财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来(lái)一波久违的反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢联发(fā)布数(shù)据显示，4月28日(rì)电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个(gè)交易(yì)日后价格连(lián)续两日上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份(fèn)一度涨停，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之(zhī)一是上(shàng)海车展有望带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东(dōng)树(shù)表(biǎo)示(shì)，上海车展将让消费者感(gǎn)受(shòu)到汽车(chē)消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消费(fèi)信(xìn)心，也提振士气。国泰君安(ān)表(biǎo)示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者(zhě)对电(diàn)动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期(qī)5月需求回(huí)暖。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士(shì)提到，目(mù)前磷酸铁锂电(diàn)池的价格(gé)已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可能(néng)进(jìn)行(xíng)降(jiàng)价(jià)。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影(yǐng)响。有产业人士(shì)分(fēn)析称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商清库存工作或到5月(yuè)完结(jié)，届时(shí)电(diàn)池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上(shàng)游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资(zī)讯近(jìn)日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企业(yè)5月份的排产预(yù)计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数较低(dī)，环比增幅(fú)更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说(shuō)明会上(shàng)表示(shì)，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度(dù)会(huì)有(yǒu)明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段(duàn)性反弹还(hái)是(shì)底部反转，目前仍(réng)难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需要观察下游库存(cún)状况，另(lìng)一方面还(hái)需要看(kàn)终端需(xū)求(qiú)是否真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一(yī)家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商(shāng)内部(bù)人士此前(qián)对财(cái)联(lián)社记(jì)者表示。该人士(shì)表(biǎo)示(shì)，电池厂商实际上从去年(nián)四季度(dù)开始便启动大规模去(qù)库存举措(cuò)，这一(yī)举措在一季度实际上已(yǐ)经有所反(fǎn)映。大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别p>

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前(qián)库存已恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前暂(zàn)停(tíng)的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐渐复产。特(tè)别是(shì)针对(duì)磷(lín)酸铁锂电池库(kù)存，有业(yè)内(nèi)人士(shì)直言，相关库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行(xíng)补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代(dài)一季度报(bào)告(gào)显示，其库存金(jīn)额已(yǐ)从(cóng)年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来看，宁(níng)德时代的库(kù)存已经退(tuì)回到(dào)2022年(nián)第一(yī)季度(dù)的(de)水平。材(cái)料价(jià)格和库存水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成锂电产业(yè)走向的关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库(kù)存(cún)水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观者全年(nián)看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年(nián)时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽车(chē)动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中国(guó)汽车(chē)工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力(lì)电池行业仍(réng)然存在一些问(wèn)题，包括电池产业链(liàn)分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他直言。在(zài)他看来，原材(cái)料(liào)适(shì)当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象，行业要(yào)以(yǐ)之前大幅(fú)涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配(pèi)，避免(miǎn)大起(qǐ)大(dà)落。

　　据(jù)财(cái)联社(shè)不完(wán)全梳(shū)理，这(zhè)些业(yè)内人士和分析师(shī)近期对锂(lǐ)盐(yán)价(jià)格(gé)未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳(tàn)酸锂价(jià)格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求下滑(huá)，叠(dié)加(jiā)中(zhōng)游扩产迅速从(cóng)而在需求(qiú)表现(xiàn)上(shàng)提前(qián)透支碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下跌，中游电(diàn)池厂商集体(tǐ)进入清(qīng)库(kù)存阶段。从上游材料价格变化(huà)来看(kàn)，近期碳酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业拐点的另一(yī)关键指标(biāo)，中(zhōng)游电池(chí)厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平。据高工锂电(diàn)了解，目(mù)前中(zhōng)游电池厂商库存水位(wèi)回退，此前部(bù)分电池(chí)厂商暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经(jīng)重(zhòng)启生产。在(zài)采购方面，电池厂商(shāng)和下游车(chē)企已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单(dān)，带(dài)动产业需求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能(néng)源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量(liàng)数据(jù)来看，其月(yuè)销量逐步攀升并(bìng)且回暖速(sù)度超过(guò)往年。随着二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂(lǐ)电(diàn)产业中上(shàng)游的订单需(xū)求。加上5月(yuè)份临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格(gé)可能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能(néng)太大，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴(bào)跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供(gōng)给情(qíng)况更(gèng)加清晰，市场(chǎng)预期回(huí)调(diào)下，电池厂商在价(jià)格谈(tán)判上会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体(tǐ)化(huà)带来的(de)碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇(qí)股份、华友(yǒu)钴业等(děng)企业持(chí)续推进电池回收布(bù)局，来自终(zhōng)端材料回收的(de)产能也(yě)在(zài)稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据(jù)显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池(chí)的总量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善(shàn)在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德(dé)时(shí)代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂项目(mù)均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将进一(yī)步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历(lì)过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整(zhěng)个锂电(diàn)产业的运作(zuò)模式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车企，产业链各个环节的价格以及(jí)供需变化也(yě)将变得更加平(píng)衡且具有可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上(shàng)游库存水平(píng)依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不(bù)足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去(qù)一(yī)段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材料的价格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元(yuán)不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企业。根(gēn)据藏(cáng)格(gé)矿业一季度(dù)数据(jù)，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从(cóng)2022年第四季(jì)度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不(bù)断压低(dī)碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经出(chū)现(xiàn)主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二(èr)日股价(jià)跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降周期中获得更多(duō)市场份(fèn)额，行业(yè)将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降(jiàng)中发生(shēng)过的(de)事。而同(tóng)环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两(liǎng)年追高(gāo)入局的新(xīn)公司，则(zé)面临停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士表示，大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别ng>这一(yī)轮价格下(xià)降长(zhǎng)期利好中国最(zuì)大(dà)的(de)两(liǎng)个锂盐(yán)供应商天齐锂(lǐ)业(yè)和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们去年(nián)的净利(lì)润都(dōu)超过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最大(dà)的(de)新能源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可(kě)能的未(wèi)来亏损。这两家公司也(yě)有行业里最优的(de)成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业(yè)等公(gōng)司(sī)入股的(de)海外锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这两家公司能(néng)以低(dī)于5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿国际交易中，即大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别(jí)使拥有海外矿产的分销权(quán)或(huò)开采权，交易价(jià)格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调整。但(dàn)能获得(dé)上游更低成本的资源(yuán)，让这(zhè)两家大(dà)企业更能容忍低(dī)价，并能在上(shàng)游因降(jiàng)价减产时保持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动(dòng)着万亿新能源车(chē)市(shì)场。不过锂价(jià)下(xià)降带来的连锁反应，并不是一(yī)个下游获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代(dài)理论上会受益，但锂价(jià)的(de)超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的三年(nián)长(zhǎng)单(dān)。另一层影响是，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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