最后一年(nián)，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同(tóng)比下(xià)降20亿(yì)元，同比下(xià)降1.1%，全(quán)年营收(shōu)则(zé)可突破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意味着届(jiè)时全年资本开支占收入(rù)比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是(shì)，随(suí)着(zhe)移动(dòng)互联网进入下(xià)半场，行业重(zhòng)心已转向产业互(hù)联(lián)网和智能(néng)化，中国移动加(jiā)速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报表示(shì)，中国(guó)移动数字化(huà)转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去年公(gōng)司数字(zì)化转型收入对主营业务(wù)收(shōu)入增量(liàng)贡(gòng)献达(dá)到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一驱动(dòng)力(lì)。此外，公司移动云收入规模实现新跨越(yuè)，去年移动云(yún)收(shōu)入达到(dào)503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三(sān)年实(shí)现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第一阵营。

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