4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之(zhī)市(shì)场对新(xīn)年(nián)度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需(xū)求持(chí)续(xù)修(xiū)复，外(wài)贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货(huò)棉(mián)花分(fēn)析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持(chí)高(gāo)位运行。据(jù)监测，山(shān)东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到(dào)近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下(xià)游(yóu)订单(dān)明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉(miá未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思n)意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的(de)担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度(dù)引发(fā)了(le)市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根据我们(未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思men)的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新(xīn)疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下(xià)降和播种期低温天气的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开机(jī)率(lǜ)维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可(kě)，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国(guó)内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力(lì)。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供(gōng)需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得(dé)期末库存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心(xīn)上(shàng)移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截(jié)至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的(de)竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气(qì)对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是(shì)大(dà)概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工(gōng)设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬(tái)升。

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