银(yín)行业危机再(zài)现？

　　昨(zuó)夜美股开盘不久，第一(yī)共(gòng)和(hé)银行盘中(zhōng)跌幅一度扩大至超过(guò)40％，经历(lì)至少(shǎo)五次停牌(pái)，股(gǔ)价(jià)再刷新(xīn)历(lì)史新(xīn)低，市值一度跌破10亿美(měi)元。

　　据(jù)英国《金融时报》报道，知情人(rén)士说，几个星期以(yǐ)来，第一共和银行已在为(wèi)其部分业务寻(xún)找买家，但潜在的收(shōu)购方(fāng)担心承担过多(duō)风险。目(mù)前可能的解(jiě)决方案是，向近期曾为第一(yī)共和银行注(zhù)资300亿美元的大型银行寻(xún)求帮助(zhù)，或(huò)者(zhě)由美国(guó)联邦存款保(bǎo)险公司接(jiē)管该银行，并为所有存款提(tí)供(gōng)政(zhèng)府担保。

　　而据CNBC援引消息(xī)人(rén)士报道，白(bái)宫或美国财政部无意干预该(gāi)银行(xíng)的状况。

　　CNBC财(cái)经记者和(hé)市(shì)场(chǎng)新闻(wén)分析师David Faber说，他目(mù)前不知道这(zhè)家银行能否在未来的日(rì)子继续经营(yíng)下去，也不知(zhī)道联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)是否会对此(cǐ)家银(yín)行发表“破产(chǎn)声(shēng)明(míng)”。但他说：“解(jiě)决(jué)方案（可能(néng)是联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的接管）目前正变得越来越有(yǒu)可能，因(yīn)为第一共(gòng)和银(yín)行找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美(měi)、布(bù)两油日内跌幅快速扩大至(zhì)3％。

　　有市场评论称(chēng)，尽管此前API报告显示美国(guó)上(shàng)周原(yuán)油库存降幅(fú)大于预期，由(yóu)于(yú)市场消(xiāo)化了疲弱的美国经济数据，对美国经济衰退的担忧(yōu)增加，油价周(zhōu)三延续前(qián)一(yī)交(jiāo)易日的跌势，目(mù)前已经抹(mǒ)去了自欧佩克+4月初宣(xuān)布进一步减产以来的(de)全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银行收跌(diē)近(jìn)30％再(zài)创(chuàng)历史新低，最新(xīn)报道(dào)称，美国联邦存款保(bǎo)险公司FDIC威胁下调该(gāi)行评级，将限制(zhì)第一共和银(yín)行从美(měi)联储取(qǔ)得融资的渠道。

　　原油(yóu)方面(miàn)，WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌3.81％，报77.69美(měi)元(yuán)/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求低(dī)迷而减产带来(lái)的(de)价格涨(zhǎng)幅。

　　美联储5月加(jiā)息(xī)路径“扑(pū)朔(shuò)迷离”

　　宏观(guān)层面(miàn)风险不断，让美联储(chǔ)5月的(de)加息路径变(biàn)得“扑朔迷离”。一(yī)边是(shì)仍然高企的(de)通胀，一边是银行系统危机以(yǐ)及由(yóu)此扩大的(de)经济衰退阴霾，美(měi)联储会如何选(xuǎn)择，无疑是(shì)市场最引(yǐn)人瞩目的焦点。

　　在广州金控(kòng)期货研究(jiū)所副总经(jīng)理(lǐ)程小勇看来，对于美联储货币(bì)政(zhèng)策(cè)，大概率还是(shì)维持加息的大方向，只不过(guò)加(jiā)息(xī)力度会维持(chí)25个基(jī)点(diǎn)，不(bù)会像去年那样以50个基点的大(dà)力(lì)度加息。

　　“首先，考(kǎo)虑(lǜ)到美国通胀具(jù)有很强的粘性，当前核(hé)心通胀(zhàng)增速依旧处(chù)于历史(shǐ)高(gāo)位，3月高达5.6％，较此轮(lún)高点仅仅回落了1个百分点(diǎn)，‘通胀中的通胀’3月(yuè)住房租(zū)金价格指数(shù)增速高达8.3％。其次，尽管(guǎn)高利率和美国银行(xíng)业危机引发了经济(jì)减速，但(dàn)是据(jù)我们测算当(dāng)前(qián)美(měi)国私(sī)人部(bù)门(mén)资产负债表受冲(chōng)击的影(yǐng)响大(dà)约将在三、四季度出现，短期经济减速不至于引(yǐn)发美联(lián)储货币政策转(zhuǎn)向(xiàng)。从历(lì)史上美联(lián)储加息(xī)的经验来(lái)看(kàn)，高通胀下的美(měi)联储加息并不会因经(jīng)济减速而转向。此外(wài)，美国地区银行担忧引发银行股大跌，但由于当前美国商业银行危机(jī)主要是(shì)资产负责错配，并非如2007年(nián)次贷危机(jī)时那(nà)样的产品层疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别层嵌套和加杠杆导致危机爆发时(shí)过(guò)渡去杠(gāng)杆，金(jīn)融市场系统性风(fēng)险暂(zàn)难发生。”程(chéng)小勇表示(shì)。

　　混沌(dùn)天成期货研究院首席宏观分析师赵旭初同样认为(wèi)，由美国银行业“爆(bào)雷(léi)”引发系统性(xìng)风(fēng)险的可能性(xìng)是较(jiào)小的(de)，基于(yú)此，美联储也不(bù)会轻易改变(biàn)“显著控制通胀”的目(mù)标。“从硅谷银行的事件(jiàn)来(lái)看(kàn)，政策部门(mén)应对危(wēi)机的速(sù)度和(hé)积极性非(fēi)常(cháng)高，在这种(zhǒng)形式(shì)下(xi疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别à)，去押注系统性风险(xiǎn)发生概率比较(jiào)低的。对于通胀(zhàng)率，当前(qián)市场主流的预测(cè)对5月CPI是(shì)4％，即(jí)便到了市场认为(wèi)有一定降息概率的7月(yuè)，CPI预测(cè)也有3.5％以上，除(chú)非是出现了几乎失(shī)控(kòng)的风险，如金融(róng)机(jī)构或(huò)者非金融企业(yè)大面(miàn)积的(de)‘爆雷’，否则在(zài)这个通胀水平(píng)预测下，美联储是不会在7月份就去做降息操作的。”他说(shuō)。

　　据外媒报道，对于(yú)美国通胀将从几十年来的最(zuì)高水平进一步(bù)回(huí)落多少(shǎo)这一(yī)争论，全球知(zhī)名机构的(de)基金经(jīng)理们也开始(shǐ)产生(shēng)分歧。其中，一方(fāng)是(shì)安联环球投(tóu)资和西部(bù)信(xìn)托等公司认(rèn)为，美(měi)联储和其他(tā)央行(xíng)将在加息(xī)方面(miàn)取得胜利，即使这(zhè)意味着继续加息、控(kòng)制通(tōng)胀到(dào)2％的目标可能会让(ràng)经济陷入衰退。而另一(yī)方面，贝莱(lái)德和(hé)DoubleLine等公司则质疑，面对(duì)粘性极强的通胀，美联储(chǔ)和其他(tā)央行的(de)政策制定者是否(fǒu)真的愿(yuàn)意冒让数百万(wàn)人失业(yè)的风(fēng)险，换句话说，央(yāng)行们最终可能不得不做出妥协(xié)，容忍(rěn)高于目标的通胀(zhàng)。

　　相关(guān)数据显示，4月美国消费者信心指(zhǐ)数(shù)降至了101.3，为去年(nián)7月以(yǐ)来最低水平。对此，程小勇表示，从美国居民消费来(lái)看，高(gāo)利率和(hé)银行业信贷收紧导致消费者信心指数下降，消(xiāo)费支出(chū)增速放(fàng)缓是确定性事件，说(shuō)明未(wèi)来美国经济继续减速也是大概率事件(jiàn)。然而，由于美国居民消(xiāo)费(fèi)支(zhī)出增速虽然在下滑，但在2月(yuè)还是(shì)维持正增长，使(shǐ)得市场避险情绪短期虽有(yǒu)升(shēng)温(wēn)，但不至于出发(fā)市场系(xì)统性泡沫(mò)，通过贵金属温和反弹也可以(yǐ)验证这一点。不过，随(suí)着美国居民利(lì)息支出占可支配收(shōu)入的比(bǐ)例越来越高，未(wèi)来并不排除由于经济(jì)严重减速(sù)加快(kuài)导致(zhì)大(dà)规模恐(kǒng)慌再现的(de)情况出现。

　　“消费者(zhě)信心的下降和最近的美国居民部门(mén)信用(yòng)卡违约率上升(shēng)是(shì)相匹配的，在高通胀(zhàng)高(gāo)利率经(jīng)济下行的环境下，居(jū)民(mín)部门的资产负债表和收入(rù)状(zhuàng)况(kuàng)边(biān)际上会有恶化也是情理之中；但美国居民部门已经经过了十年的(de)去(qù)杠杆，本身(shēn)资(zī)产负债处于一(yī)个相(xiāng)对(duì)健康的状(zhuàng)况，这也是为何即便消(xiāo)费信心在恶化，即便(biàn)银行利(lì)率在飙(biāo)升(shēng)，美(měi)国居民(mín)部(bù)门(mén)的消费贷(dài)款仍然在继续扩张，这(zhè)显示(shì)着美国居(jū)民部门的(de)需求仍然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭初看来，当前市场避险情绪的(de)催(cuī)化有两方面的背景，一是(shì)按照历(lì)史经验看，海外加息(xī)结(jié)束到降息之间(jiān)就是一个容易出风险的时(shí)间段(duàn)；二是能够激发(fā)风险偏好的中(zhōng)国这边的(de)复苏环比高点已经(jīng)看(kàn)到，同比高点接近(jìn)看(kàn)到，在中国没有更多刺激政策的(de)情况(kuàng)下，市场对全球(qiú)经济的预期想(xiǎng)要进一(yī)步边(biān)际改善是(shì)比较困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线题材下跌与海外(wài)银行业危机共振成为了(le)一个激发避险情绪升级的导(dǎo)火索(suǒ)。”赵旭初认(rèn)为，今年大(dà)的(de)宏观周期和前几年(nián)有所(suǒ)不同，国内和海外(wài)出现(xiàn)明显(xiǎn)的周期(qī)背离(lí)，且海(hǎi)外的政策部门应对危机的速度又(yòu)很快，所(suǒ)以不至于(yú)出现(xiàn)单边的持续性(xìng)共振，这就(jiù)导致各类风险资产难以出现大(dà)幅度(dù)的流畅单边行(xíng)情，比较合(hé)适的(de)操作思(sī)路应(yīng)该(gāi)是“在下跌(diē)时不过分恐慌、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏观(guān)环(huán)境(jìng)走弱 有色金属全线下行

　　在(zài)宏观环境偏弱的影响下，昨日的有色金属(shǔ)板(bǎn)块全面下行。沪铜主力合(hé)约2306大(dà)幅下挫1.09％，沪铝(lǚ)主力(lì)合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌主力合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍主力(lì)合(hé)约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合(hé)约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所(suǒ)有色金(jīn)属研(yán)究总监展(zhǎn)大鹏表(biǎo)示(shì)，整体来看，有色金(jīn)属的(de)全面下行有两(liǎng)个利空背(bèi)景(jǐng)和(hé)一个(gè)触发因素，一(yī)是(shì)临近(jìn)美联储5月份议息会(huì)议，加息25个基点的概率(lǜ)升至高位，市场表现出谨慎情(qíng)绪；二是面(miàn)临国内(nèi)五(wǔ)一假期，资(zī)金提前流出规避不确(què)定性风险；三是前一晚欧美银行季报再(zài)爆利空(kōng)，引发市(shì)场(chǎng)对银行业危机蔓延(yán)的(de)担(dān)忧，避险情绪骤(zhòu)然(rán)升温，美股大幅下挫，美元(yuán)指数快速(sù)回升，成为(wèi)有色(sè)板块全(quán)面下行的(de)直接(jiē)触发因素(sù)。

　　“可以看出，当前宏观情绪对市(shì)场的扰动较大。市场一直在衰退论和加息(xī)预期之间摇摆不定。一方(fāng)面(miàn)对银行业(yè)和全(quán)球(qiú)经济(jì)前(qián)景感(gǎn)到(dào)担忧，担心陷(xiàn)入衰退，衰(shuāi)退论升(shēng)温又(yòu)会使(shǐ)得加(jiā)息(xī)预(yù)期降低。加息(xī)预期降低后(hòu)又不得不面对高企(qǐ)的通胀数(shù)据，美联储喊话加息不应(yīng)停止，市场又继(jì)续(xù)预测衰(shuāi)退，周而复(fù)始(shǐ)。”国海良时期货(huò)有色(sè)金属分析师何燕艳表示，此外，国内面临(lín)五一(yī)假期，之前(qián)看多需求修复(fù)的(de)情绪(xù)慢慢平复(fù)，也使(shǐ)得(dé)价格下跌。

　　具体(tǐ)品种来看，何燕(yàn)艳(yàn)表(biǎo)示，以铜(tóng)和铝(lǚ)为代表的大部(bù)分品种还在区间运(yùn)行(xíng)，除了锌(xīn)的空头势头较为明显，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏(péng)表示，二季度是有色金属的(de)传统旺季(jì)，4月的(de)开局延续(xù)了需求的强预期，有色一度出(chū)现触(chù)底反弹(dàn)和冲(chōng)高(gāo)预期，但(dàn)随着4月旺季过半，市场却出现不一样的声音。一(yī)是精炼铜及再(zài)生铜(tóng)制杆、铝材加工和镀锌板(bǎn)等行业样本企(qǐ)业(yè)开工率(lǜ)却(què)出现接连下降，社会库存虽然持续去化，但速度较3月份明显放缓；二是部分下游加工企(qǐ)业订单难(nán)以为继(jì)，且产成品库存较往年(nián)出现小幅累积，这也就意味着之前(qián)的“强预期”出(chū)现“弱(ruò)兑现”的情况(kuàng)，或者说3月份的高开工(gōng)透支了(le)部分(fēn)旺季的需(xū)求。

　　“对铜价来说，海外(wài)‘衰退+加息’的宏观环境并不支(zhī)持价格高走，同(tóng)时国内劳(láo)动节假(jiǎ)期即将(jiāng)到来，资金从有色(sè)市场流出规避(bì)不确定(dìng)性风(fēng)险，价(jià)格出现回调(diào)并不意外，昨日有色价格(gé)快速回落也是近段时间对利空因素的集(jí)中体(tǐ)现(xiàn)，节前宜谨慎。”展大(dà)鹏表(biǎo)示，不过，5月(yuè)中上旬延续旺季下，需求(qiú)不会大幅走弱，因(yīn)此若价(jià)格在(zài)节前持(chí)续表现偏弱，下(xià)游企业可适(shì)当补库过节。

　　何燕艳介绍说，从具体(tǐ)的行业数据来看(kàn)，下游需求无疑(yí)是在慢慢(màn)复苏(sū)的(de)。如房(fáng)屋竣工面积19422万平(píng)方米，增(zēng)长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在(zài)下游(yóu)开工率(lǜ)上最近几(jǐ)周出现(xiàn)了(le)高位停滞，没有进一步的(de)增长(zhǎng)，可能(néng)和旺季(jì)慢慢(màn)过去也(yě)有关系。此外，4月(yuè)的总体预测值普遍也没有(yǒu)高于3月，虽然下降(jiàng)数值也不(bù)大，但也没能有力提振需求。不过，何(hé)燕艳表示，价格一旦大(dà)跌(diē)到目前的(de)状态，现(xiàn)货上面买盘又(yòu)会出(chū)现，错综复杂之下走势也表现的(de)偏振荡。

　　“当前，宏观面(miàn)上的(de)市场预期过(guò)于一致，主流观(guān)点认为加息已近(jìn)尾声，最坏(huài)的(de)时候已(yǐ)经过去，但今年(nián)可能不会(huì)降息(xī)。我们要警惕(tì)这种市场过于一致的(de)情(qíng)况。因为美通胀(zhàng)高(gāo)位持续，美联(lián)储的结果导向很可能使得加(jiā)息时(shí)间或者幅度(dù)超预期(qī)，这样市场就会有超(chāo)预期的下跌(diē)。最主(zhǔ)要的是，有色板块(kuài)多(duō)数品种供应(yīng)增加总(zǒng)体比较(jiào)确定的，需(xū)求(qiú)跟(gēn)不上供(gōng)应的增(zēng)速，整(zhěng)个(gè)周期是向下而不是向上。因此，我对(duì)整(zhěng)个板块还是持中(zhōng)线偏空思路，投资者可以用振荡(dàng)的策(cè)略去操作(zuò)。”何燕(yàn)艳(yàn)说。

　　宏观经济是对(duì)未来的预期，更多的是(shì)反映市场(chǎng)对(duì)未来一个季度(dù)、半(bàn)年度甚至更长时间的(de)需(xū)求预期，展大鹏认为，其(qí)对有色板块(kuài)的短期或短(duǎn)线影响(xiǎng)并不显著，短期可关注供求现状与价格趋势的关(guān)系以及可能突发的风险事件上(shàng)。“对(duì)有色而言，投资者更多担心的是在多(duō)空分歧的位置和时间(jiān)节(jié)点突发未知的风险事(shì)件，从(cóng)而放大了价格短(duǎn)线的波(bō)动性(xìng)，带来持(chí)仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别