关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一(yī)步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能不(bù)得不进(jìn)一步提高利率以(yǐ)给(gěi)通胀(zhàng)降温，但他补(bǔ)充称，自己将(jiāng)观望一(yī)定时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激(jī)进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目(mù)前(qián)还(hái)不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否(fǒu)处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德(dé)表示，需(xū)要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示(shì)，他认为美联(lián)储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线情(qíng)境(jìng)是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官员(yuán)的代表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年在联邦(bāng)公开(kāi)市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国(guó)人民银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期(qī)先(xiān)行开通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和地(dì)区的境外投资者经(jīng)由(yóu)香(xiāng)港与内地(dì)基(jī)础设施机(jī)构之间在交易(yì)、清(qīng)算、结算等方面互联(lián)互(hù)通的机制(zhì)安排，参与(yǔ)内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融(róng)衍生(shēng)品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利(lì)率互换产品，报价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)内投资者需与外(wài)汇交(jiāo)易中心签署报价商协议(yì)，并为(wèi)上海清算所利(lì)率互换(huàn)集中清算业务的(de)清(qīng)算会(huì)员或该类会员的清算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境外投资(zī)者为符合人民银(yín)行要求并完成内地银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境外机(jī)构投资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资者需同时申请成为(wèi)场外结算公司的(de)清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续(xù)可根据市(shì)场情(qíng)况(kuàng)适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并发布公告(gào)，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布(bù)关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称公司）在上(shàng)交所(suǒ)网站(zhàn)发(fā)布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)最后一(yī)个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交易。公司(sī)后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰学生党如何自W，如何自我安抚转债在匹配成(chéng)交(jiāo)阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎(shú)回不(bù)受影(yǐng)响，正常进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后(hòu)续事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后，市(shì)场情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加(jiā)息(xī)预期以及(jí)欧美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅(fú)下(xià)挫，外(wài)围市场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联(lián)储(chǔ)如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十(shí)次加息(xī)，也可(kě)能(néng)是本(běn)轮紧缩周期(qī)的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存连续下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油(yóu)紧随其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到(dào)港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由(yóu)基(jī)本面的(de)改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐(cān)饮端的利多预(yù)期(qī)。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通(tōng)运输(shū)部数据显示，假期(qī)前三天(tiān)日均发送人(rén)数和2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存(cún)在(zài)一轮补库需(xū)求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支(zhī)撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不(bù)同(tóng)程(chéng)度(dù)的停(tíng)机(jī)计划，市场现货(huò)供(gōng)应(yīng)仍有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累(lèi)库(kù)速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国(guó)内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到(dào)马来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存减少的预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比(bǐ)下(xià)降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市(shì)场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格(gé)持续下(xià)跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预(yù)期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马来西亚国(guó)内消费(fèi)需求(qiú)的增加。”中辉期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析(xī)师贾晖(huī)表示，外盘(pán)带(dài)动(dòng)内(nèi)盘油脂价(jià)格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本(běn)面供(gōng)应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将起到(dào)主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调(diào)查显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的(de)棕榈(lǘ)油库存料降至11个(gè)月以(yǐ)来最低(dī)水平，因(yīn)产量持平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受(shòu)访的九位(wèi)分析(xī)师(shī)和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第(dì)三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触(chù)及2022年5月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务(wù)网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以(yǐ)及(jí)印尼(ní)国内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受(shòu)到年初国(guó)内疫情防控措施优(yōu)化调整带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致(zhì)棕(zōng)榈油替代性(xìng)能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出(chū)口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全(quán)球主要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽然(rán)库存都不同程(chéng)度下(xià)降，但都仍(réng)处(chù)于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去(qù)库周期(qī)，因产量处于年内低位，无(wú)法满(mǎn)足当月(yuè)需求(qiú)。今年(nián)4月(yuè)国际(jì)豆棕倒(dào)挂以及需求(qiú)国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求(qiú)差(chà)，但依然(rán)没有扭转去库趋势(shì)。可以学生党如何自W，如何自我安抚(yǐ)说(shuō)，产量绝对水平(píng)低是去库的主(zhǔ)要原因(yīn)。后期随(suí)着产(chǎn)量季节性增加(jiā)，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更(gèng)多是(shì)供需双重(zhòng)推动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压(yā)力下降(jiàng)，月(yuè)均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要(yào)想(xiǎng)重新累库，需要进(jìn)口增(zēng)加(jiā)，也(yě)就(jiù)是说进(jìn)口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必(bì)将(jiāng)早(zǎo)于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏(fá)可(kě)持续性。不过，从更长的年度(dù)时间周期来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士(shì)看(kàn)来(lái)，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那(nà)么，对(duì)于(yú)油脂市场来(lái)说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了(le)激进紧缩(suō)的(de)步伐(fá)。在外(wài)围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会(huì)议的结束，市场焦点(diǎn)仍(réng)将集中在美国银行业(yè)的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需(xū)保(bǎo)持谨慎态度(dù)。对于油脂来说(shuō)，目前基(jī)本面仍(réng)然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量到港(gǎng)的预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带来压力，另(lìng)外国内棕(zōng)榈油(yóu)整(zhěng)体库(kù)存偏高(gāo)也使(shǐ)得油脂整体的行(xíng)情难以表(biǎo)现得特别强势(shì)。不过，油脂(zhī)的估(gū)值(zhí)在偏低(dī)的油粕比和当前年(nián)度(dù)南美大(dà)豆的减产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又显得处(chù)于(yú)偏低水平(píng)。在此情况下(xià)，油(yóu)脂似(shì)乎(hū)难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加(jiā)息已经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场的(de)利(lì)空影响有(yǒu)限。对于(yú)油脂市场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴(chái)油(yóu)消费占比(bǐ)不低(dī)，比如棕榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政(zhèng)策(cè)比例一段时期内是固定的，不(bù)会因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油(yóu)产量的大幅(fú)波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自(zì)身基(jī)本面对价(jià)格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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