近日，国内上市交易的4只公(gōng)募商品期货基(jī)金陆续公(gōng)布了(le)一(yī)季报(bào)。在一(yī)季(jì)度商品市场(chǎng)整体下跌的背(bèi)景(jǐng)下，4只公募商品期货基金(jīn)也表现(xiàn)不佳(jiā)，仅建信能源化工期货ETF利润为(wèi)正。值得(dé)注(zhù)意的是，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货(huò)LOF份额在报告期内(nèi)增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投资者青睐。

　　具(jù)体来看，已(yǐ)实现收益和利润方(fāng)面，一季度，建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银期(qī)货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货(huò)ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货基金在(zài)一季报中均提及，本期已实现收益指基金本期利息收(shōu)入、投(tóu)资(zī)收(shōu)益、其(qí)他(tā)收(shōu)入（不含公允价值变动收益）扣(kòu)除(chú)相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润(rùn)为(wèi)本(běn)期已实现收益加上本(běn)期公允(yǔn)价值(zhí)变(biàn)动收益。

　　期(公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗qī)末基金资产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银(yín)白银期货LOF资产净(jìng)值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗额净值方(fāng)面，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也超(chāo)过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报(bào)告期内(nèi)，仅建信能源化(huà)工期货ETF实现正(zhèng)增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大成(chéng)有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增(zēng)长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化(huà)，可以反映出投资者的偏(piān)好。从(cóng)份额(é)变动(dòng)来(lái)看(kàn)，除华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只商品(pǐn)期货基金均受到净(jìng)申购。截至3月(yuè)底(dǐ)，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信(xìn)能源化工(gōng)期货(huò)ETF份(fèn)额较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF份额较期初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)出下跌行情，华夏(xià)基金认为，主(zhǔ)要原因(yīn)有(yǒu)以下几点：首先，美国(guó)硅谷银行倒闭消息在资本市场持续发酵，导致(zhì)了原油以及美豆等(děng)大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌(diē)，引领国内(nèi)豆粕(pò)价格下挫；其次，国内现货供(gōng)应相对(duì)充裕，由于加工利润尚可，加之巴(bā)西大豆丰(fēng)产(chǎn)上市，近几个月国内(nèi)大豆(dòu)到港(gǎng)量趋于(yú)增(zēng)加，同时(shí)由于(yú)下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不(bù)断累库，部(bù)分油厂甚至出现胀库现象(xiàng)，导致豆粕现货跌幅过大；最(zuì)后，需求端低迷不振，由于春节前(qián)养(yǎng)殖产品集中出栏，春节后一(yī)段(duàn)时间一般(bān)是豆粕需求淡季(jì)，而今年由于生猪价格持续下行，养(yǎng)殖业复产积极性不(bù)高，加之非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是雪上加(jiā)霜，油厂豆(dòu)粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金投资策(cè)略(lüè)和运作分析(xī)，国投瑞银基金(jīn)表示，一季度白(bái)银(yín)在初期两个月处(chù)于振(zhèn)荡调整，在(zài)三月份又很快反弹(dàn)至年初位置。黄金(jīn)较白银表现更为(wèi)强势，金银比价有所抬升。前(qián)期走(zǒu)势主要受制于白(bái)银工业属性及美联储(chǔ)加息预期(qī)升温影响，白银表现(xiàn)出更高的波动性。后期则主(zhǔ)要是欧美(měi)银行业出现流动性危机，导(dǎo)致避(bì)险情绪(xù)高(gāo)涨，也(yě)大幅降(jiàng)低了市场对于美联储(chǔ)的加息预期。

　　国投瑞银基金(jīn)认(rèn)为，美联(lián)储(chǔ)货币政(zhèng)策调整节(jié)奏(zòu)与经济衰退担(dān)忧继续(xù)主导贵金属行情，同时也需关注突(tū)发地缘(yuán)政治(zhì)、金(jīn)融体(tǐ)系的(de)流动性(xìng)风(fēng)险、新(xīn)兴经济体债(zhài)务风险等黑天鹅事件的影(yǐng)响。今年以来，美联储已(yǐ)连续加息两次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓，点阵图显示美联(lián)储今年或还有(yǒu)一次加息。随着(zhe)美国加息渐入尾声，而通(tōng)胀仍处于(yú)高(gāo)位，宏(hóng)观环境对(duì)贵(guì)金属相(xiāng)对有(yǒu)利，贵(guì)金属(shǔ)配置价值进一步提升(shēng)。考虑(lǜ)到(dào)白银的(de)高(gāo)弹性(xìng)及金银(yín)比(bǐ)价的相对(duì)高位，建议(yì)择机积极配置(zhì)。

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