个(gè)人养老金(jīn)业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进行推(tuī)进。据人力资源(yuán)和社(shè)会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万(wàn)，市(shì)场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务(wù)的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联系(xì)和与投资者的深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金销售方面(miàn)已(yǐ)有(yǒu)多(duō)方(fāng)实践。时值个人(rén)养老金业务(wù)试点推行半(bàn)年(nián)之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深(shēn)入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落(luò)地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金数量(liàng)增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的(de)代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老金业(yè)务也成为大型券商们财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发(fā)挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可投资(zī)的产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示(shì)，当前(qián)上线(xiàn)个(gè)人养老(lǎo)金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券(quàn)公(gōng)司代销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)的(de)证券(quàn)公(gōng)司可销售养(yǎng)老保险，大多(duō)数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获(huò)得(dé)首批个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家(jiā)基金管理公(gōng)司共计(jì)126只(zhǐ)个(gè)人养老金基金产品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)业务负责人向中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者介绍(shào)称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏基(jī)金等发行养老基(jī)金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实(shí)现了(le)养老公(gōng)募基(jī)金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人指出，从客(kè)户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰富的(de)机构办(bàn)理(lǐ)个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构(gòu)上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品(pǐn)货架能够带给客户更好(hǎo)的(de)服务办理(lǐ)体(tǐ)验(yàn)，产品布局的(de)“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选(x一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗uǎn)择(zé)的角度讲，大部分(fēn)客户(hù)对(duì)于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对(duì)自身投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投资目的(de)的认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的(de)产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人(rén)养老金可投资的产品类型的(de)基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研(yán)究每(měi)类产品的特性；结合存量客户的(de)个性化画像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的(de)产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个(gè)人(rén)投资(zī)者来说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一是来(lái)自开户渠(qú)道的多(duō)重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个(gè)人(rén)养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的(de)是(shì)，虽(suī)然开户数量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自然(rán)是需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何(hé)投资也令不少投(tóu)资(zī)者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户(hù)甄选适合(hé)自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老规(guī)划(huà)和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客(kè)户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安(ān)在(zài)推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金(jīn)基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清(qīng)单(dān)，满足(zú)养老金客(kè)户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不(bù)得不承(chéng)认的是，虽然证券(quàn)公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难(nán)以与大型商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开的(de)2022年报发(fā)布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布(bù)投资者(zhě)通过(guò)其(qí)渠道(dào)开通个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台上仅可查询商业(yè)银行个人(rén)养老(lǎo)金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业(yè)务、保险(xiǎn)交易(yì)业(yè)务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势(shì)相比，证券公司个人养老金业务(wù)的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商在推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其(qí)个人养老金业务从引导客(kè)户形成(chéng)科学养老理财观(guān)念(niàn)的(de)长远视(shì)角出发，为客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配(pèi)服务和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择(zé)。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人(rén)养老金投资一站式(shì)解决方案(àn)“信养计划(huà)”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务(wù)陪(péi)伴于一(yī)体的个人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投(tóu)资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标(biāo)客群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大中型(xíng)企业作(zuò)为个人养(yǎng)老金(jīn)客户拓(tuò)展的重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，制定了(le)“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司(sī)开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企(qǐ)业(yè)单位员(yuán)工提供个(gè)人(rén)养老金上门服(fú)务，免去(qù)客户前往营业厅办理(lǐ)业(yè)务(wù)路上花费(fèi)的时间(jiān)，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时间(jiān)。展业(yè)初(chū)期组(zǔ)织(zhī)了超(chāo)过100场的个人养老金(jīn)走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬(xún)，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关(guān)产品的收(shōu)益率(lǜ)和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能(néng)否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业务已然成为(wèi)券商财(c一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗ái)富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一(yī)。通过不断完善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务(wù)高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人(rén)士表示，在(zài)客户分类服务方面，会(huì)根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受(shòu)税(shuì)优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对其他客(kè)户(hù)会随(suí)着试点扩大和客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型城市具有一(yī)定经营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老(lǎo)金是一(yī)个增量市场，对证券公司(sī)而言，针对(duì)潜在客群(qún)可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客(kè)户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对(duì)投资组合净值的(de)波动，引导客(kè)户(hù)持续(xù)参与养老金投资，提(tí)升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示(shì)，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力(lì)、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个(gè)性化养老策(cè)略。比(bǐ)如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融机构和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易(yì)懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算(suàn)器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案(àn)跟踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服(fú)务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓(xìng)身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划(huà)，激发客户对(duì)个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功(gōng)能，提供丰富的(de)养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器(qì)），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技(jì)应(yīng)用(yòng)方面，引入智能科技(jì)和人工智能(néng)技(jì)术(shù)，通(tōng)过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合(hé)，并提(tí)供实(shí)时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地(dì)实现(xiàn)养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务(wù)负责(zé)人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分析系(xì)统的基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，产品收益(yì)和回撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平(píng)并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自成(chéng)立以来(lái)回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标(biāo)基金收益(yì)在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力(lì)争为客户保(bǎo)值增值，否则将(jiāng)违背客户通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老金可投(tóu)资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类(lèi)别很难(nán)做到在保(bǎo)证(zhèng)其特(tè)点达到的同时又规避掉(diào)该类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退休时点较近的投(tóu)资者比较合(hé)适，性价(jià)比高的(de)中波动中回(huí)撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投资者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉长周期(qī)看也(yě)能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的(de)，前(qián)提是有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区(qū)分(fēn)出产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类(lèi)或者同策略(lüè)产(chǎn)品(pǐn)进行综合评(píng)判(pàn)。如(rú)此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产品、合适(shì)的(de)产(chǎn)品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险(x一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗iǎn)型(xíng)和目标(biāo)日期(qī)型两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据(jù)自身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低(dī)风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格(gé)控制股票(piào)资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活(huó)水平(píng)，养老金投资的(de)增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等(děng)条件，投资资(zī)金具有长期性(xìng)，可以达(dá)到几十年，能(néng)够承受(shòu)一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益的客(kè)户(hù)，可(kě)以配置(zhì)一定高(gāo)比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品具有一定的(de)普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值(zhí)的养(yǎng)老需求(qiú)。站在(zài)资产角(jiǎo)度，想要实现长期(qī)资(zī)金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关性的金融(róng)资产，有助于(yú)实(shí)现风(fēng)险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等(děng)机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何(hé)突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售机构(gòu)都可(kě)参与到为(wèi)客户提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老基金服(fú)务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞合(hé)而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者(zhě)每家机构可以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能(néng)在服务时(shí)效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服务(wù)；二(èr)是增加产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性，为(wèi)不(bù)同的客户提供基于客(kè)户需(xū)求和画像的(de)养老规划(huà)方案(àn)。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业(yè)务负责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在(zài)券(quàn)商端(duān)参与个人养老(lǎo)金投资，需(xū)要(yào)分别在银行端、个税端进行一系列(liè)前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个(gè)人养老金(jīn)产品的(de)管(guǎn)理要求(qiú)，券(quàn)商暂时无(wú)法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择的(de)产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以进一步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的个人(rén)养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能够从政策(cè)端(duān)进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券商在多样化(huà)个人养老金品(pǐn)种的(de)引入和研发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客(kè)户多(duō)元化的投(tóu)资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退税的开(kāi)始(shǐ)，不少人发现自己(jǐ)的退税比去(qù)年(nián)多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大(dà)大刺(cì)激(jī)了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的数(shù)据，截至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的(de)一(yī)个(gè)月(yuè)的时间里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国(guó)保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了(le)资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来(lái)看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择(zé)开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了(le)不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要(yào)了解(jiě)客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划，也需要业务人(rén)员及(jí)其所在机构(gòu)有(yǒu)比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需要结合其(qí)他商(shāng)业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多(duō)数产品流动(dòng)性差，难(nán)以预防到退休(xiū)前的应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金融论(lùn)坛(tán)上(shàng)表示，目前个人(rén)养老金试点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数(shù)比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的(de)问题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)的(de)供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)已向业内就(jiù)关于促进专属(shǔ)商业养老保险发(fā)展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业(yè)务(wù)转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人(rén)养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披露(lù)的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁(xū)从产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突(tū)出的特点，包括为退休(xiū)人(rén)群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规(guī)划遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资(zī)与养老保障/养(yǎng)老(lǎo)生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的设计初(chū)心，必(bì)须切实从客户需(xū)求出发(fā)；养老(lǎo)金融产品的(de)设计理(lǐ)念(niàn)，必(bì)须紧密围绕(rào)承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多(duō)的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分(fēn)利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计(jì)能力和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发(fā)行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在(zài)养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参(cān)与到(dào)具体的(de)产品(pǐn)设计之中。其(qí)个人(rén)养老业务(wù)负责人建议，参考部(bù)分发达(dá)国家(jiā)的经验，未(wèi)来除了(le)股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投资者的(de)可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司(sī)总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对(duì)短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多(duō)家券(quàn)商还发力(lì)个人养老金账户以外(wài)的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计(jì)出(chū)多层(céng)次、多(duō)元化(huà)、个(gè)性化的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积(jī)极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基(jī)于个人养老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富的养老型年金(jīn)、增额(é)终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益(yì)性(xìng)资(zī)产和保障性资产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多(duō)层(céng)级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企业年金业务，银(yín)河证券还(hái)上(shàng)线了自研的年金综合(hé)评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户(hù)提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合(hé)净值与持(chí)股(gǔ)比例等(děng)数(shù)据，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市数据，展示(shì)客户(hù)委托年(nián)金组合的评价结果。此外(wài)，也(yě)可以利用年金机制间接(jiē)服务(wù)背后(hòu)的企(qǐ)业员工和(hé)机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分(fēn)省市提供(gōng)职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划结(jié)合机构条线业(yè)务(wù)规划为央企与(yǔ)国企提供企业(yè)年(nián)金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发(fā)建设部署的年(nián)金综合评价系(xì)统及研究咨询服务(wù)，具(jù)有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是公(gōng)司积极响应国家(jiā)养老发展战略而推出的(de)新服务(wù)，体现了(le)在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已初步建立了个(gè)人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服(fú)务体系，充分(fēn)利用(yòng)金融(róng)产品代(dài)理销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度(dù)、有(yǒu)态(tài)度的(de)个人养(yǎng)老金融服(fú)务(wù)。”罗黎(lí)明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我(wǒ)们(men)介绍之前(qián)都已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度(dù)的(de)普及(jí)度和客户认识程度(dù)在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多人只是(shì)开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者有其他(tā)顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金制度(dù)落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业(yè)务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从(cóng)业(yè)人(rén)员(yuán)在具体实操过程(chéng)中又遇到了(le)哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银行(xíng)网点(diǎn)和券商营(yíng)业(yè)部(bù)，了解个(gè)人养老金(jīn)制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退休后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部(bù)和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据(jù)可知，个人(rén)养老金制(zhì)度经过半年(nián)时间(jiān)的(de)发展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和(hé)参与人(rén)数(shù)方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人(rén)养老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询(xún)的，还(hái)有很(hěn)多是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老(lǎo)金业务的(de)热情和(hé)关(guān)注度(dù)比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并(bìng)且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学校教(jiào)师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过企业和(hé)单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买(mǎi)个人(rén)养老金产品(pǐn)的朋(péng)友(yǒu)后发现，两人(rén)所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的(de)确(què)有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年都将收入(rù)的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)后，就(jiù)分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她未来(lái)的生活质量(liàng)，并(bìng)且放(fàng)进个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)是在基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)以享(xiǎng)受税收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言(yán)，他们(men)在(zài)日(rì)常(cháng)介绍(shào)个人养老金业(yè)务的(de)过程(chéng)中确实会(huì)考虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不(bù)久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个人(rén)养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人(rén)开通了个(gè)人养老金账户(hù)，但完(wán)成资金存储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的开展中感受到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员(yuán)的角度(dù)谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程(chéng)中(zhōng)的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支(zhī)持(chí)代销(xiāo)公募基金，无法(fǎ)代(dài)销存(cún)款、银行理(lǐ)财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受能力较低(dī)，想寻(xún)求更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金难(nán)以达(dá)到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老(lǎo)需(xū)求当然也需(xū)要(yào)考虑(lǜ)，但(dàn)眼(yǎn)下(xià)的生活和经济(jì)状(zhuàng)况才是更重要的(de)。

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