随(suí)着(zhe)一季报(bào)披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的(de)权(quán)益(yì)基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有(yǒu)的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的(de)基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势优选基(jī)金(jīn)，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相(xiāng)比去年末(mò)增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308领略的意思.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出(chū)现好转信号的(de)公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一季度新进(jìn)公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过多年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投(tóu)资(zī)机会，并通过努力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添富科技(jì)创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达(dá)信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则是交银(yín)定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前三依次为易(yì)方达(dá)安(ān)盈(yíng)回(huí)报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季(jì)度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓(cāng)位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部(bù)分依然保持(chí)略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下(xià)降，保(bǎo)持(chí)一贯(guàn)的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益(yì)，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确(què)定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不(bù)是(shì)很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理对(duì)今(jīn)年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判断，在(zài)操作(zuò)上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了(le)低估值价值风格(gé)基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的(de)基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块(kuài)的(de)估值(zhí)水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2035三(sān)年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)进行了分散(sàn)和优化，在(zài)一季度(dù)股票(piào)市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨(jù)大(dà)的市场中，基于对长期(qī)基(jī)本(běn)面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行(xíng)业风格的持仓结(jié)构(gòu)进行了小幅(fú)调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基(jī)金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长(zhǎng)策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年(nián)的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例战术型(xíng)标(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持(chí)方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速(sù)较高板块(kuài)的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者(zhě)信心等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期(qī)低估值的金融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社(shè)会经济活(huó)动趋于(yú)正常(cháng)的(de)消费医(yī)药板领略的意思(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期见底及国产替代(dài)的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据(jù)真空期的度过(guò)，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估(gū)值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来(lái)发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重(zhòng)点(diǎn)关注航(háng)空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期(qī)机(jī)会(huì)。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内权(quán)益来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提(tí)供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需(xū)政策(cè)加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可(kě)能增加的(de)基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪(xù)的(de)过热(rè)持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经(jīng)济各个(gè)领域(yù)的(de)影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来(lái)讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注度有望随着节日(rì)出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为，基(jī)本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激(jī)活市(shì)场的(de)生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)一(yī)季度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期(qī)、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示(shì)，未来持续(xù)关(guān)注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基(jī)本面(miàn)的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板块的估值性(xìng)价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是(shì)大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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