5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月(单亲家庭是什么意思yuè)下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日(rì)创(chuàng)下(xià)年内收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析(xī)系受(shòu)多个因素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带(dài)来的(de)债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来看，去(qù)年防(fáng)疫(yì)政策(cè)转向(xiàng)后市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修(xiū)复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏(sū)预(yù)期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出(chū)现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两边的(de)状态变化还是(shì)需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前(qián)港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或(huò)有机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是(shì)值得(dé)关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及(jí)消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(n单亲家庭是什么意思éng)有望(wàng)成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美(měi)股市的(de)表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分(fēn)赛道(dào)，对比(bǐ)美国(guó)创新(xīn)药占(zhàn)比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关(guān)注高稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复比(bǐ)预(yù)期更强或(huò)者(zhě单亲家庭是什么意思)美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至(zhì)同时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可(kě)以先重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股息(xī)资产，而随着市(shì)场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注(zhù)个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上(shàng)较难判(pàn)断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于(yú)国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其(qí)离(lí)岸市(shì)场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海(hǎi)外(wài)多重(zhòng)因素(sù)影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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