个人(rén)养老金业务(wù)试点落地(dì)半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期(qī)一年的试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场(chǎng)空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了(le)解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试(shì)点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务(wù)正在获得更多(duō)证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券(quàn)华(huá)南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务试(shì)点的(de)铺开和(hé)推广中持续发力(lì)，个(gè)人养老金业务(wù)也成(chéng)为大型券(quàn)商们财富(fù)管(guǎn)理转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可(kě)为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可投(tóu)资(zī)的产品主要(yào)有四类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人(rén)社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品资格(gé)受到明(míng)显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人(rén)养老金基(jī)金销售资格，完(wán)成(chéng)全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续将不(bù)断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本(běn)实(shí)现了(le)养(yǎng)老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人指出，从客户(hù)服务办理的角度看(kàn)，大部(bù)分客户更(gèng)愿意(yì)在产品货架丰(fēng)富(fù)的机构办(bàn)理个人养老金业(yè)务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收(shōu)益多(duō)元(yuán)的产品(pǐn)货架能够带给(gěi)客(kè)户(hù)更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对于金融(róng)产品的特征和(hé)策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家(jiā)机构需要(yào)深入、充分、严谨地研(yán)究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画(huà)像(xiàng)和(hé)客户(hù)特点，为客户(hù)提供(gōng)切实(shí)可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开通个(gè)人养老金账户的理由，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金带来(lái)的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开户(hù)数(shù)量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难(nán)越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择已令(lìng)投资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投资者选择到适合自(zì)己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司的投顾(gù)力(lì)量(liàng)大(dà)有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信(xìn)建投拥有近万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾(gù)问(wèn)，帮助客户(hù)甄选适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规(guī)划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的(de)‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其结合个(gè)人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细(xì)化(huà)形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优选值(zhí)得(dé)信赖(lài)的(de)养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单，满足(zú)养老金客(kè)户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行(xíng)召开的2022年(nián)报发布会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计(jì)开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写(jǐn)次(cì)于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业银行个人养老金(jīn)业务(wù)开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人(rén)养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的(de)规模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独(dú)特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从(cóng)引导客户(hù)形成科(kē)学(xué)养老理(lǐ)财观念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的(de)全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务(wù)和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投(tóu)资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全方位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券基(jī)于(yú)对个(gè)人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为(wèi)个人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的(de)推广(guǎng)计(jì)划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业(yè)推广个人养老(lǎo)金(jīn)活(huó)动，为企业(yè)单位员工提(tí)供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办(bàn)理业务(wù)路上(shàng)花费的时(shí)间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品的(de)收益率和(hé)回撤情况、产品能否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是(shì)个人养(yǎng)老产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养老(lǎo)金业(yè)务已然成为券(quàn)商财富管理(lǐ)转型的核(hé)心方向之一。通过不断(duàn)完善客(kè)户服务(wù)体系(xì)，满足客户多层次金融(róng)需求(qiú)，促(cù)进财(cái)富管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城(chéng)市(shì)（地(dì)区(qū)）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一(yī)阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对其他(tā)客户会随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关注企(qǐ)事业单位员(yuán)工，特别(bié)是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一(yī)定(dìng)经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对(duì)未来退休(xiū)有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通(tōng)过投研优(yōu)势和专业投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风(fēng)险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立(lì)个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)计(jì)划。此外，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的波动，引导客(kè)户持续参与养老金(jīn)投(tóu)资(zī)，提升(shēng)客(kè)户养老投资的(de)获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人(rén)表示，会针对不同风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)、不同年龄结(jié)构和(hé)不同资金体量制定个(gè)性(xìng)化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机(jī)构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔(gé)壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括养(yǎng)老计(jì)算(suàn)器(qì)、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓(xìng)身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司(sī)需(xū)要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过(guò)教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和(hé)客(kè)户(hù)，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨会和(hé)投(tóu)资教(jiào)育活(huó)动，帮(bāng)助(zhù)客户了解(jiě)个人养老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策略和长期(qī)规划，激(jī)发客户对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优(yōu)化(huà)方面(miàn)，建(jiàn)立(lì)内容(róng)丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承(chéng)受能力(lì)、资产状况和(hé)目(mù)标退休年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供(gōng)实时(shí)投资(zī)组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具，帮助(zhù)客(kè)户(hù)更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能客(kè)户分析系统的(de)基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不(bù)同(tóng)生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问(wèn)题(tí)都(dōu)是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基(jī)金的(de)整体(tǐ)收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养老基(jī)金产品(pǐn)，近七成收(shōu)益告(gào)负(fù)。其(qí)中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一(yī)只个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏(xià)等(děng)旗(qí)下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力(lì)争(zhēng)为(wèi)客户保值增值，否则将违(wéi)背客(kè)户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责人介绍，目前(qián)个(gè)人养老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收(shōu)益特点明显，有的(de)类别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重资(zī)产增值；但同时(shí)，每个(gè)类别很(hěn)难(nán)做到在保(bǎo)证其特点(diǎn)达(dá)到的同时又规(guī)避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况(kuàng)来看，低波低(dī)回撤对于离退(tuì)休时点(diǎn)较近(jìn)的投资(zī)者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者也是(shì)可以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足客户养老类资(zī)金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提(tí)是(shì)有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配(pèi)的(de)产品评价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评(píng)价，能较(jiào)为清晰地区分出(chū)产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综(zōng)合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适(shì)的产品推(tuī)荐(jiàn)给合(hé)适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组(zǔ)合基(jī)金分为目(mù)标风险型和目标日期(qī)型两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据(jù)自身投资目标和风(fēng)险承受能(néng)力选择具体的(de)产品。比如(rú)低风险偏好的客(kè)户可选择(zé)目标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位(wèi)降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养老金(jīn)替代率大于(yú)70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由(yóu)于个人养老(lǎo)金(jīn)取用需要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能够承(chéng)受一(yī)定(dìng)的短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资收益的客(kè)户，可(kě)以配置一(yī)定高比例资金(jīn)在权益型(xíng)资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期(qī)保值增值的养老需求。站在(zài)资产角(jiǎo)度，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不(bù)同(tóng)收(shōu)益特征(zhēng)、低相关(guān)性的(de)金融资(zī)产，有助于(yú)实现(xiàn)风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地(dì)满足投(tóu)资者的(de)养老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发(fā)展的同时(shí)，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机(jī)构(gòu)相比(bǐ)，券(quàn)商如何(hé)突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销(xiāo)售(shòu)机构都(dōu)可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严(yán)格意义上(shàng)说是竞合而非(fēi)竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投(tóu)资需求(qiú)的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方(fāng)面诉求(qiú)：一(yī)是增强基(jī)础(chǔ)设施建设，能在(zài)服务(wù)时效性(xìng)上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特(tè)殊产品外(wài)，增加可为客户提(tí)供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规(guī)划(huà)业(yè)务合规(guī)性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求和画(huà)像的养老规划(huà)方案(àn)。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业(yè)务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客(kè)户如果想在券(quàn)商端(duān)参与个人养老(lǎo)金投资(zī)，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税端进行一系列前序(xù)操(cāo)作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流程的投资(zī)者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对代销个人养(yǎng)老金产品的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投(tóu)资者选择(zé)的产品种类(lèi)较为单一，难(nán)以进一步(bù)为投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够(gòu)从政策端进一(yī)步简化(huà)投(tóu)资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予(yǔ)券商(shāng)在多(duō)样化(huà)个(gè)人养(yǎng)老金品种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资(zī)选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退(tuì)税比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大大(dà)刺激了不少本(běn)来不想(xiǎng)开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露(lù)的(de)数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了(le)500万户(hù)，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业(yè)协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果(guǒ)来看，个人养老金(jīn)产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预(yù)期，是大(dà)多(duō)人不(bù)愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户(hù)的(de)原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台(tái)了不少(shǎo)吸(xī)引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人认为，这是(shì)一(yī)个(gè)专业活，既需要了(le)解客户的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业(yè)务人员(yuán)及其所(suǒ)在机构(gòu)有比较专业且综(zōng)合(hé)的(de)服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投(tóu)资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分(fēn)满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，还(hái)需要结合(hé)其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全(quán)球金(jīn)融论坛上表示(shì)，目(mù)前个人养(yǎng)老金(jīn)试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账(zhàng)户人数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人(rén)数比例(lì)低；产品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的(de)供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态化业务(wù)，参与该(gāi)项业(yè)务的险企数量将增加(jiā)不少(shǎo)。此(cǐ)外(wài)，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对(duì)接个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)的主要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人养老(lǎo)金保险产品名单(dān)也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的(de)专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多家(jiā)金(jīn)融机构(gòu)呼吁从产品设(shè)计端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资(zī)风(fēng)险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的(de)特点，包括为退休(xiū)人群(qún)提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄(líng)人群储备失(shī)能养护和医疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计初心，必(bì)须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该更多的(de)让利(lì)于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人(rén)（或(huò)管理人）的产品设(shè)计能力和资(zī)产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设计(jì)出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到(dào)具体的产品设计(jì)之中。其个(gè)人养老(lǎo)业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考部(bù)分(fēn)发达国家的(de)经验，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底(dǐ)层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的(de)可选标(biāo)的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参(cān)与者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户的(de)时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能(néng)面临(lín)的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示(shì)，保险公(gōng)司(sī)可(kě)以通(tōng)过“保单质押贷款”等多(duō)种金(jīn)融工具来解决客户对(duì)短期资金的(de)需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需(xū)求(qiú)，多家券商还发(fā)力个人养老金账(zhàng)户(hù)以(yǐ)外的个人(rén)补充养老金融方(fāng)案(àn)，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老规(guī)划(huà)的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特(tè)点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化(huà)的养老配置方(fāng)案(àn)，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居(jū)民提供持续(xù)卓越(yuè)的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)与满足不同养老(lǎo)需(xū)求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型(xíng)年(nián)金(jīn)、增(zēng)额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和(hé)保障性(xìng)资产，满足(zú)客(kè)户(hù)多样化、多层级(jí)的养(yǎng)老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的(de)企(qǐ)业年(nián)金业务(wù)，银(yín)河证(zhèng)券还上线了自研(yán)的年金综合评价(jià)系统(tǒng)。该(gāi)系(xì)统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募(mù)基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利(lì)用年金机制间接服(fú)务背后的企业员工和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提(tí)供职业(yè)年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规(guī)划为(wèi)央企与国企提供企业(yè)年金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综(zōng)合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融(róng)服务体系均是公司(sī)积极响(xiǎng)应国(guó)家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已(yǐ)初步(bù)建立了个人养老金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利(lì)用金融产品代理销售牌(pái)照和保险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人(rén)养老金融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户开(kāi)通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认识程(chéng)度(dù)在不断(duàn)提(tí)升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客(kè)户(hù)经(jīng)理林(lín)漪(yī)（化(huà)名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人(rén)只是开了账户并没(méi)有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道如(rú)何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉(sù)记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料(liào)向客户进(jìn)行详(xiáng)细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制(zhì)度正式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城市(shì)（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金(jīn)制(zhì)度落地已经过(guò)去半年(nián)，民众接受度(dù)和业(yè)务进展情况(kuàng)如(rú)何？从业人员在(zài)具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地(dì)区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人(rén)养老金制度经过半年(nián)时(shí)间的发展，在产品种类、数量(liàng)和(hé)参(cān)与人(rén)数方(fāng)面都(dōu)有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业(yè)部(bù)财富管理相(xiāng)关(guān)岗位的(de)黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)热(rè)情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了个(gè)人咨询和开户(hù)外(wài)，还有不少企业员(yuán)工、学(xué)校教(jiào)师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过企业和(hé)单(dān)位(wèi)组织(zhī)来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现，两人(rén)所关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金(jīn)融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即使存长期也(yě)不会影响她未来的生(shēng)活(huó)质量，并且放进(jìn)个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶(jiē)段最在意的(de)就是(shì)买个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言(yán)，他(tā)们在(zài)日常介绍(shào)个人养老金(jīn)业务的过程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄群(qún)体(tǐ)的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务(wù)取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务(wù)的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成资(zī)金存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是(shì)认为在个人(rén)养老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不(bù)明显，目前个(gè)人养老金可以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保险产品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使不通过(guò)个人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到(dào)了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募(mù)基金(jīn)，无(wú)法代(dài)销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募(mù)基金(jīn)难以(yǐ)达到(dào)资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才(cái)是(shì)更(gèng)重要的(de)。

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